《美國(guó)的迷思》

　　為何中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展

　　而美國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯不前

　　法蘭克·紐曼著

　　龔元元 朱 珠 翟小萍 譯

　　——讀法蘭克·紐曼的《美國(guó)的迷思》

　　⊙禾 刀

　　美國(guó)財(cái)政部前副部長(zhǎng)法蘭克·紐曼，2005至2010年曾任中國(guó)深圳發(fā)展銀行董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官，一舉扭轉(zhuǎn)了這家在中國(guó)20多個(gè)城市運(yùn)營(yíng)的上市銀行的經(jīng)營(yíng)困難。至卸任時(shí)，終將其打造成一家成功、健康的銀行。不過(guò)，他的這本《美國(guó)的迷思》的思考重點(diǎn)絕非商戰(zhàn)，而是努力以中國(guó)經(jīng)濟(jì)為鏡鑒，以一位美國(guó)經(jīng)濟(jì)人士的專業(yè)視角，至而提出美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前必須走出的誤區(qū)。這就使本書別具意味。

　　紐曼總結(jié)出的美國(guó)經(jīng)濟(jì)誤區(qū)即“六大迷思”：一，依賴亞洲國(guó)家的資金支持；二，國(guó)債“擠壓”私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資渠道；三，個(gè)人存款增則國(guó)民儲(chǔ)蓄長(zhǎng)，投資、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和就業(yè)率隨之提高；四，財(cái)政赤字降則國(guó)民儲(chǔ)蓄和投資升；五，財(cái)政赤字為子孫后代帶來(lái)償債及賦稅重?fù)?dān)；六，若不盡快解決赤字危機(jī)，美國(guó)將步希臘與愛(ài)爾蘭的后塵。

　　為佐證美國(guó)這“六大迷思”，紐曼不厭其煩地與中國(guó)類比。有趣的是，雖然紐曼一方面努力塑立中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“偉岸形象”，另一方面卻又不愿意美國(guó)效仿中國(guó)的融資模式，這樣的邏輯確實(shí)令人費(fèi)解。

　　費(fèi)解的還有，紐曼對(duì)政府投資性拉動(dòng)給予了難以想象的高度評(píng)價(jià)。他舉了這樣一個(gè)例子，即當(dāng)中美兩國(guó)同時(shí)都想修一座可以造福于人的橋梁時(shí)，美國(guó)常常按照嚴(yán)格的資金平衡方案，更大程度上依賴市場(chǎng)化融資，中間無(wú)論哪一環(huán)節(jié)出現(xiàn)瑕疵，都可能導(dǎo)致項(xiàng)目的延誤乃至夭折。而在中國(guó)，只要政府認(rèn)識(shí)到項(xiàng)目的實(shí)際價(jià)值，融資建設(shè)便不成其為問(wèn)題。

　　筆者多年從事道路橋梁建設(shè)，對(duì)此倒是有些切身體會(huì)，覺(jué)得紐曼先生只講對(duì)了一半，即政府領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)推動(dòng)項(xiàng)目的雄心。抓項(xiàng)目、跑項(xiàng)目、建項(xiàng)目，這是當(dāng)前許多中國(guó)地方追求經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的普遍做法。為了那些有聲勢(shì)的“大規(guī)�！表�(xiàng)目，不少地方不僅建立了尋找項(xiàng)目的激勵(lì)機(jī)制，還想方設(shè)法把小項(xiàng)目做大。此其一。但實(shí)際上，當(dāng)前許多地方政府均面臨著共同的困惑，隨著可抵押資產(chǎn)的耗盡，融資越來(lái)越難。大項(xiàng)目需要更多資金，地方政府的財(cái)政收益遠(yuǎn)不能支撐動(dòng)輒數(shù)百億上千億的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一些地方所謂的“辦法總比困難多”，歸根結(jié)底有兩點(diǎn)：繼續(xù)衍生各色融資平臺(tái)以及“土地財(cái)政”。此其二。

　　特別有必要指出的是，中國(guó)的絕大多數(shù)政府投資項(xiàng)目，并非像紐曼所想象的那樣，只想快馬加鞭地上，一開(kāi)始也制定了資金平衡方案，只是因?yàn)樵S多地方項(xiàng)目套項(xiàng)目，平衡方案越做越大，結(jié)果窟窿填不勝填。

　　那么，為什么面臨如此大的還貸壓力，地方項(xiàng)目建設(shè)之風(fēng)依然長(zhǎng)盛不衰呢？除了前面所提到的政績(jī)因素強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)外，還有一個(gè)共同的考量，即融資對(duì)象是國(guó)有銀行，誰(shuí)能借到錢，誰(shuí)就能發(fā)展，至于困難，自然是通過(guò)國(guó)有銀行曲線上交。受制于體制等因素影響，銀行不可能真正實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目還貸能力的正確評(píng)估。從這一角度看，倘若地方政府不建立健康的還貸機(jī)制，假以時(shí)日，政府投資項(xiàng)目越多，銀行面臨的資金回籠風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大，這絕非中國(guó)經(jīng)濟(jì)的幸事。

　　關(guān)于政府投資性拉動(dòng)，歷史上美國(guó)也確實(shí)嘗過(guò)些“甜頭”。為應(yīng)對(duì)上世紀(jì)三十年代的“大蕭條”，以政府投資性拉動(dòng)為重要標(biāo)志的“羅斯福新政”呼嘯而出，此舉被許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是美國(guó)經(jīng)濟(jì)得以走出大蕭條陰影的重要原因。但凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論與美國(guó)經(jīng)濟(jì)追求的 自由主義存在不可調(diào)和的嚴(yán)重沖突，注定“羅斯福新政”只能定格在歷史的鏡框里。2008年，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，奧巴馬亦曾推出過(guò)8000億美元的袖珍型刺激計(jì)劃，顯然，此舉并未收獲想象中的熱捧。

　　紐曼對(duì)美國(guó)的國(guó)債和政府債券的理解頗值回味，認(rèn)為根本就不必?fù)?dān)心還“債”的問(wèn)題，因?yàn)檫@些“債”和融到的資金，自始至終處于美國(guó)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體里。此處紐曼回避了這樣極其重要的事實(shí)，即美元與人民幣有著根本區(qū)別，前者為牢牢占據(jù)霸主地位的國(guó)際貨幣，后者為不可兌換的國(guó)內(nèi)貨幣，某種意義上，美元不僅僅是美國(guó)人的貨幣。

　　不妨回顧一下美元的“發(fā)展壯大”史。1971年，尼克松總統(tǒng)斷然剪斷美元與黃金之間的“臍帶”，告別曾由美國(guó)牽頭打造的“布林頓森林體系”。告別“金本位”到底是好是壞，經(jīng)濟(jì)界至今莫衷一是。而在克林頓任總統(tǒng)期間，作為國(guó)際通用貨幣的美元，發(fā)行量從公開(kāi)走向了地下。也就是說(shuō)，美國(guó)到底印發(fā)了多少鈔票，從此只有美國(guó)知道�；蛟从谶@些原因，近年來(lái)，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)麻煩，圍繞金融貨幣的“陰謀論”總會(huì)甚囂塵上，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》、《金融戰(zhàn)爭(zhēng)》等書籍的熱銷便是最好的例證。

　　紐曼出任美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)時(shí)，正是在克林頓總統(tǒng)任期內(nèi)。我們無(wú)法因此斷定紐曼到底與美元曾經(jīng)的“異動(dòng)”有怎樣的關(guān)系，但可以斷定的是，美國(guó)國(guó)債與政府債券的發(fā)行多寡，美元的升貶值，影響的不僅僅是美國(guó)人，綁架的還有全世界，比如中國(guó)某地的一名普通車間工人。

　　紐曼對(duì)照中國(guó)反思美國(guó)，我們也不妨借此好好反思一下中國(guó)。比如紐曼極力推崇的政府性投資如何才能戴上健康的“頭套”；能否給地方舉債設(shè)條安全紅線，確保經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行等等。

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