騰訊控股有限公司(0700.HK)發(fā)布了截至3月31日未經(jīng)審核的2017財年第一季度綜合業(yè)績。財報顯示，第一季度騰訊總營收為人民幣495.52億元(約合71.82億美元)，較去年同期的人民幣319.95億元增長55%。第一季度騰訊權(quán)益持有人應占盈利為人民幣144.76億元(約合20.98億美元)，較去年同期的人民幣91.83億元增長58%;不按通用會計準則計算，第一季度騰訊權(quán)益持有人應占盈利為人民幣142.11億元(約合20.98億美元)，較去年同期的人民幣100.32億元增長42%。

　　財報發(fā)布后，騰訊董事長兼CEO馬化騰、總裁劉熾平、首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾(James Michelle)及CFO羅碩瀚等公司高管召開了財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

　　以下即為本次電話會議問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

　　花旗集團分析師艾麗西亞·雅普(Alicia Yap)：我的問題與公司云計算業(yè)務和人工智能有關(guān)。我們注意到騰訊正加大對云計算的投資，向更多的垂直領(lǐng)域進行滲透及海外擴張。最近，騰訊優(yōu)圖發(fā)起了人臉識別測試。管理層可否介紹一下騰訊未來一年在云計算市場有哪些機遇，以及在人工智能領(lǐng)域的投資目標，這些項目是否與騰訊在公開市場上的大規(guī)模收購有關(guān)?

　　劉熾平：你說的對，我們正在逐步加強在云計算業(yè)務方面的努力，原因就在于，我們將云計算看作是公司整體業(yè)務發(fā)展的戰(zhàn)略篇章，提供相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施以支持更廣泛的生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)和互聯(lián)網(wǎng)滲透。我們看到越來越多的用戶可以上網(wǎng)了，也擁有自己的手機了。騰訊可以給各行各業(yè)帶來聯(lián)網(wǎng)能力，無論是企業(yè)、組織，還是政府機構(gòu)。因此，眾多基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務在幫助這些行業(yè)轉(zhuǎn)型方面會變得至關(guān)重要，而云計算就是其中之一。這也恰恰是我們逐步加強在云計算領(lǐng)域投資的重要原因。

　　正如我們在陳述環(huán)節(jié)中所說，騰訊云計算業(yè)務獲得了迅猛增長，第一季度增長速度依舊達到三位數(shù)。展望未來，我們確實相信騰訊可以繼續(xù)擴大云計算業(yè)務規(guī)模，騰訊擁有龐大的基礎(chǔ)設(shè)施，可以為客戶帶來效率和成本優(yōu)勢。與此同時，鑒于騰訊在開發(fā)各種不同技術(shù)及應用上擁有很長的歷史，我們加強在云計算方面的投資，會加快這些技術(shù)和能力的開放速度和規(guī)模，為云計算客戶提供支持。

　　至于將來，我們相信這種能力將有助于騰訊與越來越多的客戶簽約。很顯然，云計算服務客戶在市場營銷團隊方面具有很大的缺陷，而我們則正在大規(guī)模開發(fā)這種能力，讓這些客戶可以去覆蓋更多的用戶，為更多的渠道合作伙伴提供支持，在市場營銷、品牌廣告和客戶服務等方面做得更好。

　　我們將人工智能看作是一種核心能力，可以幫助騰訊建立自己的業(yè)務。人工智能有潛力與廣告等騰訊現(xiàn)有業(yè)務建立更好的聯(lián)系，提升廣告受眾定位能力，為騰訊帶來新的功能和相關(guān)信息，讓我們可以繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品，為用戶提供個性化服務。在金融等領(lǐng)域，人工智能可以幫助客戶基于社交圖譜鎖定合適的用戶。進一步開發(fā)人工智能將有利于騰訊核心業(yè)務，而且還能讓騰訊在未來挖掘新業(yè)務。我們正在積極開發(fā)這種能力。

　　我們會繼續(xù)在人工智能和云計算領(lǐng)域加大投入，令其成為騰訊的核心能力，向云計算合作伙伴和生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴全面開放。我們現(xiàn)階段就是這樣看待人工智能的。至于說人臉識別測試，主要還是與人工智能有關(guān)。我們覺得汽車的互聯(lián)能力越來越強大，控制系統(tǒng)和自動駕駛系統(tǒng)日益智能化，因此假以時日，汽車終將成為一種智能設(shè)備，而虛擬世界與現(xiàn)實世界的連接更緊密。正因為如此，騰訊希望與這些領(lǐng)域的領(lǐng)導者建立合作，以便我們獲得這種能力，了解能從他們身上學到什么東西，能否一起攜手開創(chuàng)新業(yè)務。

　　美銀美林分析師梁偉亮(Eddie Leung)：一些社交媒體提到，騰訊越來越重視短視頻，這種視頻形式利于用戶互動。請問管理層如何看到這種趨勢，可否與我們分享有關(guān)運營指標的信息，看起來短視頻正在改變騰訊平臺上的用戶行為?第二個問題，第一季度騰訊MMOG游戲、休閑游戲和智能手機用戶的ARPU值分別是多少?

　　劉熾平：短視頻的確非常受用戶歡迎。短視頻在騰訊所有產(chǎn)品上的播放量都增長迅速。在騰訊媒體產(chǎn)品上同樣呈現(xiàn)這種趨勢，特別是主要迎合年輕一代人需求的QQ平臺，這個人群更習慣于分享短視頻，因此推動這種視頻形式大受歡迎。與此同時，我們認為短視頻還增加了多媒體內(nèi)容消費時間，在騰訊許多媒體產(chǎn)品上，比如騰訊新聞、天天快報、騰訊視頻，短視頻的播放量同樣增長迅猛。

　　羅碩瀚：2017年第一季度，MMOG游戲的ARPU值在人民幣320元至520元之間，休閑游戲的ARPU值在人民幣100元至370元之間，智能手機游戲的ARPU值在人民幣125元至135元之間。

　　大和證券分析師John Choi：我的問題關(guān)于騰訊手游。管理層剛才提到付費帳號大幅增加是第一季度游戲業(yè)務強勁增長的主要原因。將來，哪種游戲會是推動公司游戲業(yè)務增長的引擎，鑒于騰訊上線了三款RPG爆款游戲，是不是將來這種游戲的表現(xiàn)更好一些?可否分享一下ARPU值和付費用戶等運營數(shù)據(jù)。另外，我還想要了解一下微信朋友圈廣告的情況。相比市場之前預期，騰訊并沒有在微信朋友圈大量且快速投放廣告，請問公司在這個方面是如何考慮的?

　　劉熾平：說到手游，很顯然最重要的事情是你能持續(xù)不斷地推出成功的游戲作品。如果你看一看騰訊的整體策略，會發(fā)現(xiàn)我們在休閑游戲方面的表現(xiàn)更好一些。我們想要開發(fā)一些Mid-Core類型游戲，同時通過自主研發(fā)以及與合作伙伴聯(lián)手的方式增加RPG游戲數(shù)量。在過去一年，這兩種游戲類型都獲得了長足發(fā)展。

　　如果你仔細研究玩家對戰(zhàn)游戲(Player VS Player)，會發(fā)現(xiàn)此類游戲的生命周期往往更長，可以媲美競技類體育游戲，每次你在玩游戲的時候，游戲體驗都大不相同，因此這不是一種由內(nèi)容驅(qū)動的游戲類型。我們在RPG游戲領(lǐng)域正處于初始階段，我們的策略是開發(fā)一些受歡迎的熱門游戲。在RPG游戲方面，我們?nèi)匀粓猿趾献髋c自主研發(fā)并重的策略。游戲是否會獲得成功，只有時間會告訴我們一切。這就是我們在手游方面所做的事情。

　　我們始終將效果型廣告看作是一種長期的市場機遇，并且會努力挖掘這種機遇。我們會積極建立自己的能力，以充分了解用戶的具體需要，優(yōu)化廣告產(chǎn)品定位技術(shù)，開發(fā)合適的廣告形式，在收入增長和用戶體驗方面達到平衡。當然了，我們可以釋放更多廣告庫存，而且做起來也很輕松，但此舉會影響用戶體驗。正因為如此，我們才不會在短時間內(nèi)大量投放廣告。

　　我們當前的工作重點是獲得理想的能力，能夠基于現(xiàn)有廣告庫存不斷提升自己的表現(xiàn)。我們會簽約更多的廣告主，隨著時間的推移，我們自然而然地會釋放庫存，一點點地增加廣告數(shù)量，但前提是不傷害用戶體驗。在不影響用戶體驗的情況下逐步增加廣告量。所以，這就需要我們具有更強的定位能力，以鎖定合適的廣告商。這是騰訊在微信朋友圈廣告上的策略。

　　分析師：很顯然，同騰訊旗下其他業(yè)務一樣，微信支付增長非�？欤�管理層可否詳細談一談這項業(yè)務?

　　劉熾平：從業(yè)務角度講，我們將支付業(yè)務看作是騰訊整個生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施服務，不僅僅是針對騰訊社交網(wǎng)絡(luò)，而是覆蓋騰訊生態(tài)系統(tǒng)以及合作伙伴的不同活動。因此，微信支付覆蓋了用戶日常生活的方方面面，他們無論是在線購物還是付費訂閱內(nèi)容，無論是在線下購物還是在享受線下其他各類服務的時候，微信支付都能派上用場。

　　這就是我們對支付業(yè)務的市場定位。從業(yè)務角度看，我們并不想在短期內(nèi)將支付打造成為一項能賺錢的業(yè)務。相反，我們當前的工作重點仍然是讓微信支付覆蓋更多的用戶和商戶，提升他們使用微信支付的頻率。通過上述幾種方式，我們會逐漸擴大微信支付的覆蓋范圍和影響力。

　　支付服務主要由以下幾個部分組成。第一部分是社交支付，其中就包括家喻戶曉的微信紅包，方便用戶相互之間轉(zhuǎn)賬。第二部分是在線商家交易。用戶在線購買商品并訂購了送貨上門服務，這時候他們就可以使用微信支付。第三部分涉及線下商家。這些商戶可以利用騰訊支付平臺獲得付款，因此，眾多線上零售商、餐館等以及線下服務(如滴滴打車)，都可以從騰訊支付找到解決辦法。甚至是在一些沒有安裝POS機的商家，如果你忘了帶現(xiàn)金，也可以通過微信支付完成付款環(huán)節(jié)。這就是騰訊支付在不同嘲下提供的不同服務。

　　摩根士丹利分析師格蕾絲·陳(Grace Chen)：我的問題與《王者榮耀》的成功有關(guān)。管理層能否從多個角度來談一談讓這款游戲取得成功的設(shè)計元素?可否比較一下《王者榮耀》和《英雄聯(lián)盟》等其他游戲的核心運營指標，比如生命周期、用戶付費率和ARPU值。我認為，《王者榮耀》對騰訊整體手游收入貢獻巨大，所以請談一談它對騰訊其他手游核心指標的影響。

　　劉熾平：毋庸置疑，《王者榮耀》是一款非常成功的手游，其成功源于極具吸引力的游戲形式，正是多樣的游戲元素吸引了不同類型的玩家。第二，從技術(shù)上講，在手機上進行實時對戰(zhàn)始終是一件很困難的事情，而我們恰撬服了這種挑戰(zhàn)。第三，《王者榮耀》的成功受益于騰訊長期以來運營手游的歷史。如果大家看一看騰訊管理游戲推廣的方式，會發(fā)現(xiàn)我們始終針對不同的玩家群體。

　　我們之前就說過，《王者榮耀》是目前世界上用戶覆蓋率 的手游之一。更為重要的是，這款游戲目前尚處于生命周期的初級階段，我們要確保不斷完善和優(yōu)化《王者榮耀》，同時增加新功能和新內(nèi)容，以便讓玩家感到滿意。這就是我們當前在《王者榮耀》游戲上的工作重點。

　　匯豐銀行分析師曾琪(Chi Tsang)：我有兩個問題，首先根據(jù)管理層的發(fā)言，一二線城市的微信用戶使用習慣與三四線城市有所不同，特別是如果服務和內(nèi)容不同的話，他們在微信上停留的時間也不一樣。第二個問題，能否與我們分享一下在線金融業(yè)務的 情況。

　　劉熾平：說到不同城市用戶的不同習慣，首先，三四線城市的用戶仍然經(jīng)常使用手機QQ。如果看一看騰訊社交平臺上的用戶行為，會發(fā)現(xiàn)更多與業(yè)務有關(guān)。在電子商務產(chǎn)品上，一二線城市的用戶更活躍。另外，對于公眾號內(nèi)容，由于興趣的不同，他們關(guān)注的內(nèi)容也不同。不過，不同城市的用戶在微信上停留的時間極為相似。

　　我們認為，騰訊在線金融業(yè)務的各個產(chǎn)品類別都取得了進展。很顯然，無論是在用戶數(shù)量還是交易量上，騰訊在線支付業(yè)務都出現(xiàn)迅猛增長。在金融業(yè)務方面，我們創(chuàng)建了微眾銀行(WeBank)，并借此推出了微粒貸，這款產(chǎn)品很受歡迎。我們充分利用自己的大數(shù)據(jù)能力以及在用戶數(shù)量的優(yōu)勢，為這個用戶群提供便捷的小額借款服務。這項業(yè)務正以降的速度增長。

　　至于微眾銀行的管理，騰訊通過與不同銀行合作伙伴聯(lián)手，加強在這個方面的管理。微眾銀行目前收費極低，而我們與其他銀行合作來降低違約風險。當然了，微眾銀行目前在控制違約風險上做得還不夠好，但我們會充分利用大數(shù)據(jù)來控制違約風險。至于理財通，這項產(chǎn)品同樣取得不錯的增長，我們同樣以可控的方式來推動該業(yè)務。我們覺得，控制投資理財產(chǎn)品的質(zhì)量是非常重要的一件事。在中國理財產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，因此，騰訊選出了兩款高品質(zhì)的理財產(chǎn)品供用戶選擇。

　　瑞銀集團分析師許明(Ming Xu)：我也有兩個問題，第一個有關(guān)金融業(yè)務，最近我們注意到這個領(lǐng)域發(fā)生了幾件很嚴重的事情。比如，中國中央銀行對騰訊及主要競爭對手進行了罰款。請問這只是個案呢，還是說監(jiān)管部門態(tài)度發(fā)生改變，對騰訊金融業(yè)務帶來沖擊?第二個問題，你們在二季度初期重組了廣告業(yè)務團隊，管理層能否分享一下 情況，騰訊品牌廣告業(yè)務何時會恢復強勁增長?

　　劉熾平：說到金融監(jiān)管，這也是我們在開展金融業(yè)務時重點關(guān)注的一個方面，而罰款與中央銀行要求的支付賬戶實名制有關(guān)，我們非常重視這件事，而且根據(jù)中央銀行的要求進行了大量調(diào)整。我們面臨的主要問題是，與同樣擁有海量用戶的阿里巴巴一樣，使用騰訊支付服務的用戶數(shù)以億計，我們需要將所有這些人轉(zhuǎn)化為實名制，我們也采取了一系列措施，但仍然難以徹底解決這個問題。實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變?nèi)匀恍枰獣r間，我們會盡力對用戶進行管理，讓他們按照監(jiān)管部門要求行事。

　　中銀國際分析師托馬斯·莊(Thomas Chong)：我的問題關(guān)于騰訊游戲、云計算和支付業(yè)務在海外市場的擴張戰(zhàn)略。未來幾年，騰訊將尤其專注于發(fā)展哪個領(lǐng)域?

　　劉熾平：游戲肯定是騰訊未來幾年關(guān)注的焦點領(lǐng)域，正如大家所看到的，通過進行投資和并購，騰訊已經(jīng)在全球游戲市場建立了很大的知名度，而且會繼續(xù)利用這兩種手段擴大在這方面的影響力。與此同時，我們也會推出自主開發(fā)的游戲產(chǎn)品，從海外游戲市場學習相關(guān)經(jīng)驗和進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尋找合適的游戲，但這些工作可能會花費我們很長時間。很顯然，我們的首要任務仍然是開發(fā)新游戲。

　　微信支付的規(guī)模已經(jīng)很大了，擁有大量用戶，其中一些用戶開始在海外進行交易。為了追隨這種市場趨勢，服務于不同地區(qū)的不同用戶群體，考慮到不同地區(qū)的監(jiān)管政策不同，我們必須要做到因地制宜，這同樣是一項長期任務。至于云計算業(yè)務，我們當前的工作重點仍然是在國內(nèi)市場。與此同時，大家會注意到許多客戶已經(jīng)在海外開展業(yè)務，這就需要我們在海外創(chuàng)建支付業(yè)務基礎(chǔ)設(shè)施，為這些客戶提供相應服務，這也是騰訊云計算業(yè)務開拓海外市場的第一步。假以時日，隨著我們的市場份額足夠的多，我們將可以向當?shù)乜蛻籼峁┰品�務�?/P>

　　中金證券分析師娜塔莉·吳(Natalie Wu)：首先，在騰訊第一季度手游收入中，iOS平臺和安卓平臺各占多少?具體到安卓平臺，在騰訊自主開發(fā)的手游收入中，多少是由自有渠道貢獻的，又有多少來自于第三方應用商店?第二個問題，微信支付將針對所有商戶進行大規(guī)模推廣，請問騰訊在這個方面的預算，以及對公司2017年利潤率的影響?

　　詹姆斯·米歇爾：雖然每個季度的情況有所不同，但就整體而言，安卓平臺的收入貢獻更大一些，而iOS平臺的收入也增長了三位數(shù)，不過占比仍然較小。很有意思的是，游戲類型不同，iOS平臺和安卓平臺的收入貢獻也不同。例如，在射擊類游戲中，安卓平臺的收入貢獻更大，而跑步游戲的收入iOS平臺的貢獻更大。

　　至于安卓平臺上的收入，絕大部分來自于騰訊自有應用商店。過去幾年，為了實現(xiàn)游戲收入的全面增長，騰訊也與第三方應用商店建立了合作。但是，與第三方應用商店合作分發(fā)游戲會使得營收成本增加，從而對利潤率帶來不利影響。因此，自有銷售渠道的利潤水平更高一些，而與第三方應用商店合作會拉低利潤水平。

　　劉熾平：我來回答與微信支付有關(guān)的問題。我們這一次主要圍繞訂餐服務展開營銷推廣活動，原因就在于這個垂直領(lǐng)域競爭非常激烈，而騰訊會充分利用與美團、大眾點評的良好關(guān)系，這兩家公司在訂餐領(lǐng)域的服務覆蓋了大量用戶。與此同時，騰訊會提供力度非常大的優(yōu)惠活動，讓用戶重新回到餐館。在過去半年或一年左右，騰訊在訂餐產(chǎn)品類別的市場份額有所減少，盡管失去的份額不太多。所以說，我們希望通過這種推廣手段重新給市場帶來競爭。

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