原標(biāo)題：承壓前行 逆境登峰——2022年西安高新區(qū)上市公司高質(zhì)量發(fā)展綜述
(景興濤) 2022年，在嚴峻復(fù)雜的外部環(huán)境考驗下，西安高新區(qū)緊抓注冊制改革實施機遇，加大企業(yè)上市輔導(dǎo)力度，主動克服需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”，持續(xù)提升上市公司的數(shù)量和質(zhì)量，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展實現(xiàn)“承壓前行、逆境登峰”。
一、數(shù)量層面：總數(shù)占比高、科創(chuàng)屬性強、增長速度快三特點鑄就省內(nèi)上市高地
截至2022年末，注冊地址在西安高新區(qū)的A股上市公司共有36家。
橫向來看，西安高新區(qū)上市公司總數(shù)首屈一指，占到全市的62.07%、全省的48.00%。科創(chuàng)板(7家)、創(chuàng)業(yè)板(11家)、北交所(2家)公司共計20家，占比超過半數(shù)。上市板塊結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)于全市、全省水平，呈現(xiàn)出較強的科創(chuàng)屬性。
縱向來看，2022年陜西省新增的10家上市公司中，西安高新區(qū)獨占9家，首發(fā)募集資金總額達83.81億元(見圖表1)。自陜西省發(fā)布《推進企業(yè)上市三年行動計劃(2019-2021年)》以來，西安高新區(qū)逐漸成長為全省IPO工作的“主力軍”。新增上市公司數(shù)量不僅較2020、2021年再創(chuàng)新高，也在 高新區(qū)中名列前茅，與上海市浦東新區(qū)(新增15家)、北京市海淀區(qū)(新增14家)的差距進一步縮小。
基于上市公司總數(shù)占比高、科創(chuàng)屬性強、增長趨勢猛三大特點，如今的西安高新區(qū)是全省乃至全國范圍內(nèi)的科創(chuàng)類上市公司聚集區(qū)，是當(dāng)之無愧的科創(chuàng)高地、IPO高地和上市公司高質(zhì)量發(fā)展高地。
二、質(zhì)量層面：運作規(guī)范、市場青睞、資產(chǎn)穩(wěn)健、韌性凸顯成為高質(zhì)量發(fā)展底色
合規(guī)經(jīng)營方面，西安高新區(qū)上市公司2022年財務(wù)報告取得無保留審計意見的比例為91.66%，內(nèi)部控制報告取得無保留審計意見的比例為94.44%。年內(nèi)違法違規(guī)次數(shù)共8次，較上一年度的47次降低82.98%，上市公司規(guī)范運營水平大幅度提升。
市場表現(xiàn)方面，以年報披露完畢后的 交易日為觀測時點，西安高新區(qū)上市公司在2021年報觀測時點的總市值為 2680.15 億元，占到全市的23.63%、全省的20.74%。而在一年后，樣本公司的總市值增加至3485.01億元，同比增長30.03%，占到全市的30.97%、全省的 27.21%(見圖表2)。增幅不僅遠超全市、全省上市公司的總體⽔平，更是大幅跑贏了中關(guān)村A、成渝經(jīng)濟圈、粵港澳大灣區(qū)和杭州灣區(qū)等區(qū)域類證券指數(shù)漲幅。與此同時，有近20 家公司的公募基金持股比例同比提升，反映了機構(gòu)投資者在內(nèi)的股東群體對西安高新區(qū)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的青睞。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，剔除金融類企業(yè)、ST企業(yè)和數(shù)據(jù)缺失的樣本后，進行分析發(fā)現(xiàn)：第一，西安高新區(qū)上市公司整體的財務(wù)狀況較為穩(wěn)健，2022年平均資產(chǎn)負債率為35.28%，低于全市、全省水平，且同比有所降低。第二，西安高新區(qū)上市公司2022年度的“去庫存”成效明顯，流動資產(chǎn)中的存貨占比從2021年的20.52%降低至2022年的18.51%，應(yīng)收賬款占比從2021年的24.19%降低至2022年的21.61%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化、流動性進一步提升。第三，西安高新區(qū)上市公司的償債能力穩(wěn)中有升，流動比率均值從2021年的3.03提升至2022年的3.77，既高于2.00的建議值，也高于全市、全省平均水平，反映了多數(shù)公司選擇采取相對穩(wěn)健的經(jīng)營策略。
收入利潤方面，剔除金融類企業(yè)、ST企業(yè)和數(shù)據(jù)缺失的樣本后，進行分析發(fā)現(xiàn)(見圖表3)：第一，西安高新區(qū)上市公司在經(jīng)歷疫情沖擊后迅速復(fù)工復(fù)產(chǎn)，2022年平均營業(yè)收入增長率為13.91%、平均凈利潤增長率為10.17%，在全市(-160.03%)、全省(-132.03%)上市公司盈利能力遭受重大打擊的背景下扛起了穩(wěn)經(jīng)濟保增長的重擔(dān)。第二，管理層的科學(xué)決策、廣大員工的辛勤付出和保障舉措的落地生效使得西安高新區(qū)上市公司凸顯出超強的經(jīng)營韌性。在“穩(wěn)經(jīng)濟21條舉措”等政策作用下，34家上市公司中有26家實現(xiàn)了收入規(guī)模的同比增長、24家實現(xiàn)了凈利潤規(guī)模的同比增長、18家實現(xiàn)了盈利能力的同比提升。第三，西安高新區(qū)上市公司在逆境中堅持研發(fā)創(chuàng)新，核心競爭力持續(xù)增強。按可比口徑計算，西安高新區(qū)上市公司研發(fā)費用占營業(yè)收入比重從2021年的5.09%提高到2022年的5.56%，持續(xù)高于全市、全省平均水平。23家公司的研發(fā)費用總額同比上升，15家公司的研發(fā)收入占營業(yè)收入比重同比上升。
三、行業(yè)層面：行業(yè)分類呼應(yīng)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，熱門賽道個股估值優(yōu)于大市
按申萬行業(yè)分類進行統(tǒng)計，西安高新區(qū)上市公司共分布在17個一級行業(yè)中，數(shù)量排名前五的行業(yè)依次為電子(5家)、國防軍工(5家)、機械設(shè)備(4家)、傳媒(3家)、醫(yī)藥生物(3家)。行業(yè)分布情況與西安高新區(qū)正在大力發(fā)展的“55611”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系相互呼應(yīng)，光電子信息、智能制造、生物醫(yī)藥、新能源新材料等領(lǐng)域的上市公司產(chǎn)業(yè)集群已初見雛形。
對各個行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)和市場表現(xiàn)進行分析發(fā)現(xiàn)(見圖表4)，剔除建筑業(yè)和金融業(yè)上市公司樣本，營業(yè)收入總和排名前三的行業(yè)依次為電力設(shè)備(181.98億元)、機械設(shè)備(133.52億元)、有色金屬(105.25億元)，凈利潤總和排名前三的行業(yè)依次為有色金屬(16.64億元)、傳媒(10.22億元)、機械設(shè)備(7.31億元)，2022年報發(fā)布后 交易日的市值總和排名前三的行業(yè)依次為國防軍工(478.42億元)、有色金屬(424.45億元)、機械設(shè)備(389.77億元)。
綜合業(yè)績表現(xiàn)和市場表現(xiàn)分析發(fā)現(xiàn)，“高業(yè)績-高估值”的行業(yè)主要包括機械設(shè)備、有色金屬、電力設(shè)備、傳媒等等，其中涌現(xiàn)了陜鼓動力、鉑力特、萊特光電等細分領(lǐng)域龍頭公司，其盈利能力和業(yè)績持續(xù)性得到市場廣泛肯定。“高成長-高估值”的行業(yè)主要包括：國防軍工、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、電子等，其中匯集了國際醫(yī)學(xué)、巨子生物、華秦科技等稀缺標(biāo)的資產(chǎn)，其成長空間和發(fā)展前景受到廣大投資者的認可。
此外，分析師統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，西安高新區(qū)部分熱門賽道的市場表現(xiàn)顯著優(yōu)于大市。以2022 年財報披露后的 交易日為觀測時點，剔除市盈率為負值的個股，西安高新區(qū)國防軍工業(yè)公司的平均市盈率為 115.40 倍，優(yōu)于中證國防指數(shù)(40.01 倍);電子業(yè)公司的平均市盈率為66.42倍，優(yōu)于中證電子指數(shù)(38.20倍);傳媒業(yè)公司的平均市盈率為65.61倍，優(yōu)于中證傳媒指數(shù)(48.36倍)。
在取得上述成績的同時，西安高新區(qū)上市公司的“三類風(fēng)險”亟需關(guān)注(即金融類公司的合規(guī)風(fēng)險、個別經(jīng)營不善公司的退市風(fēng)險和機構(gòu)投資者的減持風(fēng)險)，上市后備公司培育進度放緩、缺乏龍頭個股及上市公司高質(zhì)量品牌等問題尚待解決。對此，分析師建議：一是以質(zhì)量帶動速度，提高上市輔導(dǎo)、現(xiàn)有公司和股改引戰(zhàn)質(zhì)量，久久為功推進上市公司培育工作;二是積極打造龍頭個股、權(quán)重個股、明星個股，效法他地編制區(qū)域類證券指數(shù)，打造西安高新區(qū)上市公司高質(zhì)量發(fā)展品牌。
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