[ 不同的勢(shì)下，明不同的道，優(yōu)不同的術(shù)，才能對(duì)事物的演進(jìn)具有超前的洞察力和預(yù)見力 ]
要成為百萬富翁需具備十大條件：1.每天大量時(shí)間看盤復(fù)盤。2.看兩個(gè)以上電視股評(píng)欄目。3.閱讀十本以上炒股書籍。4.每天瀏覽上市公司新聞。5.多看財(cái)經(jīng)類微博。6.自信和獨(dú)立的炒股意識(shí)。7.全倉跌停依然淡定的心態(tài)。8.長相端正不猥瑣。9.炒股三年以上。10.自帶1000萬入市。
這是股民發(fā)表在網(wǎng)上的段子，被群友轉(zhuǎn)發(fā)到群里。剛讀前半部分你會(huì)以為是在誤人子弟，讀到最后一句就會(huì)明白，這是股民的一種黑色幽默與調(diào)侃。
由于段子中有“閱讀十本以上的炒股書籍”，因此欣賞之余，想起要向群友推薦一本書：約翰·鄧普頓的侄孫女寫的《鄧普頓教你逆向投資》。
推薦這本書有兩大原因。
一是我正在閱讀。這本書是2010年底中信出版社的編輯寄來的，寄來后就放在書櫥里，直到最近2周才翻出來細(xì)細(xì)讀了一遍。讀后受益良多，也感嘆良多，難怪人們把約翰·鄧普頓譽(yù)為 智慧的投資大師。
確實(shí)，幾位大師中，巴菲特堪稱狡黠，他總是以忠厚、樸實(shí)示人，向人們展示他堂堂正正的一面，以掩蓋其精明，有時(shí)甚至冷酷的一面——在商業(yè)談判中，老巴從來就善于趁火打劫、落井下石，冷酷無情，當(dāng)然，這是符合資本主義道義標(biāo)準(zhǔn)的冷酷。
彼得·林奇可稱天才，哪怕他把所有秘訣都告訴你我，也出不了第二個(gè)彼得·林奇。因?yàn)槲覀兗炔豢赡茏龅较袼@樣洞察入微，善于由此及彼地思考，也不可能像他那樣能把數(shù)千個(gè)股票都裝在腦子里，供他隨時(shí)隨地在靈光乍現(xiàn)之下完成交易。
索羅斯像個(gè)外星人，他總是絮絮叨叨地說著，連他自己也無法說明白，別人更不明白的哲學(xué)道理。但旁觀者清，這位外星人總能看到地球人看不到的攻擊目標(biāo)和對(duì)象。因此，他的操作不管成敗，總讓人嘆為觀止。
如果衡量大師的標(biāo)準(zhǔn)不僅限于財(cái)富的多寡——如以財(cái)富多寡衡量，彼得·林奇也算不上大師，因?yàn)樗呢?cái)富即使在中國，也只能算是中等之家，同時(shí)也可算上其思想所影響的人群多寡，以及對(duì)投資理論的貢獻(xiàn)，那么，威廉·歐奈爾也算一個(gè)。他所創(chuàng)立的《投資者日?qǐng)?bào)》，以及所倡導(dǎo)的選股標(biāo)準(zhǔn)和理論，自20世紀(jì)80年代中期直到本世紀(jì)初的20年里，曾被譽(yù)為“成長型投資者的圣經(jīng)”。他像一位手握長矛的戰(zhàn)士，總是鼓勵(lì)人們樂觀向上，進(jìn)攻、挑戰(zhàn)！寧可不買股票，要買，一定買最強(qiáng)勢(shì)的，其年度漲幅一定要名列全市場(chǎng)前20%，最好是創(chuàng)出歷史新高的股票。
狡黠、天才、外星人、戰(zhàn)士……每一個(gè)大師都有自己的智慧，但真能被譽(yù)為 智慧的，確實(shí)是非約翰·鄧普頓莫屬。
二是雖然開卷有益，但什么時(shí)候重點(diǎn)讀什么書也很重要，有時(shí)甚至是我們能否讀出效果的關(guān)鍵。
股票投資類書可分兩類。
一類是講“術(shù)”的。這種書任何時(shí)候都能讀， 要注意的是不能機(jī)械照搬，一定要把介紹的方法細(xì)細(xì)地、全面地驗(yàn)證一遍，以檢驗(yàn)它的成功率有多大？而且科學(xué)的最大功能是證偽，即證明什么是錯(cuò)的，因此檢驗(yàn)不僅要尋找相符的證據(jù)，更重要的是尋找不相符的、證明它是錯(cuò)的證據(jù)，然后再思考為什么會(huì)錯(cuò)？是因?yàn)樗旧砭褪莻慰茖W(xué)，還是因?yàn)槟撤N缺陷和局限性，造成它有時(shí)準(zhǔn)，有時(shí)不準(zhǔn)？因?yàn)槭澜缟弦页鲎C據(jù)來證明某一方法是正確的很容易，不信可做一個(gè)實(shí)驗(yàn)：閉著眼睛在電腦屏幕上隨意畫一條線，然后打開股票K線圖，一個(gè)一個(gè)翻下去，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)：有許多股票剛好就在這條線的位置上止跌反彈。許多所謂的炒股術(shù)，其實(shí)就是這票貨色：找出能證明它靈驗(yàn)的K線圖，一個(gè)一個(gè)印在書上，讓人心向往之。如果這樣來寫炒股書，我一個(gè)月至少可寫出一本。
還有一類是講“道”的。對(duì)于講道的書，我們需要廣泛閱讀，然后找出一本，放在最容易看到、拿到的地方，作為這一階段的常讀書。為什么？道理很簡(jiǎn)單，世界上或許有“放之四海而皆準(zhǔn)的真理”，但 沒有放之四時(shí)而皆準(zhǔn)的真理。不同的道——不同的風(fēng)格和理論只適合不同的歷史階段，用錯(cuò)了時(shí)代，就會(huì)把真理變成了謬誤。
當(dāng)年孔老二周游列國，四處兜售他的仁道和王道，“郁郁乎文哉，吾從周”。他不知道，西周禮樂制度的建立 和兩大因素有關(guān)。一是商代純粹以武力和實(shí)力治天下的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，二是周以一個(gè)集全族之力只能勉強(qiáng)拼湊起5萬人軍隊(duì)的小邦，取得當(dāng)時(shí)總?cè)丝谝延?000萬的天下，也無法和商一樣，靠武力彈壓天下，自己卻能隨心所欲，只能更多地講仁道、王道，長幼有序、尊卑有節(jié)，平民貴族都要講規(guī)矩，不能胡來，哪怕喝個(gè)酒都要講時(shí)間、場(chǎng)合。而春秋時(shí)代已是天下大亂，諸侯爭(zhēng)霸，對(duì)他們來說，最需要的道是霸道，最需要的術(shù)是爭(zhēng)霸術(shù)。給他們兜售王道，豈不是深更半夜叫人去曬太陽？
曾經(jīng)累累如喪家之犬的孔老二到了漢武帝時(shí)代卻開始走紅了，這是因?yàn)榇笠唤y(tǒng)江山已完全鞏固，統(tǒng)治者開始要讓老百姓守規(guī)矩，講服從了，而孔夫子的這套東西正好契合了這種需要，所以“罷黜百家，獨(dú)尊儒術(shù)”。
同樣的道在不同的時(shí)代，命運(yùn)卻截然不同，關(guān)鍵只有一個(gè)：是否與時(shí)代的需要相契合。所以古人講“取勢(shì)、明道、優(yōu)術(shù)”，將取勢(shì)——了解并順應(yīng)天下大勢(shì)放在第一位；將明道——弄清所需的道放在第二位；最后才是選擇并優(yōu)化術(shù)。
從取勢(shì)、明道角度講，過去20年有2本書給我的幫助很大。
第一本是張松齡的《股票操作學(xué)》。這本書里有許多術(shù)，但有用的不多。最有價(jià)值的是對(duì)20世紀(jì)70和80年代我國臺(tái)灣股市的介紹，有大市也有個(gè)股的。它幫我了解了草莽時(shí)代股市的基本特征和所行的道。別人的昨天就是我們的今天，從這一觀點(diǎn)出發(fā)，我認(rèn)為作為同一個(gè)民族、同一個(gè)國家、同一種文化的滬深股市，在其初創(chuàng)階段，市場(chǎng)總體的思維和行為方式一定會(huì)和當(dāng)年臺(tái)北股市大同小異。不同的勢(shì)下，明不同的道，優(yōu)不同的術(shù)，才能對(duì)事物的演進(jìn)具有超前的洞察力和預(yù)見力。這本書在早期股市中對(duì)我的幫助很大。
第二本是威廉·歐奈爾的《笑傲股市》。1996年上半年是我最彷徨的時(shí)候，理性上我認(rèn)為一輪大牛市已經(jīng)開始，之前也做過相關(guān)預(yù)測(cè)，但潛意識(shí)卻對(duì)這輪行情有一點(diǎn)抵觸和抗拒。我知道這不是術(shù)的問題，而是與道有關(guān)，因?yàn)槌鮿?chuàng)期已經(jīng)過去，從《股票操作學(xué)》中“明”來的“道”已經(jīng)過時(shí)，對(duì)股市也不再具有信心十足的洞察力和預(yù)見力。沒有了預(yù)見力，你時(shí)時(shí)會(huì)有一種隨波逐流的感覺。
某天下午，突然在小區(qū)邊的書店里瞥見一本書《笑傲股市》，書名很俗，嘩眾取寵，不是我喜歡的。但剛欲轉(zhuǎn)身離去，威廉·歐奈爾的名字躍入眼簾，一把拿起，翻也不翻，就直接付款，回家。一口氣讀完，頓覺神清氣爽，豁然開朗。歐奈爾是個(gè)致命的樂觀主義者，積極進(jìn)取是他的天性，這種天性幾乎洋溢在他書中的每一角落。而且道、術(shù)合一，所傳之道，所授之術(shù)，均非常適合高溢價(jià)時(shí)代股票投資者的需要——看過這本書，再回顧1996到2010年的滬深股市，你就會(huì)明白，“成長型投資者的圣經(jīng)”絕不是浪得虛名。因此，從1996年開始，每當(dāng)大盤進(jìn)入底部或行情開始后，我總會(huì)拿起這本書，再細(xì)細(xì)地讀一遍，品味一遍，心甘情愿地感染他的氣息。
2011年的3067點(diǎn)是滬深股市的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)天，滬深兩市的流通市值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的21.59萬億元，占M1的比例超過70%，股票宏觀供不應(yīng)求局面徹底結(jié)束，從此，股票保證金余額相對(duì)流通市值的比例不斷下降，一個(gè)新低接著一個(gè)新低，滬深股市也徹底（至少在10年內(nèi)）告別了激情年代。其勢(shì)已定，其道必變，何以解憂？唯有約翰·鄧普頓，這就是我要在這時(shí)向大家推薦《鄧普頓教你逆向投資》的原委。
如果說，威廉·歐奈爾積極進(jìn)取的態(tài)度反映在選股上，其實(shí)就是三個(gè)字：新——新產(chǎn)品、新服務(wù)、新管理層、股價(jià)新高點(diǎn)；增——盈利高增長；強(qiáng)——股價(jià)年漲幅名列前茅，那么，約翰·鄧普頓的核心就是2個(gè)字。一個(gè)是低：在低谷時(shí)買進(jìn)；一個(gè)是全：在全球范圍內(nèi)尋找投資對(duì)象。因此，鄧普頓不僅是逆向投資之父，也是全球化投資之父。
我認(rèn)為，許多人對(duì)鄧普頓的逆向投資都有一些誤解，似乎就是簡(jiǎn)單的人棄我取，其實(shí)不然。他的低價(jià)股政策包含3個(gè)方面。第一個(gè)是市場(chǎng)人氣的 谷，即最悲觀點(diǎn)買入，這是大多數(shù)讀過他的書的人都知道的（巴菲特做不到這一點(diǎn)，他總是在人氣剛有點(diǎn)悲觀時(shí)買入）。第二個(gè)是循環(huán)周期的低谷，即在行業(yè)和公司業(yè)績(jī)循環(huán)周期低谷時(shí)買入（這樣的股票巴菲特不會(huì)買，因?yàn)闊o法估值）。第三個(gè)是估值的低谷。而且認(rèn)為，估值低不僅僅看市盈率、市凈率等，需要看幾個(gè)方面，簡(jiǎn)單地看低市盈率可能會(huì)買到 點(diǎn)的股票。
有3次重大的戰(zhàn)略性投資可幫我們了解他的低價(jià)政策。一次是二戰(zhàn)期間，他重倉買入一批虧損股，結(jié)果在其后的戰(zhàn)爭(zhēng)繁榮中，昔日績(jī)優(yōu)股只獲得了11%的平均收益，他重倉買入的績(jī)差股卻獲得了161%的年均復(fù)合收益。一次是20世紀(jì)60年代買入日本股票，原因是他發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使日本藍(lán)籌股被低估了60%以上，如日立公司股票表面看市盈率為16倍，實(shí)際上按美國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，只有6倍。第三次是1979年大力建倉美國股票，原因是，美國股票的平均股價(jià)相對(duì)其資產(chǎn)重置成本只有0.59倍。因此，無論是簡(jiǎn)單的價(jià)值投資，還是人棄我取的逆向投資，都無法準(zhǔn)確地歸納鄧普頓的思想，他確實(shí)是 智慧的投資大師！我相信，如果不是以個(gè)人財(cái)富做衡量標(biāo)準(zhǔn)，他的地位 在巴菲特之上！
第一次知道鄧普頓的名字是1997年，在了解了他的基本思想后就沒再關(guān)心過，因?yàn)槲矣X得滬深股市暫時(shí)還不需要這樣的投資之道，過早地去領(lǐng)悟他的思想只能讓自己走向歧路。但是，進(jìn)入2012年后，大量的事實(shí)使我越來越明顯地感覺到，啟動(dòng)約翰·鄧普頓，讓他的思想、他的智慧引導(dǎo)我們，鼓勵(lì)我們，是時(shí)候了！去看看近期市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)股，你就會(huì)明白這一點(diǎn)。
術(shù)，可攻城略地；道，可兼取天下。道不明，術(shù)再優(yōu)，難免會(huì)像項(xiàng)羽，百戰(zhàn)而百勝，但垓下一戰(zhàn)，前功盡棄。取勢(shì)、明道、優(yōu)術(shù)，明道，請(qǐng)從約翰·鄧普頓開始。
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