本刊記者 張婷

因頂著移動支付概念股的光環(huán)，新國都(300130,股吧)（300130）7月被游資爆炒，股價大漲25％；但隨著公司業(yè)績下滑逾30％的中報出爐，股價也立刻遭到打壓。特別是在公司同時預告前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下滑20％－50％后，引來了更多對于公司的質疑聲：在行業(yè)整體快速發(fā)展的背景下，公司業(yè)績?yōu)楹纬掷m(xù)下滑？

另一方面，公司已然陷入了“增收不增利”的經營怪圈——繼2012年營收增長、凈利下滑外，今年上半年又延續(xù)了這一現(xiàn)象。一個值得注意的問題是，公司毛利率下滑的勢頭仍未得到改善。公司同時也在報告里明確表示，“如果不能迅速推出利潤率高的新產品、尋找到新的市場突破口，以提升公司的綜合運營能力、提高毛利率水平，則短期內公司的經營業(yè)績可能面臨進一步下降的風險。”

業(yè)績持續(xù)下滑

新國都日前發(fā)布的2013年半年報顯示，報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.07億元，同比增長16.39％；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2372.46萬元，同比下滑32.89％。

雖然公司此前對上半年業(yè)績做出過預測，但業(yè)績披露當天公司的股價仍然受到了巨大的拋壓。7月份，在移動支付概念股被熱炒的背景下，新國都股價也收獲了25％的漲幅，當月公司股價還有兩個交易日報收漲停板。不過，自8月以來公司股價卻表現(xiàn)萎靡，這多少與公司不佳的中報表現(xiàn)有關。

事實上，這也是新國都連續(xù)第三個報告期出現(xiàn)業(yè)績下滑了。早在2012年年報披露時，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤就同比下滑了20.57％；今年一季度業(yè)績下滑更厲害，高達58.28％。

記者同時注意到，在新國都業(yè)績下滑的這幾個報告期內，公司的營業(yè)總收入卻均為同比實現(xiàn)增長的。如2012年年報顯示，公司營業(yè)總收入4.95億元，同比增長44.93％；2013年1季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入8439.21萬元，同比增長7.45％。

不難看出，新國都已陷入了“增收不增利”的經營怪圈。雖然在A股上市公司中也存在增收不增利的公司，但這些公司大多處于周期性行業(yè)，而新國都所從事的金融POS終端軟硬件的設計和研發(fā)行業(yè)并不處于其中，因此公司出現(xiàn)這一現(xiàn)象令人疑惑。

新國都證券事務代表李艷芳對本刊記者表示，“銀聯(lián)商務等收單機構的扣費率一直持續(xù)下滑，這也導致他們對電子支付終端設備采購不斷在壓低價格，產品價格的下降，對公司利潤影響比較大。”

毛利率僅為五年前一半

從公司對于業(yè)績下滑的解釋來看，無非多是歸結于產品價格下降，導致毛利率下降；研發(fā)費用、管理費用、銷售費用等支出較大等。

記者注意到2012年公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為13.44％，而2011年這一數(shù)據為13.47％，顯然以研發(fā)投入較大作為理由并不充分。

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