《投資者報(bào)》 記者 張東紅
日前，德豪潤(rùn)達(dá)(002005.SZ)公告稱，其斥資6.4億元購(gòu)買北京維美盛景廣告有限公司(下稱“維美盛景”)21.27%的股權(quán)。
蹊蹺的是，估值30億元的維美公司是家虧損公司。根據(jù)公開(kāi)資料，維美公司2012年，虧損額達(dá)到2200萬(wàn)元，已陷入資不抵債的境地。
雖然按照協(xié)議，6.4億元款項(xiàng)都會(huì)用來(lái)購(gòu)買德豪潤(rùn)達(dá)的LED產(chǎn)品，但是換來(lái)的是虧損公司21.27%股權(quán)。
事實(shí)上，德豪潤(rùn)達(dá)本身的業(yè)績(jī)并不好，在依賴政府補(bǔ)貼的情況下，今年一季度凈利潤(rùn)為4328.8萬(wàn)元，以此計(jì)算德豪潤(rùn)達(dá)需要四年的利潤(rùn)來(lái)支付這筆交易。
德豪潤(rùn)達(dá)將以分期投資的方式，斥資6.4億元，收購(gòu)維美盛景21.27%的股權(quán)。以此計(jì)算，該公司的估值高達(dá)30億元。
德豪潤(rùn)達(dá)首期出資額不低于投資額的20%，完成投資的最晚日期為2014年3月31日。
在完成此項(xiàng)協(xié)議的同時(shí)，未來(lái)兩年內(nèi)，維美盛景要購(gòu)買德豪潤(rùn)達(dá)價(jià)值6.4億元的LED顯示屏。德豪潤(rùn)達(dá)此筆交易，本質(zhì)上是借錢給維美盛景。
投資協(xié)議稱：“維美盛景原股東保證，本公司對(duì)維美盛景增資后，全部增資額6.4億元將購(gòu)買本公司的LED顯示屏產(chǎn)品，用于中石化旗下加油站的媒體資源開(kāi)發(fā)。”
維美盛景2012年度審計(jì)報(bào)告顯示，截至去年12月31日，其依然資不抵債，資產(chǎn)總額5522.3萬(wàn)元，負(fù)債總額7386.77萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損2218.54萬(wàn)元。
德豪潤(rùn)達(dá)這筆6.4億元的投資款，在兩年之內(nèi)，將變成德豪潤(rùn)達(dá)LED顯示屏的對(duì)外銷售貨款，計(jì)入交易發(fā)生年度的當(dāng)期損益，從而扮靚財(cái)務(wù)報(bào)表。
德豪潤(rùn)達(dá)這兩年業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重。今年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4328.84萬(wàn)元，同比下降29.53%。而其中還包括了政府補(bǔ)貼。
德豪潤(rùn)達(dá)在敘述今年一季度利潤(rùn)下降的原因時(shí)，稱主要是由于報(bào)告期內(nèi)收到的政府補(bǔ)貼減少所致。也就是長(zhǎng)期依賴政府補(bǔ)貼的公司卻要用4年的凈利潤(rùn)去入股一家虧損的公司。
對(duì)于高溢價(jià)，德豪潤(rùn)達(dá)做出了如下解釋，“(本次投資完成后)將在2013年、2014年的兩年內(nèi)增加本公司的顯示屏銷售額約6.4億元，預(yù)計(jì)銷售利潤(rùn)率將略高于LED顯示屏行業(yè)的平均水平�；诖�，本次增資的溢價(jià)率較高。”■
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