大智慧阿思達(dá)克通訊社7月23日訊，原本想依靠建立全產(chǎn)業(yè)鏈模式鞏固其市場地位的江河創(chuàng)建(601886.SH)，這一決定卻遭到了資本市場的嫌棄，遭遇機(jī)構(gòu)用腳投票。

7月16日，停牌近1個月的江河創(chuàng)建發(fā)布定增預(yù)案，擬以13.92元/股的價(jià)格向城建集團(tuán)和自然人王波定增3405.43萬股，購買其所持有的港源裝飾合計(jì)26.25%股權(quán)，交易總額4.74億元。

在復(fù)牌后，江河創(chuàng)建公布了7份中標(biāo)信息，但市場卻并未給消息層面利好的江河創(chuàng)建任何情面。根據(jù)大智慧統(tǒng)計(jì)，近16個交易日，該股下跌33.95%，而機(jī)構(gòu)近期也在密集拋售該股。

上海證券研究員向大智慧通訊社透露，股價(jià)的下挫并非是該公司遭受重大利空消息，而是因?yàn)閮?nèi)外裝聯(lián)袂后不僅加大了其應(yīng)收款風(fēng)險(xiǎn)，并且其凈利率被拉低。

周二午后，14:13，江河創(chuàng)建(601886.SH)快速拉升，成交放大，短短十幾分鐘，拉升逾6%，截至14:25，江河創(chuàng)建上漲4.21%，報(bào)10.20元/股，成交4.62億元，換手率9.00%。

**收購港源裝飾凈利率被拖累**

根據(jù)大智慧通訊社計(jì)算，江河創(chuàng)建2012凈利率為5.32%，而港源裝飾凈利率僅為3.82%。 上述研究員表示，一般情況下內(nèi)裝凈利率高于外裝，但從現(xiàn)有江河創(chuàng)建和港源裝飾2012年的數(shù)據(jù)顯示，港源裝飾的凈利率低于江河創(chuàng)建。

長江證券研究員也持同樣的觀點(diǎn)，并表示，內(nèi)裝墊付的資金較多，故其風(fēng)險(xiǎn)也隨之變大。

該研究員分析稱，除了收購港源裝飾帶來的短期負(fù)面效應(yīng)外，公司在停牌期間指數(shù)大跌，對其復(fù)牌有一定影響；加上目前市場普遍浮躁，公司中報(bào)業(yè)績低于市場預(yù)期可能性較大等因素，都是本次持續(xù)大幅下跌的原因。

**機(jī)構(gòu)成大幅下跌推手**

機(jī)構(gòu)密集的拋售是該股近期大幅下跌的推手。

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，7月19日，買入前五席位合計(jì)買入3499萬元，機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在買一席位上，買入金額1396萬元；賣出前五席位合計(jì)賣出1.52億元，其中，機(jī)構(gòu)扎堆出現(xiàn)在除賣三之外所有的賣方席位上，機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出1.21億元，占其流通盤比例2.36%。

7月16日，買入前五席位合計(jì)買入5534萬元，且全部為游資盤踞的營業(yè)部；賣出前五席位合計(jì)買入1.43億元，其中，機(jī)構(gòu)扎堆出現(xiàn)在除賣二之外所有的賣方席位上，機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出1.18億元，占其流通盤比例2.30%。

發(fā)稿：嚴(yán)恒/何平/楊濤/古美儀 審校：肖云祥

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