黃老板回歸首年，創(chuàng)維數(shù)碼（00751.HK）交出了一份鮮亮的成績(jī)單。然而在銷(xiāo)售收入增幅高達(dá)34%的成績(jī)單背后，是創(chuàng)維數(shù)碼毛利率下降的不爭(zhēng)事實(shí)。看起來(lái)，創(chuàng)維要想做到黃老板提出的2015年?duì)I收達(dá)到500億的目標(biāo)，或許首先需要戰(zhàn)勝的不是別人，而是自己。

　　34%，亮眼的增幅

　　在黃老板回歸的首年，創(chuàng)維數(shù)碼的年銷(xiāo)售收入達(dá)到了378.24億港元，增幅高達(dá)34%。這份財(cái)報(bào)也意味著職業(yè)經(jīng)理人執(zhí)掌創(chuàng)維董事會(huì)的終唱。

　　隨著張學(xué)斌的離開(kāi)，大股東黃宏生的妻子林衛(wèi)平已經(jīng)在4月1日低調(diào)就任創(chuàng)維數(shù)碼董事局主席。

　　在創(chuàng)維前十年的年平均復(fù)合增長(zhǎng)率是將近20%的情況下，34%的增幅無(wú)疑亮眼。與去年銷(xiāo)售額15.6%的增幅來(lái)比，創(chuàng)維在2012財(cái)年的銷(xiāo)售收入增幅更是達(dá)到翻番的水平。

　　根據(jù)各個(gè)企業(yè)發(fā)布的年報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)五大主流彩電企業(yè)中，TCL集團(tuán)以營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)14.32%排名第二，而四川長(zhǎng)虹(600839,股吧)則以0.64%的增幅排名最后。

　　創(chuàng)維集團(tuán)創(chuàng)維數(shù)碼控股有限公司CEO執(zhí)行董事、創(chuàng)維集團(tuán)總裁楊東文對(duì)本報(bào)記者表示，創(chuàng)維在這樣一種環(huán)境之下，能夠在去年取得34.4%的銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)以及利潤(rùn)25.7%的增長(zhǎng)，在同行業(yè)應(yīng)該是經(jīng)營(yíng)質(zhì)量比較穩(wěn)定，而且是取得了增長(zhǎng)的企業(yè)。

　　據(jù)其2012年年中報(bào)顯示，創(chuàng)維的銷(xiāo)售額年中增幅僅為25.4%。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，這部分源于今年上半年節(jié)能補(bǔ)貼政策將要結(jié)束所導(dǎo)致的翹尾效應(yīng)被計(jì)算在其中。

　　值得注意的是，創(chuàng)維的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在悄然發(fā)生著改變。

　　從財(cái)報(bào)來(lái)看，彩電業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售收入在創(chuàng)維總體銷(xiāo)售收入中有所減少，從去年的83.4%降低到今年的接近80%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依然占據(jù)絕大多數(shù)，占比73.3%。海外市場(chǎng)的銷(xiāo)售比例為6.5%。而創(chuàng)維的第二大業(yè)務(wù)數(shù)字機(jī)頂盒的銷(xiāo)售占比則突破了10%，去年達(dá)到39億港元的銷(xiāo)售額。同時(shí)，占比較少的海外市場(chǎng)以及占比僅有1.5%的白電產(chǎn)品增勢(shì)強(qiáng)勁。

　　楊東文透露，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)構(gòu)成了創(chuàng)維34%的增幅中增速最快的兩塊。

　　而他同時(shí)也否認(rèn)了機(jī)頂盒業(yè)務(wù)拆分上市遇阻的傳言�！爸亟M需要走大量的程序?qū)徟�，一般企業(yè)重組大概都需要一年左右的時(shí)間�！睂�(duì)于機(jī)頂盒與液晶模組業(yè)務(wù)上市時(shí)間表的問(wèn)題，他稱，最早今年年底或者明年年初便能見(jiàn)分曉。

　　毛利率下降的困擾

　　創(chuàng)維光鮮的成績(jī)單背后，必須要面對(duì)的一個(gè)問(wèn)題就是在銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，體現(xiàn)產(chǎn)品是否能夠賺錢(qián)的毛利率卻在持續(xù)下降。

　　財(cái)報(bào)顯示，創(chuàng)維數(shù)碼在2012財(cái)年的毛利率繼半年報(bào)中的20.1%進(jìn)一步下降為19.6%，比去年的21.2%同比下降了1.6%。

　　而值得注意的是，在2012年年報(bào)中，創(chuàng)維的主力產(chǎn)品與主力市場(chǎng)均出現(xiàn)了毛利率下降的情況。作為創(chuàng)維毛利率增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者，創(chuàng)維在國(guó)內(nèi)的電視機(jī)業(yè)務(wù)毛利率降低了0.9%，并且出現(xiàn)了下半年國(guó)內(nèi)電視機(jī)業(yè)務(wù)毛利繼續(xù)加速下滑的情況。

　　楊東文對(duì)記者表示這源于節(jié)能補(bǔ)貼政策引導(dǎo)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)與銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。他表示，節(jié)能補(bǔ)貼政策促使32寸電視去年的銷(xiāo)售比重大幅上升。“32寸是競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的產(chǎn)品，毛利率比較低。它的銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)上升，當(dāng)然是拉平了整個(gè)的毛利率�！�

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，32寸電視機(jī)價(jià)位大概在一兩千元左右，每臺(tái)補(bǔ)貼300元，導(dǎo)致它的收益率 也會(huì)在15%。據(jù)楊東文透露，32寸電視機(jī)在創(chuàng)維去年的銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)中占據(jù)40%。

　　伴隨著32寸彩電在銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)中的增加，創(chuàng)維去年力推的高毛利率的大尺寸云電視也遭受波及。楊東文坦言，去年創(chuàng)維希望做到180萬(wàn)臺(tái)的云電視銷(xiāo)售任務(wù)有30萬(wàn)臺(tái)沒(méi)有完成。

　　而與此同時(shí)，增長(zhǎng)最快的海外市場(chǎng)和白電產(chǎn)品也攤薄了創(chuàng)維的毛利率。

　　上述業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，創(chuàng)維的白電實(shí)行的是農(nóng)村包圍城市的策略，推出的產(chǎn)品都屬于中低端，毛利率本來(lái)就低，賣(mài)的多，肯定拉低的就更多。

　　從創(chuàng)維財(cái)報(bào)來(lái)看，毛利率低的農(nóng)村市場(chǎng)依舊是創(chuàng)維的主力市場(chǎng)，但這一比重已經(jīng)從62.3%降到58.2%。另一方面，創(chuàng)維也在逐漸減少蘇寧、國(guó)美這類(lèi)需要大量進(jìn)場(chǎng)成本的家電零售渠道的投放。

　　據(jù)記者了解，家電企業(yè)進(jìn)入大型家電連鎖的成本大概在19到20個(gè)點(diǎn)。而以創(chuàng)維19.6%的毛利率來(lái)看，顯然還要賠錢(qián)。目前這一渠道的比重從20.1%進(jìn)一步降低到18.4%。與之相反的是創(chuàng)維自主渠道份額的擴(kuò)大。這其中創(chuàng)維的主要城市專賣(mài)店從5.8%提升到了9.7%，網(wǎng)上銷(xiāo)售則從1.8%提升到3.8%。

　　大電視成盈利主力

　　更令人擔(dān)心的問(wèn)題是，創(chuàng)維在新財(cái)年里毛利率會(huì)不會(huì)繼續(xù)下降？

　　花旗銀行的報(bào)告中指出，由于彩電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍激烈，及白色家電占整體收入之比重進(jìn)一步提高，創(chuàng)維的毛利率短期將進(jìn)一步受壓。

　　盡管黃宏生雄心勃勃地宣告，創(chuàng)維未來(lái)發(fā)展不能只靠電視。但占據(jù)創(chuàng)維80%業(yè)務(wù)量的彩電業(yè)務(wù)無(wú)疑還是創(chuàng)維提高毛利率的 主力。

　　在去年1142萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)售基礎(chǔ)上，彩電事業(yè)部總裁劉棠枝今年的目標(biāo)是銷(xiāo)售1400萬(wàn)臺(tái)彩電。其中國(guó)內(nèi)1000萬(wàn)臺(tái)，海外400萬(wàn)臺(tái)。

　　在這1400萬(wàn)臺(tái)彩電中，無(wú)疑高毛利的大尺寸云電視與3D電視將是創(chuàng)維的主力產(chǎn)品。楊東文表示，創(chuàng)維會(huì)加大云電視，特別是高毛利的超高清電視的推廣。

　　根據(jù)創(chuàng)維發(fā)布的數(shù)據(jù)，云電視的毛利率達(dá)到了31.5%，而3D電視的毛利率也達(dá)到了19.7%。

　　據(jù)記者了解，創(chuàng)維的云電視基本上都是在55寸以上的大尺寸電視機(jī)。而在去年年底，有消息稱創(chuàng)維正與鴻海洽談60英寸電視機(jī)代工及渠道布局。

　　然而，在創(chuàng)維的云電視推廣之路上，顯然遇到了許多原本應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)鏈朋友的對(duì)手。

　　5月7日，視頻內(nèi)容提供商樂(lè)視TV推出了自己的超級(jí)智能電視，除了宣稱擁有強(qiáng)大的硬件軟件外，樂(lè)視一個(gè)更為吸引市場(chǎng)的利器在于它的低廉價(jià)格。以樂(lè)視在7月3日中午12點(diǎn)開(kāi)賣(mài)的一萬(wàn)臺(tái)60寸智能電視為例，售價(jià)僅為每臺(tái)6999元。而創(chuàng)維同尺寸的智能電視在網(wǎng)上銷(xiāo)售的價(jià)格為7999元。

　　對(duì)此，楊東文表示一開(kāi)始他們感到很有壓力。他笑稱，我們是做硬件的，結(jié)果他們說(shuō)做硬件不掙錢(qián)，當(dāng)然給我們很大的價(jià)格壓力。我們是靠這個(gè)掙錢(qián)的，他們不靠這個(gè)掙錢(qián)，我們就不知道怎么玩了，我們就有壓力，有困惑。

　　但他也表示，樂(lè)視的超級(jí)電視在供應(yīng)鏈、售后等方面還存在一定問(wèn)題。至于誰(shuí)在這個(gè)創(chuàng)新過(guò)程中勝出，還有待于市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

　　而事實(shí)上，創(chuàng)維也從賣(mài)硬件跨界到了賣(mài)內(nèi)容。創(chuàng)維在去年年底與優(yōu)朋普樂(lè)合作，在云電視上推出了“直通好萊塢”頻道，并進(jìn)行收費(fèi)。但據(jù)記者了解，目前這一業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售額大概在每個(gè)月不到100萬(wàn)元左右的規(guī)模。

　　但顯然，與新生的樂(lè)視相比，離500億銷(xiāo)售收入目標(biāo)還有兩年的創(chuàng)維目前最需要戰(zhàn)勝的便是如何在2013財(cái)年提升自己的毛利率。