1月21日，大公國際在北京公布大公地方政府評級方法體系。

　　大公國際強(qiáng)調(diào)這是“非西方化”的版本，是世界首部非西方型的地方政府信用評級，意在打破西方評級公司壟斷世界評級市場，對部分夸大地方政府評級和地方債，做空中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行挑戰(zhàn)。大公董事長兼總裁關(guān)建中表示，大公地方政府評級方法體系具有 “里程碑意義”：改變了長期以來世界只有一類評級標(biāo)準(zhǔn)，更無從判斷其正確與否的現(xiàn)狀。他指出，正是過去對西方國家評級方法的“盲從”，使得評級標(biāo)準(zhǔn)成為少數(shù)權(quán)威控制評級話語權(quán)的工具。

　　初生牛犢可以挑戰(zhàn)權(quán)威，但在挑戰(zhàn)的過程中必須腳踏實(shí)地，在方法與技術(shù)上取得突破，逐步取得市場認(rèn)可，試圖以“非西方”挑動情緒，試圖以民族主義大旗占據(jù)道德至高點(diǎn)，從一開始立足點(diǎn)就錯了。

　　根據(jù)大公國際的說法，地方政府評級有三個核心問題需要回答，一是地方政府債務(wù)上限的安全邊界；二是存量債務(wù)能否按期償還；三是如何衡量新增債務(wù)空間。具體分析方法包括，償債環(huán)境、財(cái)富創(chuàng)造能力、償債來源、償債能力、級別確定、級別驗(yàn)證與調(diào)整、壓力測試、預(yù)測方法和債項(xiàng)評級。關(guān)建中表示，其中最重要的是財(cái)富創(chuàng)造能力，這是償債的根本來源。最后一點(diǎn)恐怕就是“非西方”的要點(diǎn)，也就是未來的財(cái)富創(chuàng)造能力與資產(chǎn)增值能力的評判。

　　假設(shè)，某地方政府借了200億的債，按照原有的地方稅費(fèi)與土地資產(chǎn)估值進(jìn)行評級，償債能力不足。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與人口的聚集，當(dāng)?shù)?span>財(cái)政收入增加、地價翻番，地方政府表示償債毫無壓力。這是財(cái)富增長之后所帶來的償債能力的動態(tài)增長。許多樂觀人士表示，上世紀(jì)80年代我國土地資產(chǎn)沒有盤活之時，土地一錢不值，而到了2011年，土地出讓收入高達(dá)3.3萬億，加上其他國有資產(chǎn)估值提升，所以，地方負(fù)債不是問題，養(yǎng)老金缺口不是問題，面包會有的，一切都會解決的。

　　真正的問題在于，資產(chǎn)的估值隨經(jīng)濟(jì)、企業(yè)的狀況而不同，資產(chǎn)價格不會永遠(yuǎn)上漲，否則就不存在金融危機(jī)、房地產(chǎn)泡沫了。償債能力的動態(tài)上升受到許多外部因素的牽制，經(jīng)濟(jì)景氣陷入低迷周期怎么辦？當(dāng)?shù)責(zé)o法聚集人口資金，土地價格上不去怎么辦？房地產(chǎn)市場調(diào)控之后土地收入下降，中國某些中小城市房地產(chǎn)市場崩潰，就是最典型的例證。

　　任何評級，數(shù)據(jù)的公開、準(zhǔn)確、全面是基礎(chǔ)工程。信用基礎(chǔ)不牢固，根源就是基礎(chǔ)數(shù)據(jù)失真。

　　關(guān)建中承認(rèn)，與主權(quán)國家信息公開不同，地方政府信息極不公開，機(jī)構(gòu)很難主動做信息評級，需要通過授權(quán)委托方式展開，這要取決于政府部門的需求。目前，有國外的地方政府委托大公做信用評級，但中國各級地方政府還沒有。他指出，地方政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展高度依賴信用規(guī)模的擴(kuò)展，自身不知道有多大信用資源可以支撐多大規(guī)模的負(fù)債，從而進(jìn)行可持續(xù)發(fā)展。

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