陌陌憑借著陌生人交友這面旗幟，硬生生在騰訊社交體系外做出了一款MAU近億的社交軟件出來，從這點(diǎn)來講，陌陌是可以封神的。但過去幾年尤其是IPO后，陌陌的煩惱不斷，一方面是不斷被冠之為約炮軟件，顯然這不是個(gè)好詞，官方在拼命否定的同時(shí)，卻有一幫后生可畏者，試圖拼命接過這個(gè)旗幟，如探探等;另一方面是停滯不前的用戶，基于地理位置的陌生人社交效率，并沒想象中好。窺探著一個(gè)個(gè)光鮮艷麗的頭像，怯生生搭個(gè)訕，迎來的更可能是冷冰冰的零回復(fù)。而轉(zhuǎn)型為興趣社交的努力，似乎也并不容易。

　　直至直播出現(xiàn)，陌陌的存量用戶終于得到激活。直播帶來的最直接好處是讓陌陌的營(yíng)收水漲船高。根據(jù)陌陌的財(cái)報(bào)，2016年3季度，陌陌總營(yíng)收達(dá)到1.57億美元，同比增長(zhǎng)319%，其中直播業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.08億元，占營(yíng)收的比例已經(jīng)上升至69%。

陌陌財(cái)報(bào)

　　管直播業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，直播跟LBS和陌生人社交的結(jié)合取得了良好的成績(jī)，但市場(chǎng)仍然擔(dān)心直播營(yíng)收空間問題。陌陌管理層認(rèn)為直播變現(xiàn)的四個(gè)因素中：(1)陌陌平臺(tái)DAU;(2)直播用戶轉(zhuǎn)化率;(3)付費(fèi)率的情況;(4)ARPU。直播用戶轉(zhuǎn)化率6月是13%，9月是20%，這個(gè)比例還有很大的上升空間;從付費(fèi)用戶來看，處于早期;從arpu來看，直播推出了6個(gè)月，除了每月的哈你之星活動(dòng)外，并沒有過渡消費(fèi)arpu的情況，后續(xù)空間仍然很大。

財(cái)報(bào)

　　跟其他平臺(tái)不一樣的時(shí)，陌陌主播相對(duì)比較分散，很好體現(xiàn)了直播中附近的主播，地理上親近這個(gè)功能對(duì)用戶的吸引力。9月份，流水在3萬元以上的占平臺(tái)流水4-5成，屬于職業(yè)主播。1000元流水以下有40多萬人，這群人以社交娛樂為目的，重在參與。從這些數(shù)據(jù)看，通過直播和視頻社交激活地理位置社交似乎有一定的希望。

　　付費(fèi)會(huì)員仍有增長(zhǎng)，但已漸漸飽和

　　付費(fèi)會(huì)員營(yíng)收曾一度是陌陌收入的最主要來源，3Q14曾一度占陌陌營(yíng)收比重在74%，隨著廣告和直播變現(xiàn)逐漸在最近一兩年進(jìn)入快車道，付費(fèi)會(huì)員營(yíng)收的比重已經(jīng)降至12%。3Q16陌陌會(huì)員營(yíng)收達(dá)到1807萬美元，同比增長(zhǎng)12%，其中陌陌的付費(fèi)會(huì)員規(guī)模有所增長(zhǎng)，占總月活躍用戶比重大約為4.4%。ARPU值同樣有所提升，主要是陌陌推出更多特權(quán)功能的超級(jí)VIP所驅(qū)動(dòng)。

　　陌陌的社交付費(fèi)服務(wù)雖然帶動(dòng)了營(yíng)收的增長(zhǎng)，但需要拷問的問題是陌陌付費(fèi)服務(wù)的功能特權(quán)往往也是可以增強(qiáng)所有社交用戶體驗(yàn)的社交特權(quán)，如可以看到哪些用戶訪問了我，可以擁有更加豐富的表情達(dá)意的表情，貼紙等。這些特權(quán)功能設(shè)置收費(fèi)門檻后，意味著它不能為普通用戶所接受，而只是一部分人的特權(quán)，這個(gè)度一旦沒有把握好，就會(huì)讓普通用戶覺得社交功能索然無味而離去。

　　我們相信陌陌已經(jīng)意思到這個(gè)問題，將付費(fèi)功能讓更多的用戶享受，增強(qiáng)用戶活躍和粘性才是陌陌所需要的。付費(fèi)會(huì)員在整體營(yíng)收中占比的減少，提供了改革的可能。

　　社交廣告變現(xiàn)放緩，問題在于缺乏活躍的社交瀏覽嘲

　　三季度，陌陌廣告營(yíng)收達(dá)到1768萬美元，同比增長(zhǎng)11%，被一度寄予厚望的廣告取得如此成績(jī)并不讓人驚艷，反而讓人有點(diǎn)失望。陌陌廣告營(yíng)收并不讓人興奮的原因在于陌陌缺乏像QQ空間，微信朋友圈那樣流量強(qiáng)大的信息流嘲。附近人的動(dòng)態(tài)因?yàn)樗魅粺o味，而很難吸引用戶的互動(dòng)樂趣，流量偏低，限制了陌陌廣告的表現(xiàn)。

　　手游業(yè)務(wù)發(fā)展面臨瓶頸，將從聯(lián)運(yùn)走向自研

　　自3Q15營(yíng)收達(dá)到巔峰后，陌陌的手游業(yè)務(wù)開始面臨發(fā)展瓶頸，3Q16營(yíng)收同比出現(xiàn)下滑至928.4萬美元。陌陌管理層在財(cái)報(bào)會(huì)上宣稱會(huì)將手游從聯(lián)運(yùn)走向自研。

　　財(cái)務(wù)指標(biāo)和股票表現(xiàn)，營(yíng)收，利潤(rùn)高速增長(zhǎng)

　　三季度陌陌營(yíng)收同比增長(zhǎng)319%至1.57億元，成本和費(fèi)用增長(zhǎng)也較快，主要是

　　1、與提供直播服務(wù)的主播分成增加以及陌陌直播服務(wù)相關(guān)制作成本的增加;

　　2、股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出等人員相關(guān)成本增長(zhǎng)，這是公司迅速擴(kuò)大人才儲(chǔ)備所帶來的結(jié)果;

　　3、由于在線支付總額增加導(dǎo)致第三方支付渠道分成費(fèi)用增加;

　　4、市場(chǎng)營(yíng)銷和推廣費(fèi)用的增加，用以擴(kuò)大服務(wù)覆蓋、吸引直播服務(wù)及其他服務(wù)的用戶;

　　5、基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)支出增長(zhǎng)，比如寬帶成本、服務(wù)器折舊以及短訊服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)成本，這些成本的增長(zhǎng)源于陌陌平臺(tái)推出了更多功能。

　　運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)方面，2016年Q3運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為3720萬美元，不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為4770萬美元，去年同期為220萬美元。

　　陌陌的凈利潤(rùn)相比同期增長(zhǎng)10倍，2016年Q3歸屬于陌陌的凈利潤(rùn)為3900萬美元，去年同期為390萬美元。

　圖：陌陌3季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，投資者并沒有被陌陌業(yè)績(jī)的搶眼所吸引，股價(jià)反而出現(xiàn)大跳水，反映出投資者對(duì)陌陌寅吃卯糧的擔(dān)憂。畢竟直播無非是在陌陌現(xiàn)有用戶上收割而已，直播和短視頻社交業(yè)務(wù)能否改變陌陌的整個(gè)社交格局，讓陌陌用戶獲得顯著增長(zhǎng)仍然存疑。

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