證券時(shí)報(bào)記者 張偉霖

　　經(jīng)歷了2010年及2011年發(fā)行的大幅增長(zhǎng)后，藝術(shù)品信托發(fā)行增速今年出現(xiàn)了較大回落。有觀察人士認(rèn)為，今年藝術(shù)品信托卷入多起重大案件，對(duì)藝術(shù)品信托的聲譽(yù)造成了一定程度影響，此外也因藝術(shù)品市場(chǎng)整體行情的走弱，預(yù)計(jì)信托產(chǎn)品的發(fā)行市場(chǎng)將在較長(zhǎng)一段時(shí)間持續(xù)低迷走勢(shì)。

　　成立規(guī)模跳水

　　用益信托近日發(fā)布的三季度藝術(shù)品信托市場(chǎng)報(bào)告指出，三季度藝術(shù)品信托發(fā)行遭遇滑鐵盧。2012年三季度僅有2家信托公司參與3款藝術(shù)品信托產(chǎn)品的發(fā)行，融資規(guī)模僅為1.62億元。與今年二季度相比，產(chǎn)品數(shù)量減少4款，發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降74.31%，下降幅度較大。而與去年同期相比，下降趨勢(shì)更為明顯，其中產(chǎn)品數(shù)量同比下降80%，資金規(guī)模大降89%。

　　業(yè)界普遍不看好藝術(shù)品信托市場(chǎng)的短期走勢(shì)，一方面由于藝術(shù)品市場(chǎng)整體行情的疲軟；另一方面則因今年上半年藝術(shù)品市場(chǎng)的多起“案發(fā)”，令信托公司心存憂慮。

　　據(jù)AMMA組織的藝術(shù)市場(chǎng)信心度調(diào)查顯示，2012年三季度市場(chǎng)對(duì)藝術(shù)品未來(lái)價(jià)格走向并不樂(lè)觀，參與調(diào)查人群中僅有21.43%比例認(rèn)為藝術(shù)品價(jià)格未來(lái)3個(gè)月里會(huì)上漲，這一比例與年初調(diào)查結(jié)果類似；超過(guò)45%被調(diào)查者認(rèn)為價(jià)格會(huì)下降。另一組數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了藝術(shù)品市場(chǎng)的低迷：雅昌藝術(shù)市場(chǎng)檢測(cè)第三季度作品上拍數(shù)量為113394件，比去年同期減少了24252件；成交總量為49948件，比上季度減少了14765件。

　　今年上半年藝術(shù)品市場(chǎng)案件頻發(fā)，涉及國(guó)內(nèi)多款藝術(shù)品信托產(chǎn)品。其中以媒體報(bào)道的以下兩起案件最引市場(chǎng)關(guān)注：農(nóng)行前副行長(zhǎng)楊琨被查并牽出藝術(shù)品信托玩家王耀輝；北京邦文董事長(zhǎng)黃宇杰巨額逃稅進(jìn)而將民生銀行[6.22 1.30% 股吧 研報(bào)]品牌部前總經(jīng)理何炬星拉下馬，案件頻出使得部分第三方渠道及投資者對(duì)藝術(shù)品信托產(chǎn)品的關(guān)注有所降低。

　　3款產(chǎn)品提前兌付

　　作為信托市場(chǎng)近年來(lái)逐漸崛起的新品種，信托公司在藝術(shù)品信托上創(chuàng)新的同時(shí)同樣引來(lái)諸多爭(zhēng)議 。外界除了對(duì)藝術(shù)品估值體系不完善的擔(dān)憂之外，亦包含對(duì)藝術(shù)品信托退出機(jī)制的爭(zhēng)辯。經(jīng)過(guò)前兩年藝術(shù)品信托的爆發(fā)之后，部分產(chǎn)品的到期日已經(jīng)逐漸臨近，能否全身而退已成為信托公司不得不面對(duì)的問(wèn)題。

　　根據(jù)用益信托發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年三季度共有3家信托公司參與清算了5款產(chǎn)品，其中2款為到期清算，而另外3款為提前終止。提前終止的3款產(chǎn)品中，國(guó)投信托發(fā)行的“國(guó)投飛龍藝術(shù)品基金”系列8號(hào)和15號(hào)均提前半年清算；中泰信托發(fā)行的“證大藝術(shù)品投資基金”提前1年清算。

　　一般情況下，項(xiàng)目提前清算有三種原因，一種是項(xiàng)目提前實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益；另一種情況是項(xiàng)目融資方出于自身融資成本考慮或其他原因，不需要繼續(xù)通過(guò)信托融資從而提前結(jié)束計(jì)劃；第三種是項(xiàng)目在運(yùn)行過(guò)程中存在到期兌付風(fēng)險(xiǎn)，信托公司出于資金安全考慮而提前結(jié)束計(jì)劃。

　　用益信托分析師顏玉霞認(rèn)為，2012年四季度的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不會(huì)有太大的波動(dòng)，而藝術(shù)品市場(chǎng)本身仍處在相關(guān)政策變動(dòng)及相關(guān)案件在查的影響下，預(yù)計(jì)接下來(lái)的時(shí)間藝術(shù)品信托市場(chǎng)將依舊冷清。

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