原標題：馬云退出實控人,螞蟻謀上市? 回應：目前仍專注于整改和業(yè)務升級
新年伊始，螞蟻集團又刷屏了，這次是因為股東投票權(quán)調(diào)整。
根據(jù)螞蟻集團 官宣來看，本次調(diào)整的核心變化是：馬云及其一致行動人的投票權(quán)由此前的53.46%，調(diào)整為包括馬云、螞蟻高管、員工代表等在內(nèi)的10名自然人分別獨立行使股份表決權(quán)。通過這一調(diào)整，馬云的表決權(quán)下降到了6.208%。
這也是市場最關注的點，因此調(diào)整，馬云不再擁有螞蟻集團的實際控制權(quán)，如今，螞蟻集團也不再有實際控制人。除此之外，螞蟻集團在董事會和股東層面還有一系列升級舉措，包括引入第五名獨立董事，強化與股東阿里巴巴集團的隔離等。螞蟻集團稱，這些調(diào)整將進一步提升公司治理的透明度和有效性，有利于公司行穩(wěn)致遠。
然而，市場熱議不僅于此。有業(yè)內(nèi)人士指出，從近年來的系列整改和調(diào)整來看，螞蟻集團正在為重啟IPO鋪路，“進化”后的螞蟻，上市只是時間問題。
不過，對于上市，1月8日，北京商報記者 了解到，螞蟻有關人士回應，目前螞蟻仍專注于整改和業(yè)務升級，沒有啟動上市的計劃。
調(diào)整：再無實際控制人
1月7日，螞蟻集團一則關于持續(xù)完善公司治理的公告讓大半個金融市場炸開了鍋。
重磅關注點主要在股東層面。螞蟻集團主要股東及相關受益人擬對螞蟻集團股東上層結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，最大的變化是不再有單一控制 “聯(lián)合體 ”。此前，馬云及井賢棟、胡曉明、蔣芳等一致行動人共同行使股份表決權(quán)，馬云能夠?qū)嶋H支配云鉑投資股東會、行使螞蟻集團股東權(quán)利相關事項的表決結(jié)果，進而間接控制螞蟻集團53.46%股份的表決權(quán)。
而調(diào)整后，一致行動協(xié)議終止，螞蟻集團各主要股東彼此獨立行使股份表決權(quán)，且無一致行動關系。北京商報記者根據(jù)調(diào)整完成后螞蟻集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)計算，馬云表決權(quán)由53.46%降為6.2%，亦不再為螞蟻集團實控人。
另在董事會方面，螞蟻集團目前董事會八名董事中已經(jīng)包含四名獨立董事（達到半數(shù)），并在此基礎上計劃繼續(xù)引入第五名獨立董事，實現(xiàn)董事會中獨立董事過半數(shù)。根據(jù)螞蟻官網(wǎng)披露，目前其董事會成員包括董事長井賢棟、執(zhí)行董事倪行軍、非執(zhí)行董事蔡崇信、程立，另外四名獨立董事則為郝荃、黃益平、楊小蕾和史美倫。
同時，螞蟻集團相關管理層成員不再擔任阿里巴巴合伙人，此舉也再次強化了與股東阿里巴巴集團的隔離。
對于此次調(diào)整，螞蟻集團表示，“主要是為進一步適應現(xiàn)代公司治理體系的要求，推動股東投票權(quán)與其經(jīng)濟利益相匹配”。
“螞蟻集團原有股權(quán)架構(gòu)是早年為實現(xiàn)員工持股所做的階段性安排，本次調(diào)整也符合公司決策管理的實際情況。”螞蟻集團稱，調(diào)整完成后，將不再存在任何直接或間接股東單一或共同控制螞蟻集團的情形，螞蟻集團的股份表決權(quán)將更加透明且分散，另外，本次調(diào)整不會對螞蟻集團及下屬公司的日常經(jīng)營造成影響。
北京商報記者從知情人士處了解到，馬云多年來其實一直在考慮通過降低投票權(quán)放棄對螞蟻集團的控制權(quán)，但這一計劃一直沒有實施，主要是不希望相關變化影響螞蟻集團上市，而遇上“螞蟻上市暫緩事件”后，也得以契機進行相應調(diào)整。
“此次股權(quán)調(diào)整是程序上的補充，” 浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林同樣告訴北京商報記者，馬云早已公開宣布退休，如果相關的控制權(quán)不變更，那么螞蟻集團在經(jīng)營過程中就會出現(xiàn)群龍無首的局面，或者內(nèi)部管理系統(tǒng)會出現(xiàn)混亂。所以此次只是程序上的補充，一方面落實馬云退休這個既成事實，另一方面是理順螞蟻集團的股權(quán)屬性，讓股權(quán)結(jié)構(gòu)更加清晰。
在盤和林看來，馬云原先控制螞蟻集團的方式并非股權(quán)控制，而是表決權(quán)控制，或者說螞蟻集團是同股不同權(quán)的企業(yè)，馬云雖然有控制權(quán)，但控制權(quán)中占比較大的是表決權(quán)。此類企業(yè)理順控制權(quán)其實非常簡單，只要收回表決權(quán)授權(quán)，取消一致行動人，調(diào)整控股合伙企業(yè)控制權(quán)結(jié)構(gòu)即可以實現(xiàn)，所以此次控制權(quán)調(diào)整對馬云和螞蟻集團來說都影響甚微，馬云退休后，螞蟻集團控制權(quán)得以平穩(wěn)過渡。
易觀分析金融行業(yè)高級咨詢顧問蘇筱芮同樣指出，螞蟻集團這一系列調(diào)整是近年來國內(nèi)龍頭企業(yè)持續(xù)優(yōu)化公司治理，在組織結(jié)構(gòu)上順勢調(diào)整的一個縮影。一方面看，馬云退出實控人與其近期辭任各類“頭銜”的舉動具有一定的連貫性，另一方面看，股權(quán)架構(gòu)調(diào)整后的公司經(jīng)營將更加透明，且經(jīng)營管理層的獨立性有所增強。
回應：沒有啟動上市計劃
對于螞蟻集團此次調(diào)整，引發(fā)市場更為關注的點是，是否在為重啟上市做準備？
自2020年11月上市前夕臨門生變后，螞蟻集團不管是業(yè)務層面還是人員層面就開啟了一系列浩浩蕩蕩的調(diào)整動作，包括動刀“花借”進行品牌隔離、關閉互助平臺“相互寶”、支付寶與網(wǎng)商銀行進行切割、成立螞蟻消費金融大舉增資等。
另外螞蟻集團人員也在逐漸從阿里脫鉤，除此前宣布退休的部分成員外，來自螞蟻集團管理層的相關成員中，包括井賢棟、倪行軍、曾松柏、彭翼捷等也不再擔任阿里巴巴合伙人，強化了與股東阿里巴巴集團的隔離。
尤其是現(xiàn)任港交所主席的金融圈“鐵娘子”史美倫加持后，一度讓業(yè)內(nèi)解讀為推動螞蟻集團重啟IPO的重要信號，有人甚至認為，史美倫出任螞蟻集團獨董，也意味著香港極有可能成為螞蟻集團IPO的目的地之一。
不過，這些猜測都曾在2022年6月遭到證監(jiān)會和螞蟻集團的雙雙否認。當時，針對網(wǎng)絡傳言中國證監(jiān)會成立工作組評估螞蟻集團重啟上市一事，證監(jiān)會辟謠稱，“沒有進行這方面的評估和研究工作，但支持符合條件的平臺企業(yè)在境內(nèi)外上市”。
與此同時，螞蟻集團亦發(fā)布公告稱，正在監(jiān)管部門的指導下專注落實整改工作，沒有啟動IPO的計劃。
時隔半年，螞蟻集團重大調(diào)整再次引發(fā)業(yè)內(nèi)對其重啟上市的猜測。1月8日，對于這一問題，螞蟻有關人士 向北京商報記者給出了回應，仍是“目前螞蟻仍專注于整改和業(yè)務升級，沒有啟動上市的計劃”。
未啟動上市計劃或主要因為相應整改和規(guī)則限制。北京商報記者多方了解到，根據(jù)各大交易所相關上市規(guī)則，發(fā)行人申報時需滿足實際控制人在對應年限內(nèi)未發(fā)生變更的硬性條件（A股主板需要三年，A股科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為兩年，港股為一年）。
也就是說，若計算螞蟻集團的上市時間表，最早也要在一年時間以后。
不過，上海久誠律師事務所律師許峰指出，“雖然實控人變更對上市會有重大影響，但是否可能通過一定渠道走特批值得關注，很多問題是可以通過解釋來解決的，可以重點關注螞蟻后續(xù)的解釋以及監(jiān)管如何批準的問題”。
整改：業(yè)內(nèi)預測下步將申請金控
在業(yè)內(nèi)看來，螞蟻上市，剩下的只是時間問題。不過，一大必要條件就是完成整改。
“考慮國際形勢和近期監(jiān)管表態(tài)，除了國內(nèi)市場外，也不完全排除螞蟻集團海外上市的可能，不過，從時間點來看，今年上市尤其是近期重啟上市確實不太可能。” 博通咨詢首席分析師王蓬博指出，螞蟻集團近期多個舉動更應該是整改的一部分，從公司治理的角度來看也是和國際接軌的體現(xiàn)，多投票權(quán)的公司結(jié)構(gòu)實際上更加穩(wěn)定，將有利于螞蟻集團的長期發(fā)展。
在調(diào)整股東投票權(quán)前不久，北京商報記者注意到，作為螞蟻集團整改的重要環(huán)節(jié)，螞蟻消費金融增資擴股方案歷時一年塵埃落定。根據(jù)重慶銀保監(jiān)局官網(wǎng)近日發(fā)布的批復，同意螞蟻消費金融將注冊資本由80億元人民幣增加至185億元人民幣。同時該批復還表示，同意杭州金投數(shù)字科技集團有限公司、浙江舜宇光學有限公司、傳化智聯(lián)股份有限公司投資入股螞蟻消費金融。
除了螞蟻層面的動作外， 監(jiān)管層面亦有新動態(tài)。根據(jù)新華社1月7日消息，人民銀行黨委書記、銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，14家平臺企業(yè)金融業(yè)務專項整改已經(jīng)基本完成，少數(shù)遺留問題也正在抓緊解決。后續(xù)將實行常態(tài)化監(jiān)管，鼓勵平臺企業(yè)合規(guī)經(jīng)營，在引領發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。
另證監(jiān)會層面也在不久前提出，要推動企業(yè)境外上市制度改革落地實施，加快平臺企業(yè)境外上市“綠燈”案例落地。
在零壹研究院院長于百程看來，上市對于螞蟻集團的持續(xù)健康發(fā)展和提升國際競爭力非常重要，重啟上市還有賴于其整改的徹底完成和自身業(yè)務的穩(wěn)定表現(xiàn)，以及市場的契機等。
結(jié)合目前整改來看，螞蟻集團在金融與科技業(yè)務的梳理、金融業(yè)務持牌經(jīng)營、公司治理、支付等業(yè)務回歸本源等方面，都取得關鍵進展，“接下來的重要一步可能是申請成立金融控股公司”，于百程說道。
除了金控外，螞蟻多個整改項中還有懸而未定的征信牌照。北京商報記者注意到，自2021年11月央行宣布受理錢塘征信有限公司（籌）（以下簡稱“錢塘征信”）的個人征信業(yè)務申請后，至今已經(jīng)1年有余，但未再有進一步進展。
“雖然14家平臺整改進入尾聲，但還需要一個掃尾的過程。螞蟻集團整改也是，除了推進公司治理，后續(xù)金控、個人征信等牌照落定也仍需時間。”王蓬博指出。
蘇筱芮認為，螞蟻集團的整改仍在進行當中，待整改基本完成，再結(jié)合近期監(jiān)管提及的涉及平臺型企業(yè)的“綠燈”舉措，預計屆時有望重啟上市。
“目前這一系列股權(quán)結(jié)構(gòu)大調(diào)整，是螞蟻集團真正走向股份制公司的一個核心步驟，推動海內(nèi)外上市對螞蟻集團來說有其必要性。”在允泰資本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟學家付立春看來，系列整改為螞蟻集團后續(xù)上市提供了更大的可能性，但上市仍需要一個過程，要符合各個市場的規(guī)則，不可能一蹴而就，但整體來看前景可期，螞蟻集團以后能走的路將會更寬。
馬云后撤，螞蟻向前
螞蟻長大，馬云身退，留給市場的懸念正在一一揭曉。
觀察螞蟻集團后續(xù)業(yè)務發(fā)展，從過去一年公開動作來看，除了推進現(xiàn)有金融業(yè)務風險管理和合規(guī)整改外，探索數(shù)字技術(shù)與實體產(chǎn)業(yè)的融合，提升服務業(yè)數(shù)字化、數(shù)字科技和國際化業(yè)務份額，應是螞蟻集團未來的發(fā)展重心。盤和林認為，后馬云時代，螞蟻集團及其支付寶工具將成為中國經(jīng)濟的基礎設施，螞蟻集團將更好地平衡好盈利和公共利益之間的關系。
“當前支付寶等支付工具在中國宏觀經(jīng)濟層面的影響力越來越大，所以要避免少數(shù)人控制這些關系國計民生命脈的關鍵金融工具，未來螞蟻集團不會單純以盈利為目的。”但盤和林同樣認為，未來螞蟻集團也可能進行IPO上市，上市公司中很多企業(yè)都存在無實際控制人的情況，在他看來，無實際控制人的情況適合企業(yè)穩(wěn)定運行，也能在企業(yè)內(nèi)部形成相互制衡和相互監(jiān)督，有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，而這些制衡對消費者、對公共利益來說也有好處。
不管何時上市，可以確定的是，后續(xù)，凡是金融則歸金融，科技歸科技，螞蟻集團發(fā)布的ESG可持續(xù)發(fā)展報告同樣梳理了這五大業(yè)務主線：數(shù)字支付開放平臺、數(shù)字金融開放平臺、服務業(yè)數(shù)字化經(jīng)營開放平臺、數(shù)字科技服務、國際跨境支付服務。
值得一提的是，螞蟻集團的命運，于整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，亦是最關鍵的監(jiān)管風向標。
“總體來看，在數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的背景下，科技的賽道會很長，經(jīng)過兩年多的整改，業(yè)務健康度上升，平臺經(jīng)濟受到政策支持，螞蟻集團的未來也會逐漸明確。”于百程如是說道。
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