【財經(jīng)網(wǎng)專稿】記者 寧波 8月14日，九州通（600998.SH）發(fā)布非公開發(fā)行股份預(yù)案，擬向4特定機構(gòu)定增，將募資不超過20.82億元，超過2010年10月上市時募集的19.5億元。考慮到公司現(xiàn)金流本緊張，以及7月兩筆合計近12億元的支出，此次定增猶如“雪中送炭”，補上債券償付后公司運營資金缺口。

預(yù)案顯示，公司擬向4名對象以11.01元/股的價格，非公開發(fā)行不超過1.89億股股票，募集資金總額不超過20.82億元。公司2010年10月上市時募資19.5億元，時隔不到三年，定增募資額超過IPO，可見公司對資金的強烈需求。

九州通表示，扣除發(fā)行費用后，此次定增所得將全部用于補充營運資金。公司希望通過本次定增提高資本實力，做強醫(yī)藥分銷核心業(yè)務(wù)，做大中高端醫(yī)院純銷等戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，擴(kuò)大市場份額、提高市場占有率；同時，定增還將優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，改善財務(wù)狀況。

公司一季報顯示，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為-0.63元，當(dāng)期每股收益為0.0688元，現(xiàn)金流壓力頗大。

據(jù)悉，醫(yī)藥流通企業(yè)主要通過購銷差價來獲取利潤，公司向上游企業(yè)采購藥品等貨物需要支付一定比例的貨款，而藥品等貨物轉(zhuǎn)售于下游客戶時，一般情況下會有相應(yīng)期限的付款信用賬期，因此該類企業(yè)的現(xiàn)金流都比較緊張，一般都為負(fù)數(shù)。而九州通2012年以來又開始轉(zhuǎn)型，謀求通過加大中高端醫(yī)院的業(yè)務(wù)開拓力度以期實現(xiàn)業(yè)務(wù)升級。由于中高端醫(yī)院的賬期較長，導(dǎo)致公司近期現(xiàn)金流惡化狀況愈發(fā)嚴(yán)重。

近三年來，九州通資產(chǎn)負(fù)債率分別為50.71%、63.65%、67.33%，呈逐年上升趨勢。同時，公司2012年以來累計共發(fā)行了三期債券，有息負(fù)債的規(guī)模上升更快。2013年一季度，公司有息負(fù)債包括短期借款30.5億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債8億元，應(yīng)付債券15.87億元，合計54.37億元，在總負(fù)債（109.2億元）中的占比超過50%。

由此帶來的還本付息壓力給公司運營資金帶來了不小的壓力。

財報顯示，2011年、2012年和2013年一季度，公司財務(wù)費用分別為1.74億元、2.85億元和9175萬元，當(dāng)期利潤分別為3.74億元、4.13億元和9780萬元，前者占后者的比重分別為46.5%、69%和93.8%，上升速度可謂三級跳。

同時，公司的速動比率更是長期低于1，顯示其短期償債能力不足。2013年一季度，公司賬上的貨幣資金為15.1億元，但《證券市場周刊》記者注意到，公司已2012年7月19日發(fā)行的票面利率為4.23%的7億元短期融資券需到期一次還本付息。 另外，公司在7月剛和京東“分手”，公司擬4.7億元受讓京東所持的49%好藥師股權(quán)。

近期接連兩筆大額支出，公司近期的現(xiàn)金流壓力大增。因而，這筆定增資金猶如“雪中送炭”，補上債券償付后公司運營資金的缺口。

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