自去年四季度提速常態(tài)化以來(lái)，有關(guān)IPO的任何消息無(wú)不挑動(dòng)市場(chǎng)敏感的神經(jīng)，其中對(duì)新股質(zhì)量的擔(dān)憂尤引發(fā)關(guān)注。

　　6月9日，在證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人鄧舸首次從正面以數(shù)據(jù)的形式，披露了今年前四個(gè)月的IPO審核情況。其中35家終止審查，18家被否，IPO審結(jié)通過(guò)率不足八成。實(shí)際上，若把時(shí)間拉長(zhǎng)至 的6月9日，審結(jié)通過(guò)率恐將更低。

　　同日，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，IPO加速意味著首發(fā)企業(yè)基數(shù)的增加，被否企業(yè)數(shù)也因此會(huì)增加，但監(jiān)管層往后最主要的任務(wù)仍是把關(guān)IPO材料的真實(shí)性，提高新股質(zhì)量。

　　審結(jié)通過(guò)率持續(xù)走低

　　數(shù)字并不會(huì)撒謊。

　　管這半年多來(lái)伴隨著IPO提速常態(tài)化的出現(xiàn)，加之市場(chǎng)行情不振，對(duì)這一政策的不同聲音便一直存在，但如果從客觀數(shù)據(jù)的角度來(lái)看，一些聲音所代表的觀點(diǎn)和結(jié)論或許并不準(zhǔn)確。

　　在6月9日的證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，鄧舸披露了今年前四個(gè)月A股IPO審核數(shù)據(jù)。其中，終止審查(申請(qǐng)撤回)和未通過(guò)發(fā)審會(huì)(被否決)IPO企業(yè)情況分別達(dá)35家和18家。

　∵體來(lái)看，35家終止審查的IPO企業(yè)中，經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況異常成為其中的最大理由，共計(jì)22家占比62.86%。其余如會(huì)計(jì)核算的規(guī)范性存疑、業(yè)績(jī)下滑和股權(quán)或戰(zhàn)略調(diào)整問(wèn)題，則分別有5家、4家和4家，占比則對(duì)應(yīng)為14.28%、11.43%和11.43%。

　　而在被否決的18家首發(fā)企業(yè)里，內(nèi)部控制存疑與經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況異常成為被否的兩大主因，分別為6家和5家，總占比超過(guò)六成。另外，持續(xù)盈利能力、關(guān)聯(lián)交易及申請(qǐng)文件的內(nèi)容問(wèn)題等三個(gè)原因，也成為1-4月首發(fā)企業(yè)被否的因素。

　　此外，鄧舸還披露了今年截至5月19日的IPO審結(jié)通過(guò)率數(shù)據(jù)，為73.15%，未通過(guò)(包含終止審查和否決)率則為26.85%。

　　實(shí)際上，若將IPO審核的時(shí)間延長(zhǎng)至 ，審結(jié)通過(guò)率和未通過(guò)率仍與前期持平。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至6月9日，今年共計(jì)有257家首發(fā)企業(yè)進(jìn)入發(fā)審委會(huì)議進(jìn)行審核，但最終被核準(zhǔn)的僅有214家，其余的30家被否決，7家取消審核，以及6家被暫緩表決(包括此后最終過(guò)會(huì)的香飄飄食品股份有限公司)。以此計(jì)算，截至目前的IPO首發(fā)通過(guò)率僅有83.27%，否決率則升高至11.67%。

　　若再將 的終止審查企業(yè)數(shù)(據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)達(dá)48家)合并計(jì)算，則今年至今的IPO審結(jié)企業(yè)數(shù)為292家(即通過(guò)的214家、否決的30家和終止審查的48家之和)，審結(jié)通過(guò)率僅有73.29%，未通過(guò)率則為26.71%。

　　“今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)繼續(xù)嚴(yán)把審核質(zhì)量關(guān)，采取多種措施和手段，嚴(yán)格實(shí)施IPO各環(huán)節(jié)的全過(guò)程監(jiān)管，以從嚴(yán)監(jiān)管促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能�！编圁凑f(shuō)。

　　粉飾業(yè)績(jī)成監(jiān)管重點(diǎn)

　　“相比于凈利潤(rùn)規(guī)模的大小，目前監(jiān)管層對(duì)擬IPO企業(yè)審核更關(guān)鍵的因素，或許是對(duì)其成長(zhǎng)穩(wěn)定性和規(guī)范性問(wèn)題的關(guān)注，這使得企業(yè)的業(yè)績(jī)波動(dòng)不再難以接受，增長(zhǎng)的壓力也因此略有所降低�！比A南一家大型券商策略分析師表示。

　　實(shí)際上，此前一位監(jiān)管層人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，今年的主要工作，除了繼續(xù)推動(dòng)IPO提速常態(tài)化，以此來(lái)解決IPO堰塞湖問(wèn)題外，也將著重關(guān)注上市公司的質(zhì)量問(wèn)題。

　　而在6月9日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，鄧舸亦同步強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。他表示，下一步證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行監(jiān)管，嚴(yán)格審核，在嚴(yán)防企業(yè)造假的同時(shí)，嚴(yán)密關(guān)注企業(yè)通過(guò)短期縮減人員、降低工資、減少費(fèi)用、放寬信用政策促進(jìn)銷(xiāo)售等方式粉飾業(yè)績(jī)的情況，“一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，將綜合運(yùn)用專(zhuān)項(xiàng)問(wèn)核、現(xiàn)場(chǎng)檢查、采取監(jiān)管措施、移送稽查等方式嚴(yán)肅處理”。

　　此前已經(jīng)被否決的IPO首發(fā)企業(yè)案例中，原因涉及粉飾業(yè)績(jī)的已經(jīng)有些苗頭。比如深圳西龍同輝技術(shù)股份有限公司IPO之所以被否決，主要原因正是公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度與收入幅度不一致，且報(bào)告期內(nèi)通過(guò)減員大幅降低銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用。

　　“監(jiān)管層一定要保證申請(qǐng)企業(yè)的質(zhì)量問(wèn)題，好的企業(yè)大家都會(huì)比較支持過(guò)會(huì)，其次企業(yè)的規(guī)模也不是最關(guān)鍵的。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示。

　　邵宇認(rèn)為，監(jiān)管層一方面在加速I(mǎi)PO的發(fā)行，但另一方面從過(guò)會(huì)率的數(shù)據(jù)來(lái)看又有所下降，這意味著在提高上市公司治理的問(wèn)題上，是一直在做相應(yīng)努力的，“監(jiān)管層對(duì)于過(guò)會(huì)的嚴(yán)格審核也是給未來(lái)市場(chǎng)良性運(yùn)營(yíng)的一個(gè)保證”。

　　董登新則認(rèn)為，IPO提速常態(tài)化除了滿足投資者打新的需求，也從另一個(gè)角度體現(xiàn)了未來(lái)推出注冊(cè)制改革的內(nèi)在需求，不過(guò)他也強(qiáng)調(diào)，對(duì)IPO企業(yè)進(jìn)行從嚴(yán)審核的基礎(chǔ)，并不能隨著速度的加快而有所下降。

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