市場彌漫的到處都是比誰會“講故事”，比哪個股票有“更性感”的題材。各種忽明忽暗的社會配資向市場滲透，沒有風(fēng)險承受能力的人借錢入市，大部分參與者呈現(xiàn)出大面積主動買醉的非理性特征。

　在喧囂聲中，還有少數(shù)人把股市上升到“國家牛市”高度，如此這般讓政府為市場背書則更加危險。當(dāng)年的英國南海泡沫、法國密西西比泡沫和著名的郁金香泡沫，都曾是著名的“國家牛市”，最終結(jié)果是全民陷入投機(jī)狂潮。在癲狂的氛圍中，甚至“政治家忘記了政治，律師忘記了法庭，醫(yī)生丟棄了病人，店主關(guān)閉了鋪?zhàn)�，教父離開了圣壇……”所有人都帶著一夜暴富的欲望涌進(jìn)來，行為金融理論中的“動物精神”主導(dǎo)了市場，那結(jié)果一定非常糟糕。

　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中爆發(fā)的此輪牛市，它告別了7年熊市，重新激發(fā)了資本市場的內(nèi)生動力，增強(qiáng)了國民財富的有效性，各方應(yīng)彌足珍惜，呵護(hù)市場。隨著經(jīng)濟(jì)增長從傻大笨粗的中低端轉(zhuǎn)向中高端、發(fā)展動力從要素增長轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，早期市場的復(fù)蘇冠以“改革牛”，是基于對全面深化改革的中長期預(yù)期和信心，也體現(xiàn)了管理層銳意推進(jìn)改革、重視資本市場發(fā)展的戰(zhàn)略。

　但這并不如某些人廣為布道的“人造牛市”和所謂“拉升股市救實體”的意圖，股市與實體經(jīng)濟(jì)間關(guān)系微妙而復(fù)雜，股市過熱，日成交量屢創(chuàng)新高逾2萬億，而經(jīng)濟(jì)繼續(xù)承壓，股市與實體經(jīng)濟(jì)走勢背離，最終難以持續(xù)。如遭遇偶發(fā)性“黑天鵝事件”沖擊，同頻共振形成“戴維斯雙擊”，可能會釀成重大風(fēng)險。

　當(dāng)市場沸騰時，還是有不少清醒者的。在一片喧嘩聲中，8年前喊基民贖回基金的興業(yè)全球基金總經(jīng)理楊東前不久再開“烏鴉”口，表達(dá)對A股過熱的擔(dān)憂，他說，盡管泡沫讓賺錢顯得又快又輕松，我們的凈值也受益于泡沫實現(xiàn)快速增長，但我們同樣認(rèn)為：近來高歌猛進(jìn)的市場表現(xiàn)低估了改革的難度，忽視了轉(zhuǎn)型的艱辛和可能經(jīng)受的苦痛。目前市場上絕大多數(shù)公司的股價已呈現(xiàn)泡沫……

　即使是在最順利的改革進(jìn)程與經(jīng)濟(jì)前景下，買入過高價格股票的投資者也難有滿意回報。泡沫如果按照這樣的速度不斷膨脹，讓我們不得不開始考慮可能很快會來臨的再一次泡沫的破滅，由于巨額杠桿資金的進(jìn)入，這一次的股價崩潰對投資者的傷害甚至可能超越2008年。果然，一語成讖。過去這段時間，許多講故事炒上去的股票價格被腰斬，市場以血淋淋的方式對投資者進(jìn)行了風(fēng)險教育。

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