作者：動區(qū)BlockTempo
--- --- ---
序言：
自去年年底Serum協議推出后，Serum生態(tài)系發(fā)展至今已逐漸完善，生態(tài)系包括Serum前端Bonfida、整合AMM流動性的Raydium、離線地圖App的Maps.me、主經紀商協議Oxygen。
--- --- ---
本文將逐一概略介紹Serum生態(tài)系中各個DeFi協議的功用，最后再將統整各協議在Serum生態(tài)所扮演的角色，拼出完整的FTX創(chuàng)辦人SBF(Sam Bankman -Fried)所打造的「Serum宇宙」現況。
以下為本文會出現的Serum生態(tài)系成員：
● Serum –去中心化交易所
● Raydium – AMM協議
● Bonfida –前端平臺
● Maps.me 2.0 –應用場景
● Oxygen –主經紀商協議
去中心化交易所Serum
Serum宇宙的第一個寶石是去中心化交易所（DEX）是Serum協議，而這是FTX交易所暨做市商Alameda Research創(chuàng)辦人Sam Bankman-Fried所推出的DeFi協議。
一般來說，多數的DEX都是使用「自動做市商（AMM）」機制，這個機制仰賴數學模型運作，例如「x * y = k」。好處是不需仰賴傳統做市商提供流動性，當然劣勢也很明顯，即在流動性不足時，會產生較大的「滑價」，另外用戶也無法像在CEX（中心化交易所）一樣，預先掛單買進、賣出，保護資產，甚至會有無常損失的出現。
AMM之所以會出現，除了去中心化外，更多的是為底層架構（如以太坊）的擴展性不足，若使用傳統「訂單簿機制」，會造成手續(xù)費過高，交易速度延遲。
Serum則是透過Solana區(qū)塊鏈的可擴展性解決這個問題，它讓用戶可以基于「訂單簿（Orderbook）」機制交易。除實現預先掛單外，高交易速度和低廉的手續(xù)費也讓高頻交易成為可能。
從白皮書描述看來，Serum不但有跨鏈交易協議，也會發(fā)行由一籃子穩(wěn)定幣背書的Serum USD，避免單點故障，所以長遠來看，Serum未來的對標模型應該是「去中心化版本」的FTX交易所，成為Solana上的現貨、衍生品交易平臺。
但只有Serum是遠遠不足，完整的DeFi生態(tài)的組成必須要有優(yōu)化的前端、借貸協議、合成資產協議等所共同組成，于是就有了社群所說的Serum宇宙。
Raydium AMM協議
Raydim協議雖然也是交易協議，但和Serum成為衍生品交易平臺的方向不同，Raydium更多的是利用「AMM」機制，為整個生態(tài)系統創(chuàng)造流動性。
Raydium當前使用的數學模型是「K = Y/X」，并會根據該數學模型在Serum訂單簿下單，以此達到流動性共享的目的。對于指定的任兩個代幣，在不提供其相對價格或價值的任何信息即可為交易者提供「無限」的流動性。
關鍵的流動池將會通過RAY代幣作為流動性激勵。想要獎勵用戶提供流動性的項目也可以添加其他獎勵代幣。新項目在啟動初始交易時，也可以利用Raydium創(chuàng)建新的交易市場，為交易市場提供即時流動性。
DeFi最可貴的就是「可組合性」，讓不同協議之間可以互相串連，整合并加大了鏈上的資產流動性。
不過目前的AMM協議的流動性是分割的，也就是說鎖定在特定DeFi協議中的資金流動性是很有限的，而Raydium協議則是可以向中央限價訂單簿提供鏈上流動性，代表Raydium可向整個Serum生態(tài)的訂單流和流動性。
Bonfida前端平臺
據Bonfida官網，Bonfida也是DEX，不過從白皮書介紹看來，Bonfida并非DEX，它比較類似Serum的前端平臺。白皮書寫道：
Bonfida平臺的功能完整性加強并優(yōu)化了Serum、Solana、用戶三者之間的連接。 Bonfida是Serum最完善的『旗艦前端』，同時也是 為用戶提供Solana鏈上Serum DEX交易數據分析的前端。
目前Bonfida有五種功能：
1. Bonfida Serum網頁前端（GUI）：Bonfida DEX主要是Serum的前端，為用戶提供良好的交易體驗，并搭載了內建錢包。
2. Serum API：為所有Serum交易數據提供數據存儲，目前Serum API已被CoinGecko、CoinMarketCap等數據平臺，以及眾多去中心化頭部交易所做市商所使用。
3. Serum集成端（Dashboard）：Bonfida集成Serum生態(tài)的所有組件，包括Serum前端、交易協議（Swap）、借貸、質押，為用戶提供一站式交易。
4. Bonfida程式交易：用戶可以使用技術指標建構交易策略，實現程式交易，這些交易策略還可對外開放，提供給其他用戶訂閱。
5. Solible：Solana NFT交易平臺。
Maps.me 2.0
Maps.me是離線地圖應用程式，上線至今，已經累積了1.4億用戶。用戶在旅游前可以事先下載地圖，這樣一來，即使在當地網路流量耗盡時，也可以在應用程式內查詢地圖，當地旅店、餐廳，并規(guī)劃行程，是登山、旅游愛好者相當倚重的應用程式。
Maps.me除了規(guī)劃行程外，用戶還可以在應用程式中完成預約住宿、餐廳。不過，由于是和第三方支付平臺合作，需要付出高昂的手續(xù)費。統計指出，旅客在國際旅行中，平均每花費100美元，就必須承受17美元的匯損，包括匯款手續(xù)費、第三方平臺的手續(xù)費。
看重DeFi生態(tài)發(fā)展的潛力，Maps.me將在應用程式中內建錢包，讓用戶不需透過任何中介平臺就可在錢包中直接完成預約住宿、預訂餐廳、支付餐費，而過程幾乎「零匯損」（需支付區(qū)塊鏈手續(xù)費）。
由于用戶眾多，加上用戶遍及世界各國，因此，Maps.me選擇了加入Serum生態(tài)系，Solana的高效、低手續(xù)費可以滿足交易頻繁的需求；另一方面，各國穩(wěn)定幣之間的轉換需要大量的流動性和交易對，法幣和穩(wěn)定幣也需要交換管道。
更重要的是，Maps.me還會和不久后將推出的Oxygen協議整合，讓用戶可以自己交易代幣，或是將資產抵押進Oxygen的資金池中，獲得「被動收益」，又或是借出其他資產，將資金效率極大化。
Oxygen協議
Oxygen協議是去中心化的主經紀商協議（Prime Brokerage），其仿效傳統金融專為「機構投資人」設計的主經紀商服務。這個服務主要是連接了各種市場參與者，包括對沖基金、養(yǎng)老基金、保險公司、資產管理者、流動性提供者。用戶可在之中直接交易，撮合用戶的資產抵押、借貸（例如證券）的需求，借此讓用戶的資金使用效率最大化。
Oxygen協議是基于「資金池結構」的借貸協議。資金池內是眾人的資產，通過無需許可、交際成本低廉，且可擴展的主經紀商服務協議，Oxygen使借貸大眾化，對DeFi用戶而言，Oxygen讓資金運用變得更有效率。
Oxygen的應用場境包括：
1. 產生收益：用戶存入資金，從中賺取收益。
2. 借貸：用戶可從資金池中借用資產，并向資金池支付利息。
3. 交易：用戶可在資金池中，和去中心化交易所Serum交易。
4. 合成產品：抵押在資金池的資產，借此交易更復雜的結構化合成產品。
從上述應用場景看來，Oxygen更像是一站式DeFi，相當于是Compound + Synthetix + Uniswap。用戶資金只需放在Oxygen平臺，就可以滿足借貸、抵押資產、合成資產、交易的需求。
值得注意的是，Oxygen協議還解決了現階段DeFi協議資金運用效率低落的問題。這是因為，雖然DeFi協議具可組性，但抵押在單一平臺的資金，并不能流通至另外的平臺；另一方面，用戶以借出的穩(wěn)定幣去購買或是合成其它資產，需要承受匯率耗損的風險外，在多個協議中管理資產，也耗費大量的管理成本。
在Oxygen協議中，用戶可以重復抵押資產，借出的資產可收取收益外，同時也可使用借入的資產增加收益；延續(xù)FTX交易所的一貫作風，用戶想借入其它資產時，可將帳戶內的「所有資產」總值作為抵押保證金，代表用戶遭到清算或是追加保證金的風險會降低，達成「同帳戶跨資產抵押」。
Avengers, Assemble!
在逐一列出Serum生態(tài)系中的DeFi協議后，不難發(fā)現Serum幾乎已經完成建構一個完整DeFi生態(tài)系的重要拼圖。
滿足擴展性
首先，Serum因為建構在Solana區(qū)塊鏈上，這滿足了Serum DEX的「訂單簿」機制，這讓交易者可以使用如CEX的掛單機制，交易時也可避免滑價；而訂單簿的特性，也讓Serum DEX未來可交易衍生性產品。
另一方面，發(fā)行由一籃子穩(wěn)定幣背書的Serum USD也可滿足Serum生態(tài)系原生穩(wěn)定幣，除幫助資產定價外，也避免的單點故障。
優(yōu)化交易體驗
Bonfida作為Serum DEX的前端，優(yōu)化了介面、API串接了數據、集成了Serum生態(tài)的所有組件，達成一站式服務，而程式交易也可容納更多交易者，優(yōu)化交易體驗，使得Serum DEX作為衍生品交易所有極大的優(yōu)勢。
整合鏈上流動性
在優(yōu)化交易體驗的同時，Raydium AMM協議透過「改良版的AMM協議」，整合了各DeFi協議的流動性，并向中央限價訂單簿提供鏈上流動性，向整個Serum生態(tài)提供流動性。
不只是整合Solana區(qū)塊鏈上的流動性，先前，Sam Bankman-Fried已向SushiSwap社群提案，復制SushiSwap至Solana上的提案如果通過，透過Solana的跨鏈機制，就可以通過與SushiSwap的合作以及流動性挖礦的獎勵，吸引其它區(qū)塊鏈的外部流動性，從而壯大Serum生態(tài)。
導入真實用戶
Maps.me加入Serum生態(tài)系，一方面是將DeFi的優(yōu)勢介紹給Map.me的用戶，從另外一個角度看來，則是導入的大量用戶至Serum生態(tài)系。目前DeFi中活躍的錢包地址約是120萬個，扣掉重復的地址，真實的活躍用戶可能不到100萬，甚至更少。
而Maps.me的用戶高達1.4億，透過「零匯損」的方式吸引真實用戶使用Maps.me的DeFi錢包，再透過集成Maps.me的錢包至Oxygen協議中，讓用戶抵押資產，獲得「被動收益」，又或是借出其他資產，將資金效率極大化。
只要導入1%以上的用戶（相當于140萬名用戶），Serum生態(tài)系就能獲得廣大的用戶基數。這代表有更好的流動性、更廣大的生態(tài)，而Solana的可擴展性，完全有辦法容納這么多的用戶。
資金效率極大化
另一方面，Oxygen協議的「Compound + Synthetix + Uniswap」一站式DeFi，讓用戶只需在單一平臺，就可以滿足借貸、抵押資產、合成資產、交易的需求。在這一點，Oxygen補足了Serum生態(tài)系「可組合性」。借貸、抵押資產讓用戶資金效率大增，再加上「同帳戶跨資產抵押」的優(yōu)勢，減低了被清算的風險，讓用戶更好的管理資產。
而后期推出的「合成資產」功能，則是可以讓開發(fā)人員為自己或客戶量身打造結構化產品，而Oxygen協議則會使用鏈上風險管理引擎評估用戶的資金池。
長期來看，Serum DEX更像是衍生品交易所，而Oxygen所創(chuàng)造的合成資產可以上架到Serum DEX，創(chuàng)造二級市場和流動性。
底層架構Solana的擴展性，Bonfida前端的優(yōu)化交易體驗、Raydium AMM協議的整合流動性、Maps.me的導入用戶基數，Oxygen協議的借貸協議、合成資產，目前Serum生態(tài)系的雛型已經形成，在Sam Bankman-Fried的帶領下，勢必會創(chuàng)造各式話題。
但現階段，Serum生態(tài)系的還是處于初期， Solana開發(fā)智能合約的語言Rust并非過去以太坊dApp開發(fā)者習慣的程式語言，前端錢包也還在改善，上述兩點，確實增加了Serum或是Solana的使用和開發(fā)門檻，而Serum生態(tài)系能否突破限制，運行成為自轉宇宙，則有賴時間證明了。
投稿郵箱：chuanbeiol@163.com 詳情請訪問川北在線：http://sanmuled.cn/
