“從營收到用戶——種種數(shù)據(jù)意味著中概股互聯(lián)網(wǎng)公司正集體迎來“收獲季”。那么A股中，又有多少值得關(guān)注的“白馬”互聯(lián)網(wǎng)股呢?”

　　在中概股2017年一季報發(fā)布季，騰訊的一季報無疑是市場關(guān)注的焦點之一。今晚，騰訊公布截至2017年3月31日未經(jīng)審核的第一季度綜合業(yè)績。期內(nèi)，公司實現(xiàn)總收入495.52億元(71.82億美元)，同比增長55%;盈利為145.48億元(21.09億美元)，同比增長57%;凈利潤率為29%，與去年同期持平。

　　截至美國時間周一收盤，已公布一季報的新浪、微博、京東等中概股互聯(lián)網(wǎng)公司的股價紛紛創(chuàng)下近年新高，這均得益于其超預期的財報。一季報顯示，京東實現(xiàn)上市以來單季首次盈利(GAAP準則下);微博月活躍用戶超過Twitter，成為全球用戶規(guī)模最大的獨立社交媒體公司;網(wǎng)易季度凈收入和凈利潤再創(chuàng)歷史新高;唯品會連續(xù)18個季度盈利;攜程則同比扭虧，實現(xiàn)凈利潤8200萬元。

　　接受記者采訪的創(chuàng)投及機構(gòu)人士將之總結(jié)為“并購效應+規(guī)模經(jīng)濟+消費升級”三駕馬車驅(qū)動。值得關(guān)注的是，為了繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢，不少公司透露其已經(jīng)開始通過組織架構(gòu)或生態(tài)投資布局新興業(yè)務。

　　業(yè)績股價雙漲

　　總覽騰訊、京東、唯品會、攜程、新浪、微博等公司的一季報，用一個關(guān)鍵詞來概括，那就是“超預期”。

　　數(shù)據(jù)顯示，新浪2017年度第一季度凈營收同比增長40%至2.781億美元，運營利潤扭虧為盈達到4500萬美元。同期，微博凈營收同比增長67%至1.992億美元，超過公司1.85億美元至1.90億美元的預期，歸屬于微博的凈利潤同比增長561%至4690萬美元。

　　網(wǎng)易一季度凈收入為136.41億元(19.82億美元)，同比增長72.3%;歸屬于公司股東凈利潤為39.23億元(5.70億美元)，同比增長59.4%，單季度凈收入和凈利潤連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

　々東當季凈收入達762億元，同比增長41.2%;美國通用會計準則下(GAAP)凈利潤達到3.557億元，上市以來首次實現(xiàn)單季盈利。若在非美國通用會計準則下(Non-GAAP)，京東當季凈利潤可達到14億元，超過2016年全年的10億元，凈利率達到1.9%。

　　攜程網(wǎng)第一季度凈營收為61億元(8.84億美元)，同比增長46%;凈利潤為8200萬元(約合1200萬美元)，相比去年的16億元凈虧損大幅扭虧。與此同時，營業(yè)利潤由去年同期的800萬元劇增至9.36億元。

　　對應于“超預期”的一季度業(yè)績，微博、京東、攜程、騰訊等股價紛紛創(chuàng)下新高。本周以來，騰訊股價始終在260港元的歷史高位徘徊。而截至美國時間5月16日收盤，京東股價報收于40.77美元，盤中一度突破41美元，創(chuàng)下上市以來新高;攜程則收于56.43美元，逼近年度 值56.75美元;新浪和微博更是雙雙大漲，其中新浪大漲17.85%報收99.04美元，盤中一度突破100美元關(guān)口;微博飆漲24.96%報收78.6美元，再創(chuàng)歷史新高，市值突破167億美元。

　　“三駕馬車”驅(qū)動

　　此前上證報記者在梳理中概股2016年年報時曾指出，淡馬錫等機構(gòu)調(diào)倉數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出其對于消費經(jīng)濟的看好。而從2017年一季度的機構(gòu)調(diào)倉表現(xiàn)來看，這一趨勢正不斷得到驗證。光速中國聯(lián)合創(chuàng)始人兼合伙人宓群在接受記者采訪時指出，消費升級、規(guī)模經(jīng)濟以及并購效應的體現(xiàn)是導致中概股盈利指標持續(xù)好轉(zhuǎn)的主要原因。

　　以攜程為例，公司去年底以14億英鎊對價收購天巡(Skyscanner Holdings Limited)，后者是全球領(lǐng)先的旅行搜索平臺，加之合并“去哪兒”，其收購的效應已經(jīng)開始體現(xiàn)。攜程CFO王肖璠在分析師電話會議中指出，營業(yè)利潤率取得較大增長的最主要原因是攜程與被攜程投資的公司產(chǎn)生了業(yè)務協(xié)同效應，包括攜程和“去哪兒”的合作。其中，天巡對攜程集團的營收貢獻是4%-9%，天巡的利潤率和攜程國內(nèi)業(yè)務的利潤率差不多。

　　根據(jù)攜程于今年4月向美國證監(jiān)會(SEC)提交的報告，攜程獲最大股東百度增持近100萬股。就在此前的5月8日，參加2016年巴菲特股東大會的Blueshirt集團亞洲公司董事總經(jīng)理蓋里-德沃夏克(Gary Dvorchak)在接受媒體采訪時認為，攜程是有潛力在未來的10到15年里達到1000億美元市值的。

　　隨著中國互聯(lián)網(wǎng)的高速崛起，各垂直行業(yè)的獨角獸紛紛開始沖擊Twitter、亞馬遜等國際巨頭的地位。根據(jù)微博2017年第一季度財報，截至2017年3月31日，微博月活躍用戶達3.4億，超過Twitter當季的3.28億，一舉成為全球用戶規(guī)模最大的獨立社交媒體公司。此外，其“短視頻”在用戶使用和廣告效果上均已有所體現(xiàn)。今年一季度，其頭部用戶視頻發(fā)布量同比增長176%，普通用戶短視頻發(fā)布量環(huán)比增長40%。一季度，微博視頻廣告客戶數(shù)環(huán)比增長50%。

　　更為值得關(guān)注的是，從當季中概股公司的披露來看，不少公司已經(jīng)開始通過組織架構(gòu)或生態(tài)投資布局新興業(yè)務。其中，京東對原服飾家居事業(yè)部進行了拆分，分別成立大服飾事業(yè)部和居家生活事業(yè)部。緊接著，京東正式組建京東物流子集團，向全社會輸出京東物流的專業(yè)能力;而唯品會就在財報發(fā)布當天宣布分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務和重組物流業(yè)務，以打造新的增長引擎;攜程董事長梁建章則表態(tài)，公司還將繼續(xù)在技術(shù)方面的投資，有興趣與國外技術(shù)公司和旅游服務提供商進行合作，也有興趣對他們進行投資。

　　哪些A股互聯(lián)網(wǎng)公司值得關(guān)注?

　　在看到中概股中的互聯(lián)網(wǎng)公司這么火以后，炒不了美股的A股小伙伴很“捉急”，只能急著去尋找類似標的，許多網(wǎng)友對相關(guān)公司的挖掘也是絞盡腦汁：

　　感覺錯過了幾個億，A股有哪些 的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)啊?

　　東方財富?

　　同花順?

　　樂視網(wǎng)、三七互娛……?

　　嚴格來說，梳理A股上市公司，真正可以和新浪、騰訊等海外互聯(lián)網(wǎng)公司對標的A股公司并不多。

　　但我們也應該看到，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的推進，除了人民網(wǎng)、新華網(wǎng)這類傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)傳媒公司以外，其他領(lǐng)域也冒出了許多家頗有特色的互聯(lián)網(wǎng)上市公司，例如互聯(lián)網(wǎng)旅游領(lǐng)域的眾信旅游(002707)、互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域的世紀鼎利(300050)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的東軟集團(600718)、互聯(lián)網(wǎng)小商品領(lǐng)域的小商品城(600415)、海寧皮城(002344)、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的東方財富(300059)、同花順(300033)等等。

　　當然，今年以來，市場對于創(chuàng)業(yè)板估值是否過高仍然存在分歧，短期內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板或仍然會維持調(diào)整的格局。受此影響，投資者在挑選A股互聯(lián)網(wǎng)公司的標的時，仍需要保持謹慎，盡量挑選業(yè)績成長性較好的標的。為此，證券君也梳理了部分有代表性的互聯(lián)網(wǎng)公司的業(yè)績，供投資者參考。

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