魏武輝則認(rèn)為，香港或更能理解阿里模式。美國(guó)人有美國(guó)的套路，美國(guó)的電商模式主要是亞馬遜，二者模式完全不同。“阿里可能會(huì)擔(dān)心它的故事在美國(guó)不太容易被接受。相對(duì)來(lái)說(shuō)，阿里在美國(guó)比較好的對(duì)照是eBay,但eBay在美國(guó)比亞馬遜弱很多。”

阿里巴巴集團(tuán)在香港上市也存在劣勢(shì)。去年，阿里巴巴B2B在香港退市，部分投資者權(quán)益受損，無(wú)疑對(duì)投資者造成一定的負(fù)面影響，投資者還會(huì)乖乖買(mǎi)單嗎？不過(guò)，也有分析人士指出，投資者是健忘的，上次吃虧不會(huì)代表此次不投資。

畢竟，資本市場(chǎng)已經(jīng)形成了對(duì)阿里巴巴高估值的預(yù)期氛圍。

估值爭(zhēng)議：或走保守路線(xiàn)

陸兆禧稱(chēng)，阿里巴巴集團(tuán)希望將最賺錢(qián)最有潛力的業(yè)務(wù)放在上市公司里面。但阿里小微金融旗下業(yè)務(wù)，如支付寶，還處在嘗試階段，不會(huì)包括在上市公司中。阿里巴巴與銀泰、復(fù)星、富春、順豐等集團(tuán)成立的物流公司“菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)”也不在上市資產(chǎn)中。

謝文認(rèn)為，估值將取決于資本市場(chǎng)，如果大量資金無(wú)處可投，很容易估高。在他看來(lái)，阿里集團(tuán)估值700億美元比較安全，800億美元甚至1000億美元估值，恐怕上市后就會(huì)回調(diào)。

“阿里最近收購(gòu)了很多公司，可能為它增加一部分價(jià)值，700億——800億美元估值不是完全沒(méi)可能。但如果沒(méi)有收購(gòu)，沒(méi)有金融資產(chǎn)，只靠阿里集團(tuán)業(yè)務(wù)，個(gè)人認(rèn)為500——600億美元估值是比較合理的。”謝文認(rèn)為，千億美元市值并不會(huì)改變格局，也不會(huì)改變未來(lái)發(fā)展，無(wú)非是振奮人心，但長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)位不如稍微低一些，穩(wěn)步增長(zhǎng)更靠得住。

同樣，華興資本CEO包凡(微博)認(rèn)為，阿里集團(tuán)IPO價(jià)格不會(huì)定得特別離譜，更多希望之后能夠漲到千億市值。他此前與媒體溝通時(shí)發(fā)表看法：“Facebook上市是很失敗的案例，投資者到現(xiàn)在還是賠了很多錢(qián)，如果阿里巴巴集團(tuán)上市像Facebook那樣，大家會(huì)覺(jué)得他是圈錢(qián)的，馬云未必這樣做。”去年5月份，F(xiàn)acebook上市發(fā)行價(jià)38美元的，市值1042億美元。但此后股價(jià)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，目前市值633億左右。

阿里集團(tuán)此前并非沒(méi)有歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。2007年11月，阿里巴巴B2B在香港聯(lián)交所上市，投資者過(guò)度狂熱導(dǎo)致股價(jià)被不正常的抬升，上市當(dāng)天估值超過(guò)200億美元，股價(jià) 曾接近40港元，但之后一路下跌， 時(shí)只有4港元左右，很多股價(jià)高點(diǎn)進(jìn)入的投資者血本無(wú)歸。

同樣，現(xiàn)在不排除過(guò)度追捧的可能。不過(guò)，現(xiàn)在阿里巴巴集團(tuán)與當(dāng)時(shí)的阿里巴巴B2B不同，B2B已經(jīng)到了天花板，而阿里巴巴集團(tuán)旗下業(yè)務(wù)正處在高速發(fā)展過(guò)程中，但也面臨著激烈競(jìng)爭(zhēng)。

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