沒有等來救援，巨無霸最終擱淺。

　　垃圾股恐怕不久就要迎來一位新成員。整體巨虧是大概率事件，而2012年4季度，中國遠洋也未等到大股東的資產注入和政府財政補貼。這意味著，連續(xù)兩年虧損的中國遠洋將被戴上ST的帽子，成為A股市場中規(guī)模最大的ST股。

　　中國遠洋作為全球第二大綜合性航運公司中國遠洋運輸(集團)總公司的上市旗艦和資本平臺，2007年登陸A股之后，曾在2007年和2008年分別創(chuàng)造190.85億元和108.30億元的高利潤。而2011年，中國遠洋巨虧104億元，2012年前三季度，中國遠洋依舊虧損64億元，全年虧損幾乎成為定局。

　　反觀中國遠洋的連續(xù)虧損，與其2008年的盲目擴張忽視風險息息相關。2008年，對即將來臨的衰退誤判的情況下，戰(zhàn)略失策帶來的大手筆擴張為之后的巨額虧損埋下了隱患。

　　中國遠洋的工作人員稱，等2012年財報出來就可以最終確定是否被ST。同時，中國遠洋稱，2012年開始就重視虧損的問題，2013年是否能脫帽要看市場情況和復蘇趨勢。

　　業(yè)績墜入谷底

　　中國遠洋2007年6月26日在A股上市，其主要業(yè)務集中于集裝箱航運業(yè)務、干散貨航運業(yè)務、物流業(yè)務和碼頭業(yè)務四個板塊。

　　2007年，風頭正勁的中國遠洋創(chuàng)造了190.85億元的利潤。2008年，國際航運市場依舊呈現出一片繁榮的景象，就在這一年，中國遠洋歸屬母公司所有者的凈利潤為108.30億元。

　　2009年，一路高歌猛進的中國遠洋迎來上市以后的首虧，其歸屬母公司所有者的凈利潤為-75.41億元。

　　對于虧損的原因，中國遠洋稱，在全球性經濟下滑的沖擊及貿易需求萎縮影響下，集裝箱航運業(yè)務各航線運載量從2009年第二季度起雖有回升，但全年同比仍減少9.6%；集裝箱平均運價同比去年有較大幅度下跌，截止年底，依然在低位徘徊。受上述兩方面因素影響，集裝箱船隊經營出現較大虧損。

　　而國際貿易量驟減，平均租金水平急劇下滑，使中國遠洋干散貨航運業(yè)務收入及利潤同比也出現較大幅度下降。集裝箱航運業(yè)務虧損及干散貨航運業(yè)務盈利下降，是其2009年度虧損的主要原因。

　　2010年，中國遠洋歸屬母公司所有者的凈利潤為67.61億元，同比增長189.7%。這一年，由于國際經濟復蘇及航運市場回升，中國遠洋集裝箱航運及相關業(yè)務收入同比增長73.2% ，干散貨航運及相關業(yè)務收入同比增長19.8% 。在收入增長帶動下，集裝箱航運及干散貨航運業(yè)務經營及效益狀況相應改善。

　　而在接下來的2011年和2012年，中國遠洋連續(xù)遭遇巨虧。2011年，中國遠洋巨虧104億元，2012年前三季度，中國遠洋依舊虧損64億元，并且預計全年凈虧損。至此，中國遠洋的業(yè)績徹底跌入谷底。

　　而二級市場上，中國遠洋股價也一落千丈。2007年6月26日，中國遠洋以8.48元發(fā)行價上市，首日收于16.38元。2007年10月25日，中國遠洋到達歷史高點68.40元。

　　2012年9月5日，其股價 只有4.26元(后復權)，下跌幅度達到93.77%。且2012年第四季度以來，其股價多徘徊在5元以下(后復權).

　　按照行業(yè)分析師的測算，中國遠洋的盈虧平衡點所對應的BDI指數應該在1500點至2000點之間。

　　而今年1-3季度BDI均值分別為866.9、1023.8、845.6，較去年同期分別下滑36.4%、25.7%、44.7%。

　　進入到1月份，BDI指數(Baltic Dry Index，波羅的海航運指數)終止了一個多月的下滑，開始出現小幅度回升，但1月10日指數也只攀升至751點，形勢并不太樂觀。

　　中國遠洋目前市值高達670億元，如果被ST，將成為A股中規(guī)模最大的ST股。

　　戰(zhàn)略失策

　　中國遠洋的巨虧，除了受整體經濟環(huán)境的影響外，其本身的戰(zhàn)略失策是其連續(xù)巨虧的重要原因。

　　中國遠洋的戰(zhàn)略失策首先是對經濟形勢進行了誤判，大躍進的同時忽略了風險。

　　2008年4月，中國遠洋高調宣布，將訂造25艘新船，增加集裝箱和干散貨的運輸能力。當時，中國遠洋的判斷是國際航運市場將會繼續(xù)繁榮。

　　2008年5月20日，BDI指數創(chuàng)下11793的歷史高點，資料顯示，當時最大的好望角型船日租價格曾高達21.16萬美元，并在相當長時期保持在8萬美元左右的水平。

　　中國遠洋2008年中報顯示，在航運市場處于高位的形勢下，中國遠洋在自有干散貨船舶204艘的基礎上，租入船舶228艘，以擴充運力。這些租船協議分為3年期和5年期兩種，前者的日租金為8萬美元，后者為5.7萬美元。

　　但此時全球性金融危機已經是山雨欲來。2008年BDI指數創(chuàng)下歷史高點之后便接連下挫，從 點11793點下跌到2008年12月5日的663點。

　　2009年，BDI指數雖然有所上升，但2008年訂的船還在陸續(xù)到貨，需求在下降，運力被上升，中國遠洋虧損75個億。

　　其次，中國遠洋沒有長期租船的經驗，合同中沒有做對沖風險的設計。

　　由于豪賭中國經濟持續(xù)增長，中國遠洋的干散貨船(運載煤炭等原材料的船只)數量從2007年的約400艘增至2010年的450艘。

　　而到了2011年，租船價格跌到了一天1萬8(美金)，但是遠洋還得按約定的8萬(美金)的價碼付賬。

　　中國遠洋即使在2008年大舉簽訂租船協議，仍然可以通過期貨市場的對沖來平抑現貨市場的風險。

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