原標(biāo)題：茅臺(tái)發(fā)聲回應(yīng)股市關(guān)切：公司生產(chǎn)銷售均正常，年度計(jì)劃有望超額完成
10月29日，受大盤整體低迷的影響，股市白酒板塊包括茅臺(tái)在內(nèi)的多支股票跌停。10月30日中午，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司發(fā)布公告回應(yīng)股市關(guān)切，稱公司目前生產(chǎn)、銷售正常，完成年度計(jì)劃無(wú)虞并有望超額完成。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，鑒于貴州茅臺(tái)優(yōu)良的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)水平，極強(qiáng)的市場(chǎng)品牌地位和下游議價(jià)能力，茅臺(tái)這輪下跌只是"殺估值"，對(duì)于中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)并不造成影響。
勢(shì)頭良好：有望超額完成年度計(jì)劃
10月28日晚間，貴州茅臺(tái)披露的三季報(bào)顯示，公司第三季度的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為188.45億元和89.69億元，同比增長(zhǎng)3.2%和2.71%。與上半年的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)相比，貴州茅臺(tái)第三季度的增長(zhǎng)速度有所減緩。
盡管本年三季度的營(yíng)業(yè)收入、現(xiàn)金流創(chuàng)造了歷史 記錄，生產(chǎn)、銷售狀況也無(wú)異常，但三季度的增幅遠(yuǎn)低于去年同期，引發(fā)了投資者對(duì)茅臺(tái)未來(lái)的不確定預(yù)期。
有分析人士認(rèn)為，貴州茅臺(tái)從上半年的高歌猛進(jìn)，到第三季度突然換擋到"微增長(zhǎng)"，對(duì)市場(chǎng)信心造成影響，是其股票連日下跌的主要原因之一。甚至有人根據(jù)茅臺(tái)股價(jià)當(dāng)前階段的波動(dòng)拋出了"步入下行通道、行業(yè)拐點(diǎn)或寒冬將至"等片面的利空產(chǎn)業(yè)論調(diào)。
對(duì)此，貴州茅臺(tái)董事會(huì)秘書樊寧屏在接受采訪時(shí)表示，公司目前生產(chǎn)、銷售正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化，整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)穩(wěn)定，基本面沒(méi)有改變。"2018年前三季度，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合本公司預(yù)期。全年預(yù)計(jì)，本公司能順利完成年度計(jì)劃并有望超額完成，可繼續(xù)保持持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展勢(shì)頭。"
貴州茅臺(tái)披露的三季報(bào)顯示，公司今年前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入522.42億元，比上年同期增長(zhǎng)23.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)247.34億元，比上年同期增長(zhǎng)了23.77%，整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定。
"整體上來(lái)看，在如此大的基數(shù)之上，茅臺(tái)1-9月的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。"一位白酒行業(yè)研究員表示，貴州茅臺(tái)發(fā)展至今已經(jīng)是一個(gè)體量巨大的公司，再往前發(fā)展放緩是預(yù)料之中的事情。
分析一家企業(yè)，不僅要同比，更要環(huán)比--多維度的判斷與思考，才能找到觀察茅臺(tái)盤面數(shù)據(jù)背后的邏輯。
"從前三季度的表現(xiàn)上看，貴州茅臺(tái)已經(jīng)開始切換擋位，找到自身在新的發(fā)展通道中的發(fā)展脈搏，這很重要。"行業(yè)研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，縱使貴州茅臺(tái)第三季度的增速并不高，但從目前的態(tài)勢(shì)看，茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、勢(shì)頭良好，正在優(yōu)質(zhì)軌道上前行，完成全年任務(wù)壓力不大。
增速放緩：換擋優(yōu)質(zhì)發(fā)展軌道
增速放緩是否意味貴州茅臺(tái)開始步入下行通道？其實(shí)只要仔細(xì)梳理貴州茅臺(tái)近年來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)，不難得出答案。
首先，增速放緩不代表增長(zhǎng)停滯。
與2017年第三季度"收入同比增長(zhǎng)115.95%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)138.41%"的驚人增長(zhǎng)相比，2018年第三季度同比增長(zhǎng)3.2%和2.71%的增速，確實(shí)有所放緩。
但不能忽略的是，2017年三季報(bào)營(yíng)收超高增長(zhǎng)的原因，是當(dāng)年茅臺(tái)酒價(jià)格過(guò)快增長(zhǎng)，廠方為維護(hù)公眾市場(chǎng)價(jià)格秩序，針對(duì)市場(chǎng)情況進(jìn)行主動(dòng)調(diào)劑，在中秋節(jié)前大幅超量投放，以平抑價(jià)格過(guò)快增幅，使得2017三季報(bào)的營(yíng)收出現(xiàn)了驚人的一躍。
在此背景下，本年的第三季單季營(yíng)業(yè)收入，仍然比去年驟然高企的三季度收入高出一截，達(dá)到了197億元，創(chuàng)造了歷史上銷售收入 的季度收入紀(jì)錄，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不容小覷。
此外，現(xiàn)在的貴州茅臺(tái)賬面貨幣資金多達(dá)1007億元，首次突破千億大關(guān)，這也是走勢(shì)依舊強(qiáng)勁的證明。
其次，增速放緩不應(yīng)該視作"利空"而輕易得出"走低"的結(jié)論，而是"強(qiáng)筋健骨"的必然前提。
"增速放緩意味著下一個(gè)發(fā)展階段需要更科學(xué)的布局規(guī)劃，并且留給企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)的緩沖地帶，以期實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。"行業(yè)研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，就貴州茅臺(tái)本身而言，已經(jīng)站在了轉(zhuǎn)型升級(jí)的十字路口，在增速放緩的契機(jī)下，激活新動(dòng)能，挖掘新潛力會(huì)成為主基調(diào)。
今年第三季度，系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.4億元，同比增長(zhǎng)32%。從數(shù)據(jù)上看，茅臺(tái)醬香系列酒繼續(xù)呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，茅臺(tái)實(shí)施的茅臺(tái)酒與系列酒"雙輪驅(qū)動(dòng)"戰(zhàn)略效應(yīng)凸顯。這正是茅臺(tái)最希望達(dá)到的效果。
而隨著"智慧茅臺(tái)"加快實(shí)施、集團(tuán)管控漸入佳境，從昔日粗放式運(yùn)作走向精細(xì)，正為貴州茅臺(tái)進(jìn)入下一個(gè)爆發(fā)周期積蓄動(dòng)能，助力新時(shí)代茅臺(tái)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
最后，茅臺(tái)酒供不應(yīng)求是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最強(qiáng)支撐，市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)的預(yù)期并沒(méi)有隨著資本市場(chǎng)有所變化。
茅臺(tái)高層也在多個(gè)場(chǎng)合表示，從茅臺(tái)目前的供需狀況來(lái)看，茅臺(tái)酒供不應(yīng)求現(xiàn)象，今后很長(zhǎng)一段時(shí)間將會(huì)持續(xù)。
相比茅臺(tái)股價(jià)的波動(dòng)而言，經(jīng)銷商更關(guān)心的還是消費(fèi)者需求表現(xiàn)，并對(duì)此充滿信心："茅臺(tái)酒的消費(fèi)需求一直非常堅(jiān)挺，價(jià)格也表現(xiàn)平穩(wěn)，而且臨近年底旺季，茅臺(tái)的市場(chǎng)銷量仍會(huì)有一波小高潮。"
用什么支撐起貴州茅臺(tái)的未來(lái)？茅臺(tái)集團(tuán)高層說(shuō)了三句話：一是保持定力，不管市場(chǎng)怎么變，茅臺(tái)酒市場(chǎng)趨勢(shì)不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)；二是做優(yōu)服務(wù)，服務(wù)現(xiàn)在是第一位的因素；三是做深文化，要從賣酒變成做文化。
2019年，抓生產(chǎn)抓經(jīng)營(yíng)抓效益的步子更會(huì)進(jìn)一步加快。茅臺(tái)集團(tuán)高層已對(duì)明年定了調(diào)子--"能快則快，不留后路"。
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