編者按：發(fā)改委環(huán)資司和財(cái)政部經(jīng)建司、科技部高新司20日委托中國(guó)電子進(jìn)出口總公司，對(duì)2012/2013年度財(cái)政補(bǔ)貼推廣LED照明產(chǎn)品進(jìn)行國(guó)內(nèi)公開(kāi)招標(biāo)，確定產(chǎn)品LED筒燈、反射型自鎮(zhèn)流LED燈高效照明產(chǎn)品的推廣企業(yè)、產(chǎn)品規(guī)格型號(hào)及協(xié)議供貨價(jià)格。此次招標(biāo)補(bǔ)貼資金采取間接補(bǔ)貼方式，由財(cái)政補(bǔ)貼給中標(biāo)企業(yè)，再由中標(biāo)企業(yè)按中標(biāo)協(xié)議供貨價(jià)格減去財(cái)政補(bǔ)貼資金后的價(jià)格銷(xiāo)售給終端用戶，最終受益人是終端用戶。受財(cái)政補(bǔ)貼利好，LED有望走出低谷。

　　臺(tái)灣電子行業(yè)6月?tīng)I(yíng)收分析：行業(yè)增速出現(xiàn)波動(dòng) LED有望走出低谷

　　電子元器件行業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券（000750） 分析師： 錢(qián)文禮 撰寫(xiě)日期：2012年07月16日

　　上游半導(dǎo)體制造和封測(cè)行業(yè)受季末盤(pán)點(diǎn)和歐債危機(jī)影響略有波動(dòng)。臺(tái)積電單月?tīng)I(yíng)收自上月達(dá)歷史新高之后小幅下降至428.6億新臺(tái)幣，環(huán)比下降1.7%，但是受基數(shù)影響同比依然增長(zhǎng)20.2%，連續(xù)三個(gè)月保持20%左右的正增長(zhǎng)。另一大廠商聯(lián)電環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，同比增長(zhǎng)1.1%。環(huán)比連續(xù)四個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，同比在2011年4月以后第一次回歸正值，聯(lián)電預(yù)計(jì)7月份也將保持同比正增長(zhǎng)。封測(cè)行業(yè)與晶圓制造基本一致，日月光6月份營(yíng)收615億新臺(tái)幣（非合并），同比增長(zhǎng)9.2%，增速超過(guò)5月份3.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.1%；另一個(gè)封裝大廠矽品的增長(zhǎng)環(huán)比出現(xiàn)較大下滑，同比增長(zhǎng)1.3%，環(huán)比下降6.3%。6月份歐債危機(jī)全面加深，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和半導(dǎo)體的需求都產(chǎn)生了短期影響，這也使得行業(yè)復(fù)蘇出現(xiàn)短暫波動(dòng)。同時(shí)二季度末，客戶季底盤(pán)點(diǎn)同時(shí)順延部分訂單到7月份，也對(duì)行業(yè)產(chǎn)生了部分影響。預(yù)計(jì)第三季度訂單將恢復(fù)正常，且進(jìn)入電子產(chǎn)品出貨旺季，行業(yè)營(yíng)收預(yù)計(jì)將會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

　　平板電腦成為整機(jī)代工行業(yè)的增長(zhǎng)點(diǎn)。整機(jī)代工制造業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)最搶眼的是廣達(dá)，營(yíng)業(yè)收入889.0億新臺(tái)幣，環(huán)比上升22.3%，同比上升3.4%。廣達(dá)的增長(zhǎng)受惠于持續(xù)的服務(wù)器訂單，以及平板電腦的代工。整機(jī)代工廠商中英業(yè)達(dá)是 一個(gè)營(yíng)業(yè)收入減少的公司，達(dá)275.6億新臺(tái)幣，環(huán)比下降9.34%，同比下降14.3%。在增長(zhǎng)強(qiáng)勁的平板電腦領(lǐng)域，自從去年惠普退出WebOS平板電腦市場(chǎng)后，英業(yè)達(dá)一直缺少大客戶的平板訂單，非NB部分的營(yíng)收增長(zhǎng)十分緩慢，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收下滑。下半年在微軟、谷歌和蘋(píng)果三巨頭的都會(huì)有新的平板電腦推出，平板依然是下游終端為數(shù)不多的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

　　蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈：iPhone庫(kù)存調(diào)整使得產(chǎn)業(yè)鏈普遍下滑。鴻海在6月份同比增長(zhǎng)4%，打破了5月份連續(xù)8個(gè)月保持20%以上的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，環(huán)比下降17.7%。為蘋(píng)果生產(chǎn)觸控面板的TPK營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.0%，環(huán)比下降10.1%。蘋(píng)果觸控面板第二供貨商勝華，營(yíng)收同比減少30.1%，環(huán)比減少33.6%，為三年來(lái)環(huán)比最大跌幅。為蘋(píng)果提供攝像頭模組的主要廠商大立光和玉晶光營(yíng)收均環(huán)比下降。大力光環(huán)比下降13.29%，同比下滑23.52%；玉晶光環(huán)比下降7.61%，同比增長(zhǎng)20.33%。iPad產(chǎn)業(yè)鏈依然保持了較快的增長(zhǎng)，瑞儀、新普和順達(dá)增速最快，其中瑞儀同比增長(zhǎng)98%，新普同比增長(zhǎng)18.95%，順達(dá)同比增長(zhǎng)34.64%，7月份iPad在大陸銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)iPad產(chǎn)業(yè)鏈高增長(zhǎng)還將持續(xù)。

　　分析全部行業(yè)和公司中的亮點(diǎn)在于：1.微軟、蘋(píng)果、谷歌都競(jìng)相進(jìn)入平板電腦領(lǐng)域，并且在下半年都會(huì)有新的平板電腦推出，平板電腦相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的訂單將增加，國(guó)內(nèi)平板電腦相關(guān)企業(yè)，如結(jié)構(gòu)件的安潔科技（002635），觸摸屏生產(chǎn)廠商歐菲光（002456）等有望受益。2.蘋(píng)果為推出新一代iPhone正逐步調(diào)整原有iPhone4s的訂單和采購(gòu)，這使得蘋(píng)果iPhone產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司營(yíng)收增速明顯放緩，國(guó)內(nèi)iPhone相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司中期業(yè)績(jī)可能受影響。3.大陸市場(chǎng)發(fā)展迅速對(duì)需求拉動(dòng)作用正逐漸明顯，依靠大陸手機(jī)訂單實(shí)現(xiàn)放量增長(zhǎng)的被動(dòng)元器件企業(yè)奇立新，以及依靠大陸LED補(bǔ)貼政策投資大陸的LED企業(yè)東貝、宏齊等都是明顯的例證。因此國(guó)內(nèi)相關(guān)公司也同樣有望取得不錯(cuò)的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為臺(tái)灣6月份LED廠商的營(yíng)收增速明顯好過(guò)以往，因此有必要密切關(guān)注7月份相關(guān)公司的情況，觀察LED企業(yè)能否徹底走出低谷。三安光電（600703）和聚飛光電（300303）值得關(guān)注。

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