證券時報記者 張偉霖

　　經(jīng)歷了2010年及2011年發(fā)行的大幅增長后，藝術品信托發(fā)行增速今年出現(xiàn)了較大回落。有觀察人士認為，今年藝術品信托卷入多起重大案件，對藝術品信托的聲譽造成了一定程度影響，此外也因藝術品市場整體行情的走弱，預計信托產(chǎn)品的發(fā)行市場將在較長一段時間持續(xù)低迷走勢。

　　成立規(guī)模跳水

　　用益信托近日發(fā)布的三季度藝術品信托市場報告指出，三季度藝術品信托發(fā)行遭遇滑鐵盧。2012年三季度僅有2家信托公司參與3款藝術品信托產(chǎn)品的發(fā)行，融資規(guī)模僅為1.62億元。與今年二季度相比，產(chǎn)品數(shù)量減少4款，發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降74.31%，下降幅度較大。而與去年同期相比，下降趨勢更為明顯，其中產(chǎn)品數(shù)量同比下降80%，資金規(guī)模大降89%。

　　業(yè)界普遍不看好藝術品信托市場的短期走勢，一方面由于藝術品市場整體行情的疲軟；另一方面則因今年上半年藝術品市場的多起“案發(fā)”，令信托公司心存憂慮。

　　據(jù)AMMA組織的藝術市場信心度調(diào)查顯示，2012年三季度市場對藝術品未來價格走向并不樂觀，參與調(diào)查人群中僅有21.43%比例認為藝術品價格未來3個月里會上漲，這一比例與年初調(diào)查結(jié)果類似；超過45%被調(diào)查者認為價格會下降。另一組數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了藝術品市場的低迷：雅昌藝術市場檢測第三季度作品上拍數(shù)量為113394件，比去年同期減少了24252件；成交總量為49948件，比上季度減少了14765件。

　　今年上半年藝術品市場案件頻發(fā)，涉及國內(nèi)多款藝術品信托產(chǎn)品。其中以媒體報道的以下兩起案件最引市場關注：農(nóng)行前副行長楊琨被查并牽出藝術品信托玩家王耀輝；北京邦文董事長黃宇杰巨額逃稅進而將民生銀行[6.22 1.30% 股吧 研報]品牌部前總經(jīng)理何炬星拉下馬，案件頻出使得部分第三方渠道及投資者對藝術品信托產(chǎn)品的關注有所降低。

　　3款產(chǎn)品提前兌付

　　作為信托市場近年來逐漸崛起的新品種，信托公司在藝術品信托上創(chuàng)新的同時同樣引來諸多爭議 。外界除了對藝術品估值體系不完善的擔憂之外，亦包含對藝術品信托退出機制的爭辯。經(jīng)過前兩年藝術品信托的爆發(fā)之后，部分產(chǎn)品的到期日已經(jīng)逐漸臨近，能否全身而退已成為信托公司不得不面對的問題。

　　根據(jù)用益信托發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年三季度共有3家信托公司參與清算了5款產(chǎn)品，其中2款為到期清算，而另外3款為提前終止。提前終止的3款產(chǎn)品中，國投信托發(fā)行的“國投飛龍藝術品基金”系列8號和15號均提前半年清算；中泰信托發(fā)行的“證大藝術品投資基金”提前1年清算。

　　一般情況下，項目提前清算有三種原因，一種是項目提前實現(xiàn)預期收益；另一種情況是項目融資方出于自身融資成本考慮或其他原因，不需要繼續(xù)通過信托融資從而提前結(jié)束計劃；第三種是項目在運行過程中存在到期兌付風險，信托公司出于資金安全考慮而提前結(jié)束計劃。

　　用益信托分析師顏玉霞認為，2012年四季度的宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)不會有太大的波動，而藝術品市場本身仍處在相關政策變動及相關案件在查的影響下，預計接下來的時間藝術品信托市場將依舊冷清。

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