證券時報記者 李雪峰

由于投資收益大幅下滑85.77%，天津市醫(yī)藥集團(下稱“天藥集團”)旗下的中新藥業(yè)(600329)昨天公布的上半年業(yè)績降逾四成，股價盤中重挫逾7%。

此次中新藥業(yè)業(yè)績下滑的原因之一是去年轉(zhuǎn)讓了天津中央藥業(yè)，失去了并表收益。不過受讓方卻是天藥集團的化學藥平臺力生制藥(002393)，對于天津國資委及天藥集團而言，中新藥業(yè)中期業(yè)績的下滑并不會影響下一步的資本運作。

有分析指出，目前天津國資委對旗下醫(yī)藥資產(chǎn)的整合與上海國資委2009年對“上實系”醫(yī)藥資產(chǎn)的整合如出一轍，最后上海醫(yī)藥實現(xiàn)了整體上市。

投資收益降八成

宏源證券 的研究表明，中新藥業(yè)包括通脈養(yǎng)心丸、舒腦欣滴丸等在內(nèi)的拳頭品種中期營收增幅普遍在20%以上。不過受制于去年轉(zhuǎn)讓天津中央藥業(yè)失去并表收益及參股企業(yè)中美史克業(yè)績疲弱等因素影響，中新藥業(yè)上半年投資收益僅為2800萬元。

按照年初的測算，中新藥業(yè)預計中美史克年內(nèi)將為公司貢獻約7000萬元的投資收益，但宏源證券指出，中美史克上半年的業(yè)績貢獻能力與全年目標差距較大。

記者注意到，在中新藥業(yè)發(fā)布中期報告之前，業(yè)內(nèi)即對該公司頗有微詞，主要集中在中新藥業(yè)去年4.7億元會議費上。

今年6月末，國際制藥巨頭葛蘭素史克卷入商業(yè)賄賂事件，由此掀起醫(yī)藥行業(yè)反賄賂核查風暴，有關企業(yè)相繼浮出水面，就連葛蘭素史克在華子公司中美史克亦未幸免。

中美史克系葛蘭素史克、中新藥業(yè)及天津太平集團合資創(chuàng)立，其中中新藥業(yè)持股25%。盡管中新藥業(yè)并未控股中美史克，但中美史克多年來的業(yè)績貢獻能力不凡，由此逐漸成為中新藥業(yè)中藥、西藥之外的另一業(yè)績增長點。只不過今年上半年中美史克受到“麻黃堿事件”影響，致使業(yè)績不及預期。

伴隨外資藥企的相繼落馬，國內(nèi)藥企的會議費、招待費、學術推廣費等再度引發(fā)熱議。其中中新藥業(yè)去年4.7億元的會議費高居藥企前列，加上中美史克的特殊背景，中新藥業(yè)一度陷入輿論漩渦。不過，今年上半年，中新藥業(yè)會議費為1.85億元，同比大幅減少40.27%。

在宏源證券看來，中新藥業(yè)基藥品種眾多，且二線產(chǎn)品具備較強的增長潛力，若能突破銷售方面的短板，不排除繼續(xù)培育過億品種的可能性。該券商的顧慮在于，天藥集團囿于國企體制制約，短期內(nèi)難見成效。

中新藥業(yè)有關人士昨天對記者表示，隨著公司戰(zhàn)略布局的逐漸清晰及拳頭品種的逐步培育，中美史克對中新藥業(yè)的業(yè)績貢獻占比或會趨弱，但這并不意味公司會淡化中美史克，后者依然將是中新藥業(yè)乃至天藥集團重要的外資平臺。

相比于中新藥業(yè)，天藥集團旗下另一上市平臺力生制藥今年業(yè)績則相對穩(wěn)定，該公司已于去年完成了對天津中央藥業(yè)的并表工作，中央藥業(yè)今年上半年將繼續(xù)釋放業(yè)績。

資本運作不斷

近年來，天津國資委對旗下醫(yī)藥資產(chǎn)的整合力度不斷加強，到目前為止，已基本形成了以中新藥業(yè)為主的中藥平臺及以力生制藥為代表的化學藥平臺。招商證券[微博]預計，天藥集團旗下資產(chǎn)存在整體上市預期。

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