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國務(wù)院總理 昨日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究確定降低流通費用10項政策措施，審議通過《征信業(yè)管理條例（草案）》。
為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》，降低流通費用，提高流通效率，會議確定了以下政策措施：（一）降低農(nóng)產(chǎn)品（000061）生產(chǎn)流通用水用電價格。規(guī)模化生豬、蔬菜等生產(chǎn)的用水用電與農(nóng)業(yè)同價。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場的用電、用氣、用熱與工業(yè)同價，用水執(zhí)行工商業(yè)用水價格的較低標(biāo)準(zhǔn)或非居民用水價格。農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流的冷庫用電與工業(yè)同價。盡快實現(xiàn)工商業(yè)電費同價。（二）規(guī)范和降低農(nóng)產(chǎn)品市場收費。政府投資建設(shè)或控股的市場按保本微利原則從低核定收費標(biāo)準(zhǔn)。全面實施收費公示制度。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場要開設(shè)專門區(qū)域，供郊區(qū)農(nóng)戶免費進場銷售自產(chǎn)鮮活農(nóng)產(chǎn)品。（三）清理整頓大型零售企業(yè)向供應(yīng)商違規(guī)收費和惡意占壓供應(yīng)商貨款。制定零售商供應(yīng)商公平交易管理的法規(guī)。（四）嚴(yán)格執(zhí)行鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸綠色通道政策。深入推進收費公路專項清理，降低偏高的車輛通行費收費標(biāo)準(zhǔn)。抓緊修訂《收費公路管理條例》，完善通行費形成機制。制定收費公路信息公開辦法。逐步取消西部地區(qū)政府還貸二級公路收費。（五）加強對公用事業(yè)延伸服務(wù)的收費監(jiān)管，規(guī)范清理初裝費、維修費、材料費、檢驗費、代理費等費用，公示收費標(biāo)準(zhǔn)。盡快優(yōu)化和調(diào)整銀行卡刷卡手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)。（六）加強價格監(jiān)督檢查和反壟斷監(jiān)管。（七）開展農(nóng)產(chǎn)品增值稅進項稅額核定扣除試點，將免征蔬菜流通環(huán)節(jié)增值稅政策擴大到部分鮮活肉蛋產(chǎn)品。2013年起三年內(nèi)免征農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場城鎮(zhèn)土地使用稅和房產(chǎn)稅。（八）保障必要的流通行業(yè)用地，優(yōu)先保障農(nóng)產(chǎn)品市場和便民生活服務(wù)網(wǎng)點用地。鼓勵各地開辟免費使用的早市、晚市、周末市場。（九）規(guī)范交通運輸領(lǐng)域執(zhí)法行為。為物流配送車輛提供通行便利。（十）建立健全流通費用調(diào)查統(tǒng)計制度。
會議要求抓緊落實提高小型微型企業(yè)增值稅和營業(yè)稅起征點政策；加快推進營業(yè)稅改征增值稅試點，完善試點辦法，降低交通運輸業(yè)稅收負擔(dān)。加快農(nóng)村市場和農(nóng)產(chǎn)品流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。積極發(fā)展信用消費。各地區(qū)要加強組織領(lǐng)導(dǎo)，切實落實“米袋子”省長負責(zé)制和“菜籃子”市長負責(zé)制，確保各項政策措施落到實處。國務(wù)院有關(guān)部門將組成聯(lián)合督查組開展專項督查。
會議審議通過《征信業(yè)管理條例（草案）》。條例對采集、整理、保存、加工個人或企業(yè)信用信息、并向信息使用者提供的征信業(yè)務(wù)活動作了規(guī)范。草案規(guī)定由中國人民銀行及其派出機構(gòu)依法對征信業(yè)進行監(jiān)督管理。草案對從事個人征信業(yè)務(wù)的征信機構(gòu)規(guī)定了較為嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入條件和相應(yīng)的審批程序，明確了征信機構(gòu)采集、保存、提供信用信息的范圍和行為規(guī)范，明確了信息主體的權(quán)利。
逐步取消西部地區(qū)政府還貸二級公路收費 盡快優(yōu)化調(diào)整銀行卡刷卡手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)
國務(wù)院總理 26日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究確定降低流通費用10項政策措施，審議通過《征信業(yè)管理條例（草案）》。
為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》，降低流通費用，提高流通效率，會議確定了以下政策措施：（一）降低農(nóng)產(chǎn)品（000061）生產(chǎn)流通用水用電價格。規(guī)�；i、蔬菜等生產(chǎn)的用水用電與農(nóng)業(yè)同價。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場的用電、用氣、用熱與工業(yè)同價，用水執(zhí)行工商業(yè)用水價格的較低標(biāo)準(zhǔn)或非居民用水價格。農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流的冷庫用電與工業(yè)同價。盡快實現(xiàn)工商業(yè)電費同價。（二）規(guī)范和降低農(nóng)產(chǎn)品市場收費。政府投資建設(shè)或控股的市場按保本微利原則從低核定收費標(biāo)準(zhǔn)。全面實施收費公示制度。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場要開設(shè)專門區(qū)域，供郊區(qū)農(nóng)戶免費進場銷售自產(chǎn)鮮活農(nóng)產(chǎn)品。（三）清理整頓大型零售企業(yè)向供應(yīng)商違規(guī)收費和惡意占壓供應(yīng)商貨款。制定零售商供應(yīng)商公平交易管理的法規(guī)。（四）嚴(yán)格執(zhí)行鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸綠色通道政策。深入推進收費公路專項清理，降低偏高的車輛通行費收費標(biāo)準(zhǔn)。抓緊修訂《收費公路管理條例》，完善通行費形成機制。制定收費公路信息公開辦法。逐步取消西部地區(qū)政府還貸二級公路收費。（五）加強對公用事業(yè)延伸服務(wù)的收費監(jiān)管，規(guī)范清理初裝費、維修費、材料費、檢驗費、代理費等費用，公示收費標(biāo)準(zhǔn)。盡快優(yōu)化和調(diào)整銀行卡刷卡手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)。（六）加強價格監(jiān)督檢查和反壟斷監(jiān)管。（七）開展農(nóng)產(chǎn)品增值稅進項稅額核定扣除試點，將免征蔬菜流通環(huán)節(jié)增值稅政策擴大到部分鮮活肉蛋產(chǎn)品。2013年起三年內(nèi)免征農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場城鎮(zhèn)土地使用稅和房產(chǎn)稅。（八）保障必要的流通行業(yè)用地，優(yōu)先保障農(nóng)產(chǎn)品市場和便民生活服務(wù)網(wǎng)點用地。鼓勵各地開辟免費使用的早市、晚市、周末市場。（九）規(guī)范交通運輸領(lǐng)域執(zhí)法行為。為物流配送車輛提供通行便利。（十）建立健全流通費用調(diào)查統(tǒng)計制度。
會議要求抓緊落實提高小型微型企業(yè)增值稅和營業(yè)稅起征點政策；加快推進營業(yè)稅改征增值稅試點，完善試點辦法，降低交通運輸業(yè)稅收負擔(dān)。加快農(nóng)村市場和農(nóng)產(chǎn)品流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。積極發(fā)展信用消費。各地區(qū)要加強組織領(lǐng)導(dǎo)，切實落實“米袋子”省長負責(zé)制和“菜籃子”市長負責(zé)制，確保各項政策措施落到實處。國務(wù)院有關(guān)部門將組成聯(lián)合督查組開展專項督查。
會議審議通過《征信業(yè)管理條例（草案）》�！墩餍艠I(yè)管理條例（草案）》對采集、整理、保存、加工個人或企業(yè)信用信息、并向信息使用者提供的征信業(yè)務(wù)活動作了規(guī)范。草案規(guī)定由中國人民銀行及其派出機構(gòu)依法對征信業(yè)進行監(jiān)督管理。
降低流通費用10項政策措施出臺
據(jù)新華社電 國務(wù)院總理 26日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究確定降低流通費用10項政策措施，審議通過《征信業(yè)管理條例（草案）》。
為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》，降低流通費用，提高流通效率，會議確定了以下政策措施：（一）降低農(nóng)產(chǎn)品（000061）生產(chǎn)流通用水用電價格。（二）規(guī)范和降低農(nóng)產(chǎn)品市場收費。（三）清理整頓大型零售企業(yè)向供應(yīng)商違規(guī)收費和惡意占壓供應(yīng)商貨款。（四）嚴(yán)格執(zhí)行鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸綠色通道政策。（五）加強對公用事業(yè)延伸服務(wù)的收費監(jiān)管，規(guī)范清理初裝費、維修費、材料費、檢驗費、代理費等費用，公示收費標(biāo)準(zhǔn)。（六）加強價格監(jiān)督檢查和反壟斷監(jiān)管。（七）開展農(nóng)產(chǎn)品增值稅進項稅額核定扣除試點，將免征蔬菜流通環(huán)節(jié)增值稅政策擴大到部分鮮活肉蛋產(chǎn)品。（八）保障必要的流通行業(yè)用地，優(yōu)先保障農(nóng)產(chǎn)品市場和便民生活服務(wù)網(wǎng)點用地。（九）規(guī)范交通運輸領(lǐng)域執(zhí)法行為。（十）建立健全流通費用調(diào)查統(tǒng)計制度。
會議要求抓緊落實提高小型微型企業(yè)增值稅和營業(yè)稅起征點政策；加快推進營業(yè)稅改征增值稅試點，完善試點辦法，降低交通運輸業(yè)稅收負擔(dān)。
國務(wù)院總理 昨天主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，再研究確定降低流通費用10項政策措施。
早在8月7日，國務(wù)院就下發(fā)《關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》（下稱《意見》），要求抓緊出臺降低流通費用綜合性實施方案，其中包括深入推進收費公路專項清理。而在4個月之后，國務(wù)院為貫徹落實《意見》，降低流通費用，提高流動效率，又推出10項政策措施。
《第一財經(jīng)日報》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，10項政策主要與農(nóng)產(chǎn)品（000061）流通有關(guān)，但是也提到了：深入推進收費公路專項清理，降低偏高的車輛通行費收費標(biāo)準(zhǔn)。會議要求，深入推進收費公路專項清理，降低偏高的車輛通行費收費標(biāo)準(zhǔn)。抓緊修訂《收費公路管理條例》，完善通行費形成機制。制定收費公路信息公開辦法。逐步取消西部地區(qū)政府還貸二級公路收費。
其實，在2011年5月，交通部曾經(jīng)啟動為期一年的收費公路專項清理工作，但是在一年之后卻被媒體稱為“雷聲大雨點小”，已治理的多集中在二級公路上，收費大戶高速公路治理進展緩慢。上海律協(xié)現(xiàn)代物流業(yè)務(wù)研究委員會副主任周艷軍告訴本報，在物流行業(yè)中交通收費的成本其實占比非常大，所以如果能夠相應(yīng)降低收費，那么對行業(yè)當(dāng)然大有裨益。
不過，收費容易清理難。“收費公路整治難度大，一個主要原因是歷史遺留問題。許多超期收費的公路手上都有合法的合同，如若強制用行政手段干預(yù)收費，也確有不妥之處�！币晃徊辉竿嘎缎彰膶＜掖饲霸鴮Ρ緢蟊硎�。
今年5月，交通部發(fā)言人何建中曾介紹，下一階段將加快推進《收費公路管理條例》及配套規(guī)章修訂。昨日，國務(wù)院常務(wù)會議再次明確立法進程，強調(diào)抓緊修訂《收費公路管理條例》，完善通行費形成機制。此前，多地曾有市民啟動涉及收費公路信息公開的公益訴訟，但是效果并不明顯。周艷軍認(rèn)為，執(zhí)行相關(guān)辦法會有助于這一問題的解決，讓公眾參與監(jiān)督，會有效地緩解收費公路與物流企業(yè)以及駕駛員的矛盾。
事實上，25日，四川省政府已決定自2013年1月1日零時起，一次性整體取消全省政府還貸二級公路收費（根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，依法批準(zhǔn)的一級公路、經(jīng)營性二級公路不納入此次取消收費范圍，仍按照核定的收費標(biāo)準(zhǔn)和收費年限繼續(xù)收取車輛通行費。）。而同為西部省份的貴州、云南此前已經(jīng)取消二級公路收費，由于它有效降低了出行成本，交通量大幅度提升，更多車輛選擇二級公路出行，大量中型貨車轉(zhuǎn)移到二級公路上。不過，還有青海、新疆等省區(qū)沒有明確取消二級公路收費的時間表。
國務(wù)院政策的推出被看好的同時，公眾也在關(guān)心執(zhí)行是否能夠到位。現(xiàn)實中，政府還貸公路的收費期限雖然法律規(guī)定明確，但是在利益分成的左右下，這些規(guī)定往往形同虛設(shè)，部分地區(qū)道路所屬權(quán)和性質(zhì)模糊不清的情況并不少見。比如鄭州黃河大橋收費站服役26年，所收費用早已超出收費還貸的數(shù)倍，在政協(xié)委員、專家和公眾屢屢呼吁之后，才在今年10月回歸公益取消收費。
周艷軍建議，在農(nóng)產(chǎn)品方面國家已經(jīng)出臺了鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸綠色通道等系列通行減免收費的政策措施，效果也不錯，如果能夠?qū)p免收費的項目范圍略微擴大一些，比如把一些日常必需品包括進來，那將對相關(guān)行業(yè)構(gòu)成重大利好，還提升物流效率，也會適當(dāng)降低群眾的生活成本。
據(jù)中國政府網(wǎng)消息，國務(wù)院總理 26日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究確定降低流通費用10項政策措施，審議通過《征信業(yè)管理條例（草案）》。會議指出，降低農(nóng)產(chǎn)品（000061）生產(chǎn)流通用水用電價格、清理整頓大型零售企業(yè)向供應(yīng)商違規(guī)收費和惡意占壓供應(yīng)商貨款。
國務(wù)院總理 26日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究確定降低流通費用10項政策措施，審議通過《征信業(yè)管理條例（草案）》。
為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》，降低流通費用，提高流通效率，會議確定了以下政策措施：（一）降低農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)流通用水用電價格。規(guī)�；i、蔬菜等生產(chǎn)的用水用電與農(nóng)業(yè)同價。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場的用電、用氣、用熱與工業(yè)同價，用水執(zhí)行工商業(yè)用水價格的較低標(biāo)準(zhǔn)或非居民用水價格。農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流的冷庫用電與工業(yè)同價。盡快實現(xiàn)工商業(yè)電費同價。（二）規(guī)范和降低農(nóng)產(chǎn)品市場收費。政府投資建設(shè)或控股的市場按保本微利原則從低核定收費標(biāo)準(zhǔn)。全面實施收費公示制度。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場要開設(shè)專門區(qū)域，供郊區(qū)農(nóng)戶免費進場銷售自產(chǎn)鮮活農(nóng)產(chǎn)品。（三）清理整頓大型零售企業(yè)向供應(yīng)商違規(guī)收費和惡意占壓供應(yīng)商貨款。制定零售商供應(yīng)商公平交易管理的法規(guī)。（四）嚴(yán)格執(zhí)行鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸綠色通道政策。深入推進收費公路專項清理，降低偏高的車輛通行費收費標(biāo)準(zhǔn)。抓緊修訂《收費公路管理條例》，完善通行費形成機制。制定收費公路信息公開辦法。逐步取消西部地區(qū)政府還貸二級公路收費。（五）加強對公用事業(yè)延伸服務(wù)的收費監(jiān)管，規(guī)范清理初裝費、維修費、材料費、檢驗費、代理費等費用，公示收費標(biāo)準(zhǔn)。盡快優(yōu)化和調(diào)整銀行卡刷卡手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)。（六）加強價格監(jiān)督檢查和反壟斷監(jiān)管。（七）開展農(nóng)產(chǎn)品增值稅進項稅額核定扣除試點，將免征蔬菜流通環(huán)節(jié)增值稅政策擴大到部分鮮活肉蛋產(chǎn)品。2013年起三年內(nèi)免征農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場城鎮(zhèn)土地使用稅和房產(chǎn)稅。（八）保障必要的流通行業(yè)用地，優(yōu)先保障農(nóng)產(chǎn)品市場和便民生活服務(wù)網(wǎng)點用地。鼓勵各地開辟免費使用的早市、晚市、周末市場。（九）規(guī)范交通運輸領(lǐng)域執(zhí)法行為。為物流配送車輛提供通行便利。（十）建立健全流通費用調(diào)查統(tǒng)計制度。
會議要求抓緊落實提高小型微型企業(yè)增值稅和營業(yè)稅起征點政策；加快推進營業(yè)稅改征增值稅試點，完善試點辦法，降低交通運輸業(yè)稅收負擔(dān)。加快農(nóng)村市場和農(nóng)產(chǎn)品流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。積極發(fā)展信用消費。各地區(qū)要加強組織領(lǐng)導(dǎo)，切實落實“米袋子”省長負責(zé)制和“菜籃子”市長負責(zé)制，確保各項政策措施落到實處。國務(wù)院有關(guān)部門將組成聯(lián)合督查組開展專項督查。
會議審議通過《征信業(yè)管理條例（草案）》。會議指出，征信業(yè)是市場經(jīng)濟中提供信用信息服務(wù)的行業(yè)。征信服務(wù)可以為防范信用風(fēng)險、保障交易安全創(chuàng)造條件，促進形成誠信者受益、失信者受懲戒的社會環(huán)境。我國征信業(yè)從無到有，逐步發(fā)展，作用日益顯現(xiàn)，征信市場初具規(guī)模�！墩餍艠I(yè)管理條例（草案）》對采集、整理、保存、加工個人或企業(yè)信用信息、并向信息使用者提供的征信業(yè)務(wù)活動作了規(guī)范。草案規(guī)定由中國人民銀行及其派出機構(gòu)依法對征信業(yè)進行監(jiān)督管理。草案對從事個人征信業(yè)務(wù)的征信機構(gòu)規(guī)定了較為嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入條件和相應(yīng)的審批程序，明確了征信機構(gòu)采集、保存、提供信用信息的范圍和行為規(guī)范，明確了信息主體的權(quán)利。
據(jù)中國政府網(wǎng)消息，國務(wù)院總理 26日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究確定降低流通費用10項政策措施。會議確定清理整頓大型零售企業(yè)向供應(yīng)商違規(guī)收費和惡意占壓供應(yīng)商貨款等政策措施。
國務(wù)院總理 26日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究確定降低流通費用10項政策措施，審議通過《征信業(yè)管理條例（草案）》。
為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》，降低流通費用，提高流通效率，會議確定10項政策措施，包括清理整頓大型零售企業(yè)向供應(yīng)商違規(guī)收費和惡意占壓供應(yīng)商貨款。同時，將制定零售商供應(yīng)商公平交易管理的法規(guī)。
12月26日召開的國務(wù)院常務(wù)會議研究確定了降低流通費用的10項政策措施。這是繼今年7月11日召開常務(wù)會議討論通過《關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》后，國務(wù)院再次就我國流通領(lǐng)域的相關(guān)事宜進行專題討論并作出重要決定。它既表明了目前我國流通領(lǐng)域的體制存在嚴(yán)重問題，改革已經(jīng)刻不容緩，也表明了中央政府推進和深化改革、理順流通領(lǐng)域體制，為社會經(jīng)濟運行提供切實保障的堅定決心和務(wù)實舉措。
改革開放以來，我國的流通領(lǐng)域取得了快速發(fā)展，對我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生起到了重要的支撐作用，流通領(lǐng)域所創(chuàng)造的產(chǎn)值也在不斷創(chuàng)出新高，目前已占到我國GDP總量的10%左右。我國的流通業(yè)雖然已經(jīng)實現(xiàn)了高度的市場化，但由于市場經(jīng)濟體系建設(shè)中存在的一些問題沒有得到及時解決，流通領(lǐng)域也出現(xiàn)了不少問題。這些問題集中地表現(xiàn)在為流通而支付的費用越來越高，因流通費用居高不下而造成的物價上升加劇了通貨膨脹的形成，對經(jīng)濟的健康運行已經(jīng)產(chǎn)生了阻滯作用，也給民生造成了不小的壓力。
造成我國流通領(lǐng)域成本過高問題的直接原因，主要在于流通過程中存在繁多的稅費項目。此次國務(wù)院常務(wù)會議出臺的10項政策中前5項都是針對流通過程中的收費問題。雖然減免流通領(lǐng)域稅費已達成共識，但實踐中每一項稅費的減免卻都阻力重重。
減免稅費阻力重重的根本原因在于我國流通領(lǐng)域由于規(guī)�；�(jīng)營程度不夠，造成管理上的多元化，一件商品從進入流通領(lǐng)域直到到達消費者手中，除了經(jīng)過人所共知的批發(fā)、零售環(huán)節(jié)以外，還要經(jīng)過質(zhì)量檢測、物價管理、工商查處、公路收費等關(guān)口，它們分屬于不同的部門，每一關(guān)都有足夠的理由“雁過拔毛”，從而將流通成本一層層地疊加上去。除了稅費以外，還有名目繁多的罰款。日前央視的一條報道稱，我國公路運輸過程中收取的罰款一年就可達到2700億元，超過了工商銀行（601398）的全年利潤。圍繞著流通過程中的這些環(huán)節(jié)，已經(jīng)形成了盤根錯節(jié)的各種既得利益群體。進行流通領(lǐng)域體制改革，不可避免地需要觸及這些既得利益群體的利益，而這也就形成了改革的難點。
因此，降低流通費用是一項十分復(fù)雜的系統(tǒng)工程，要收到實效，不僅需要改革的勇氣，破除各種大大小小的既得利益群體在流通領(lǐng)域編織的藩籬，更需要進行一系列系統(tǒng)性的改革。流通領(lǐng)域企業(yè)需要創(chuàng)新流通方式，推廣現(xiàn)代化的供應(yīng)鏈管理，加快發(fā)展電子商務(wù)，推動物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)在流通領(lǐng)域的運用，以此來降低流通領(lǐng)域的經(jīng)營成本。但除此以外，更重要的是還需要政府從外圍為流通領(lǐng)域創(chuàng)造有利條件。
在這方面值得一說的是公路收費，它已經(jīng)成為嚴(yán)重影響流通業(yè)發(fā)展的一個頑癥。去年6月，交通部等5部委部署了為期一年的收費公路專項清理工作，這項工作現(xiàn)已結(jié)束，但終結(jié)收費的公路卻寥寥無幾，甚至公路罰款反而在瘋狂增長。這種“靠路吃路”的體制如果不能打破，流通領(lǐng)域的高費用就不可能降下來。收費公路形成目前這種尾大不掉之勢，與我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資體制存在的弊端有很大關(guān)系。
因此，流通領(lǐng)域體制的改革，并不是簡單地取消幾個稅費項目那么簡單，而需要改變不適應(yīng)當(dāng)下社會經(jīng)濟發(fā)展的舊體制舊模式，攻克各種長期來依附于舊體制、舊模式所形成的既得利益群體。
目前，元旦、春節(jié)的消費高峰即將來臨，物價反彈的沖動也隨之出現(xiàn)，而物價反彈的趨勢一旦形成規(guī)模，就會抵消掉目前正在形成的經(jīng)濟復(fù)蘇的效果，對正在積極推進之中的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、以擴大內(nèi)需促經(jīng)濟增長的努力也只能起到消極作用。因此，抓住目前的關(guān)鍵時機，在降低流通領(lǐng)域費用上干出實效，將物價上漲沖動遏制在萌芽狀態(tài)，已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。
據(jù)中國政府網(wǎng)報道，國務(wù)院總理 26日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究確定降低流通費用10項政策措施，審議通過《征信業(yè)管理條例（草案）》。
為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》，降低流通費用，提高流通效率，會議確定了以下政策措施：（一）降低農(nóng)產(chǎn)品（000061）生產(chǎn)流通用水用電價格。規(guī)�；i、蔬菜等生產(chǎn)的用水用電與農(nóng)業(yè)同價。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場的用電、用氣、用熱與工業(yè)同價，用水執(zhí)行工商業(yè)用水價格的較低標(biāo)準(zhǔn)或非居民用水價格。農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流的冷庫用電與工業(yè)同價。盡快實現(xiàn)工商業(yè)電費同價。（二）規(guī)范和降低農(nóng)產(chǎn)品市場收費。政府投資建設(shè)或控股的市場按保本微利原則從低核定收費標(biāo)準(zhǔn)。全面實施收費公示制度。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場要開設(shè)專門區(qū)域，供郊區(qū)農(nóng)戶免費進場銷售自產(chǎn)鮮活農(nóng)產(chǎn)品。（三）清理整頓大型零售企業(yè)向供應(yīng)商違規(guī)收費和惡意占壓供應(yīng)商貨款。制定零售商供應(yīng)商公平交易管理的法規(guī)。（四）嚴(yán)格執(zhí)行鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸綠色通道政策。深入推進收費公路專項清理，降低偏高的車輛通行費收費標(biāo)準(zhǔn)。抓緊修訂《收費公路管理條例》，完善通行費形成機制。制定收費公路信息公開辦法。逐步取消西部地區(qū)政府還貸二級公路收費。（五）加強對公用事業(yè)延伸服務(wù)的收費監(jiān)管，規(guī)范清理初裝費、維修費、材料費、檢驗費、代理費等費用，公示收費標(biāo)準(zhǔn)。盡快優(yōu)化和調(diào)整銀行卡刷卡手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)。（六）加強價格監(jiān)督檢查和反壟斷監(jiān)管。（七）開展農(nóng)產(chǎn)品增值稅進項稅額核定扣除試點，將免征蔬菜流通環(huán)節(jié)增值稅政策擴大到部分鮮活肉蛋產(chǎn)品。2013年起三年內(nèi)免征農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場城鎮(zhèn)土地使用稅和房產(chǎn)稅。（八）保障必要的流通行業(yè)用地，優(yōu)先保障農(nóng)產(chǎn)品市場和便民生活服務(wù)網(wǎng)點用地。鼓勵各地開辟免費使用的早市、晚市、周末市場。（九）規(guī)范交通運輸領(lǐng)域執(zhí)法行為。為物流配送車輛提供通行便利。（十）建立健全流通費用調(diào)查統(tǒng)計制度。
會議要求抓緊落實提高小型微型企業(yè)增值稅和營業(yè)稅起征點政策；加快推進營業(yè)稅改征增值稅試點，完善試點辦法，降低交通運輸業(yè)稅收負擔(dān)。加快農(nóng)村市場和農(nóng)產(chǎn)品流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。積極發(fā)展信用消費。各地區(qū)要加強組織領(lǐng)導(dǎo)，切實落實“米袋子”省長負責(zé)制和“菜籃子”市長負責(zé)制，確保各項政策措施落到實處。國務(wù)院有關(guān)部門將組成聯(lián)合督查組開展專項督查。
會議審議通過《征信業(yè)管理條例（草案）》。會議指出，征信業(yè)是市場經(jīng)濟中提供信用信息服務(wù)的行業(yè)。征信服務(wù)可以為防范信用風(fēng)險、保障交易安全創(chuàng)造條件，促進形成誠信者受益、失信者受懲戒的社會環(huán)境。我國征信業(yè)從無到有，逐步發(fā)展，作用日益顯現(xiàn)，征信市場初具規(guī)模。《征信業(yè)管理條例（草案）》對采集、整理、保存、加工個人或企業(yè)信用信息、并向信息使用者提供的征信業(yè)務(wù)活動作了規(guī)范。草案規(guī)定由中國人民銀行及其派出機構(gòu)依法對征信業(yè)進行監(jiān)督管理。草案對從事個人征信業(yè)務(wù)的征信機構(gòu)規(guī)定了較為嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入條件和相應(yīng)的審批程序，明確了征信機構(gòu)采集、保存、提供信用信息的范圍和行為規(guī)范，明確了信息主體的權(quán)利。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道消息，今年3月初，商務(wù)部部長陳德銘稱，全國流通工作會議將在“兩會”后召開。6月26日，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽指出，時機已經(jīng)基本成熟，準(zhǔn)備工作基本就緒，會議不會太久就將召開。此后，又傳出會議將在四季度召開的消息。但是據(jù)了解，今年12月已經(jīng)沒有該會議的日程安排。
有專家認(rèn)為，今年中央經(jīng)濟工作會議討論流通問題后，再實施新政策效果要好些。流通體制改革新政將仍以39號文為框架。
目前降低流通費用綜合性實施方案已經(jīng)起草，涉及減輕流通產(chǎn)業(yè)稅費負擔(dān)，包括免征農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場城鎮(zhèn)土地使用稅和房產(chǎn)稅，將免征蔬菜流通環(huán)節(jié)增值稅政策擴大到有條件的鮮活農(nóng)產(chǎn)品，推進工商用電用水同價，對鮮活農(nóng)產(chǎn)品車輛全部免繳車輛通行費等。
這些政策并不新鮮，但是真正落實并不容易。中國物流學(xué)會副會長王之泰在第六屆中國北京流通現(xiàn)代化論壇分析稱，根本的出路是解決流通環(huán)節(jié)多頭管理的問題，對物流行業(yè)實施大部制管理�！拔锪髋c采購聯(lián)合會已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)在物流行業(yè)的發(fā)展需要。”
“現(xiàn)在商務(wù)部小馬拉大車，拉不起流通、拉不起零售業(yè)，這么多部門，九龍治水。”中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副院長荊林波表示，目前降低流通成本的很多環(huán)節(jié)涉及商務(wù)部之外的交通部、發(fā)改委、財政部、國土資源部等。商務(wù)部主管的流通主要限于批發(fā)、零售等，更多的像質(zhì)量檢測、物價管理、工商查處、公路收費等管理都不在自己手里。這就出現(xiàn)了多個部門管流通，都管不好的情況。單靠商務(wù)部一家，很難推動39號文的落實。
商務(wù)部研究院專家趙萍則認(rèn)為，中國流通環(huán)節(jié)最大的問題是，規(guī)�；�(jīng)營程度不夠，小農(nóng)經(jīng)濟與規(guī)�；a(chǎn)、銷售的環(huán)節(jié)無法匹配，即使政策可以降低一些環(huán)節(jié)稅費，但是模式仍難以改變。
商務(wù)部網(wǎng)站10月18日消息，商務(wù)部辦公廳發(fā)布通知，要求各地報送對《國務(wù)院關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》文件貫徹落實的情況。
通知要求，貫徹落實的主要舉措。落實《意見》提出的財政、金融、用地、稅費優(yōu)惠、費用減免、網(wǎng)點和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面扶持政策措施的具體情況；在推進現(xiàn)代流通體系建設(shè)、創(chuàng)新流通方式、保障市場供應(yīng)、提升流通信息化水平、培育企業(yè)核心競爭力、規(guī)范市場秩序，以及完善流通管理體制、轉(zhuǎn)變流通管理部門職能、加強人才隊伍和基層機構(gòu)建設(shè)等方面的具體措施。
分析認(rèn)為，該通知的發(fā)布意味著國家流通體制改革政策正在加速落實。國金證券（600109）（600109）此前研報稱，重點推薦“3大+3小”的物流行業(yè)龍頭品種和優(yōu)質(zhì)公司：“3 大”是指具有物流網(wǎng)絡(luò)（土地）資源的龍頭公司——冷鏈物流和化工品物流龍頭鐵龍物流（600125）（600125）、農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場和流通龍頭公司農(nóng)產(chǎn)品（000061）和物流園區(qū)和倉儲業(yè)龍頭中儲股份（600787）（600787）；“3 小”是指具有現(xiàn)代物流管理特質(zhì)的代表——IT 行業(yè)供應(yīng)鏈物流龍頭飛力達（300240）（300240）和新寧物流（300013）（300013）和提供一站式供應(yīng)鏈管理服務(wù)的龍頭怡亞通（002183）（002183）.
物流行業(yè)成本改善空間巨大
我國流通產(chǎn)業(yè)仍處于粗放型發(fā)展階段，網(wǎng)絡(luò)布局不合理，城鄉(xiāng)發(fā)展不均衡，集中度偏低，信息化、標(biāo)準(zhǔn)化、國際化程度不高，效率低、成本高問題日益突出。意見提出7項主要任務(wù)，要求加強現(xiàn)代流通體系建設(shè)；創(chuàng)新流通方式；提高保障市場供應(yīng)能力；全面提升流通信息化水平；培育流通企業(yè)核心競爭力；大力規(guī)范市場秩序；深化流通領(lǐng)域改革開放。加快發(fā)展電子商務(wù)，推動商品條碼在流通領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，健全全國統(tǒng)一的物品編碼體系。 對于流通產(chǎn)業(yè)的支持政策包括：制定完善流通網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、加大流通業(yè)用地支持力度、完善財政金融支持政策、減輕流通產(chǎn)業(yè)稅收負擔(dān)以及降低流通環(huán)節(jié)費用。
對此，華龍證券一位分析師指出，成本控制對行業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。而政策的出臺減輕了物流業(yè)稅負的成本，降本增效將給物流板塊帶來較強的反彈動力。
關(guān)注6大細分領(lǐng)域機會
據(jù)證券日報報道，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，整體來看，在向現(xiàn)代物流轉(zhuǎn)型的時期，如供應(yīng)鏈管理、IT物流、倉儲物流、危險化工物流、農(nóng)產(chǎn)品物流、冷鏈物流等6大細分領(lǐng)域格局漸漸明朗，并形成了一批較好的投資標(biāo)的。
投資方向上，方正證券（601901）認(rèn)為，在企業(yè)盈利下降、通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性減稅以及促銷費的大環(huán)境下，政府部門強力推出的各項措施，目的在于降低物流業(yè)施加的經(jīng)濟運行成本，對于物流企業(yè)本身的影響并不是 的考慮因素。要把握物流業(yè)的投資機會，還要從把握物流業(yè)本身的發(fā)展特征入手。物流專業(yè)化將是將來的發(fā)展方向，因為物流專業(yè)化有利于第三方物流業(yè)務(wù) 。而冷鏈物流具有第三方物流的天然優(yōu)勢，對于冷鏈物流投資機會的把握應(yīng)從早期投資開始，待規(guī)模效應(yīng)形成之后再考察冷鏈物流運營企業(yè)的業(yè)績增長。
鐵龍物流（600125）：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型奠定未來增長基礎(chǔ)
來源：中銀國際撰寫時間：2012-10-12
分析師近期赴鐵龍物流（600125）進行了調(diào)研。在經(jīng)歷了前幾年的快速增長后，今年在宏觀經(jīng)濟總體不景氣的情況下，公司各項業(yè)務(wù)面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型，使今年業(yè)績增長低于預(yù)期，出現(xiàn)低谷。分析師認(rèn)為，隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)，公司今年的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型給未來增長奠定基礎(chǔ)。公司2011年每股收益為0.386元人民幣，今年上半年為0.184元，同比下降了14.5%，主要是由于去年同期業(yè)績基數(shù)較高。由于去年業(yè)績呈現(xiàn)前高后低的趨勢，分析師預(yù)計公司3季度利潤將與去年同期持平或略好（2011年3季度凈利潤為1.1億元，每股收益0.084元），1-9月累計業(yè)績降幅將較上半年收窄。分析師之前預(yù)計2012-14年每股收益分別為0.36、0.40和0.46元，對2012年的業(yè)績估計較為保守，公司目前股價相當(dāng)于17.8倍2012年市盈率和2倍2012年市凈率。
分析師暫時維持對公司的盈利預(yù)測，并維持買入評級和7.17元人民幣的目標(biāo)價。
公司主營業(yè)務(wù)正在進行結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型
公司主營業(yè)務(wù)主要分為特箱業(yè)務(wù)、鐵路貨運和臨港物流業(yè)務(wù)、鐵路客運業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。公司正在進行的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型主要包括三個方面：一是鐵路客運業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)逐漸收縮，特箱業(yè)務(wù)、鐵路貨運和臨港物流業(yè)務(wù)增速和占比迅速擴大；
二是特箱業(yè)務(wù)正在淘汰舊箱型，投資新箱型，并探索新的經(jīng)營模式；三是鐵路貨運和臨港物流業(yè)務(wù)年內(nèi)完成擴能改造，并探索新的經(jīng)營模式。
農(nóng)產(chǎn)品（000061）：扣非凈利大幅增長主業(yè)效益趨向改善
來源：海通證券（600837）撰寫時間：2012-08-23
公司8月23日發(fā)布2012半年報。報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入8.60億元，同比增長15.33%；利潤總額1.82億元，同比下降13.09%；歸屬凈利潤9118萬元，同比下降41.14%，扣非凈利潤2809萬元，同比增長4017.71%。2012上半年公司攤薄每股收益0.066元，凈資產(chǎn)收益率2.83%；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.045元。
公司同時公告以3000萬元受讓沈陽海吉星農(nóng)產(chǎn)品物流有限公司25%的股權(quán)，出讓方為深圳市明信投資有限公司。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司持股比例將由70%上升至95%。
簡評及投資建議
上半年公司歸屬凈利潤9118萬元（對應(yīng)EPS為0.066元），同比下降41.14%，而扣非凈利潤2809萬元（對應(yīng)EPS為0.02元），同比大幅增長超4000%，主要由于：（A）2011年同期公司因未參與深深寶增發(fā)，持股比例由26.33%降至19.09%，按凈資產(chǎn)增加額確認(rèn)稅前收益8357萬元；（B）2011年同期果菜公司因獲拆遷補償而計提營業(yè)外收入5391萬元，以上兩項非經(jīng)常性損益在2012上半年均無；（C）扣非歸屬凈利潤大幅增長主要來自農(nóng)批市場主業(yè)的經(jīng)常性凈利增長以及南昌市場商鋪銷售貢獻收入。
從公司2012上半年業(yè)績構(gòu)成看，經(jīng)常性損益開始趨增，并對整體業(yè)績的貢獻度有提升，其中批發(fā)市場業(yè)務(wù)權(quán)益凈利潤為22940萬元，同比大增72.55%，這其中包含平湖、南寧及蚌埠等新市場或次新市場的較大增量貢獻，核心主業(yè)經(jīng)營效益出現(xiàn)拐點，而費用尤其是總部財務(wù)費用雖仍在高位運行但增速趨緩。因此，公司主業(yè)業(yè)績雖暫未有高彈性增長但已有可觀改善，未來持續(xù)性值得觀察和期待。
維持對公司的價值判斷及展望。分析師依然認(rèn)同公司專注于打造“全國農(nóng)產(chǎn)品交易網(wǎng)絡(luò)大平臺”的戰(zhàn)略和對應(yīng)的市場業(yè)務(wù)拓展，其在經(jīng)過過去20多年的發(fā)展，已經(jīng)積淀有突出的資產(chǎn)價值和平臺網(wǎng)絡(luò)價值。但分析師同時認(rèn)為公司主業(yè)業(yè)績在2012年能否顯著增長仍有不確定性（主要由于新市場培育和總部費用控制），能夠支撐業(yè)績有較好表現(xiàn)甚至超預(yù)期表現(xiàn)依然是非經(jīng)常損益（包括部分市場如蚌埠等的商鋪處置等）.
分析師之前預(yù)計公司2012-2013年經(jīng)常性EPS分別為0.18元和0.27元，考慮非經(jīng)常性損益后的EPS為0.31元和0.37元（按當(dāng)前股本計算）.
公司此前已公告收到證監(jiān)會核準(zhǔn)其非公開發(fā)行股票：發(fā)行數(shù)量不超過45787.55萬股，發(fā)行價格為5.46元/股，預(yù)期將在近期完成�？紤]公司增發(fā)后償還8億元銀行借款（公司增發(fā)公告中稱將償還5億，分析師假設(shè)替代項目借款3億元），則全年計算可節(jié)約財務(wù)費用4800萬元，以18.41億新股本為準(zhǔn)，則2012-2013年經(jīng)常性EPS各為0.14元和0.23元，考慮非經(jīng)常損益后的EPS分別為0.24元和0.31元。因業(yè)績有攤薄，分析師初步測算目標(biāo)價約為7.60元（以2013年主業(yè)30倍PE，并考慮到非經(jīng)常性損益的經(jīng)�；�，給予10倍估值），維持“增持”評級。
澳洋順昌(002245):主業(yè)放緩,政府補貼支撐業(yè)績
公司發(fā)布2012年3季報,1-9月,公司實現(xiàn)營業(yè)總收入13.5億元,較上年同期下降0.24%;實現(xiàn)營業(yè)利潤1.25億元,同比下降7.41%;實現(xiàn)凈利潤8409萬元,同比增長7.67%;折合每股收益0.23元。
7-9月,公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4.43億元,同比下降22.05%;營業(yè)利潤3903萬元,同比下降13.54%;實現(xiàn)凈利潤2965萬元,較上年同期增長17.46%。
實現(xiàn)每股收益0.08元。公司業(yè)績符基本合預(yù)期。
金屬物流配送業(yè)務(wù)負增長,小額貸款業(yè)務(wù)增速放緩,3季度主營業(yè)務(wù)開展壓力凸顯。
公司1-9月營業(yè)總收入同比下降0.24%,相對1-6月金屬物流配送實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長15.27%,貸款利息收入上半年同比增長23.06%,由此可以看出公司3季度主營業(yè)務(wù)顯著放緩。公司金屬物流配送受制于IT電子業(yè)處于低迷期,需求顯著放緩,同時鋼板、鋁板基材價格處于底部徘徊,均制約公司該業(yè)務(wù)的開展。
公司3季報顯示其3季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流入大幅增加,其中一個原因為公司3季度小貸公司新增貸款發(fā)放約2800萬元,而公司上年同期因小額貸款導(dǎo)致新增現(xiàn)金流出約1億元,可以看出公司小貸公司小額貸款發(fā)放增速也顯著放緩。
經(jīng)濟持續(xù)放緩,相關(guān)產(chǎn)業(yè)處于低谷,致使公司3季度金屬物流配送業(yè)務(wù)規(guī)模負增長及小額貸款業(yè)務(wù)增速顯著放緩,從而導(dǎo)致公司整體業(yè)務(wù)規(guī)模7-9月同比下降超2成,前三季度小幅下降0.24%。
毛利下滑、費用上升降低盈利空間,公司業(yè)績依賴政府補貼。
受公司上海4萬噸鋼板配送項目投產(chǎn)及LED逐步試產(chǎn)影響,公司銷售費用顯著增加,3季度公司銷售費用1080萬元,較上年同期增長54.95%;前三季度公司整體銷售費用2306萬元,同比增加40.1%。公司在營業(yè)規(guī)模放緩的情況下,由于新項目投產(chǎn)以及LED項目也逐步試產(chǎn)帶來銷售費用大幅增加,大幅壓縮公司盈利空間;另外,由于公司新項目投產(chǎn)以及LED投資項目帶來的資金需求,公司平均貸款余額較上年顯著上升,同時2011年以來持續(xù)加息致使融資成本上升,公司財務(wù)費用增速加快,前三季度公司財務(wù)費用2925萬元,同比增加49.5%。
公司銷售費用和財務(wù)費用增速遠遠超出公司主營業(yè)務(wù)收入增幅,擠壓公司營業(yè)利潤。
政府補貼支撐盈利,靜待LED項目投產(chǎn)。
公司LED項目為子公司所在地淮安市的重點扶持項目,因此獲得政府獎金和設(shè)備補貼,1-9月份公司獲得獎金及MOCVD設(shè)備補貼款累計超過2000萬元,政府補貼款的及時到位為公司業(yè)績增長提供了支持,使得1-9月公司營業(yè)收入小幅下降,營業(yè)利潤同比下降7.41%的情況下,凈利潤同比增長7.67%。
目前預(yù)計公司LED設(shè)備將于第4季度及2013年第1季度陸續(xù)到位,LED項目明年或為公司增添業(yè)績,LED業(yè)務(wù)進展情況我們將持續(xù)跟蹤。
估值和投資建議公司主營業(yè)務(wù)顯著放緩,目前LED項目仍為進入投產(chǎn)階段,我們估值仍暫不考慮LED業(yè)務(wù)估值,持續(xù)調(diào)低公司金屬物流業(yè)務(wù)增速,降低公司2012-2013年營收規(guī)模至18.86億元和23.13億元,預(yù)計公司2012-2013年每股收益分別為0.30元和0.42元,對應(yīng)動態(tài)PE分別為21倍和15倍,維持公司“增持”評級。
重點關(guān)注事項風(fēng)險提示(負面):電子產(chǎn)業(yè)放緩,金屬物流主業(yè)需求下降,業(yè)務(wù)開展低于預(yù)期;鋼材、鋁板等基材價格下行致使庫存跌價;LED項目投產(chǎn)后市場需求低于預(yù)期;公司業(yè)務(wù)多元,管理及技術(shù)等人才不能滿足業(yè)務(wù)迅速擴展的需要。 (湘財證券 金嘉欣)
蘇寧電器(002024):易購終會超越,王者終將歸來
傳統(tǒng)經(jīng)營模式遇瓶頸,線上線下齊轉(zhuǎn)型。蘇寧電器作為國內(nèi)零售企業(yè)的標(biāo)桿,曾經(jīng)通過門店的連鎖經(jīng)營和“類金融”的商業(yè)模式進行快速擴張,但隨著今年以來宏觀經(jīng)濟的下滑及電商新業(yè)態(tài)的沖擊,蘇寧主動進行自身的再造,力爭實現(xiàn)兩個方面的轉(zhuǎn)型:一則是梳理線下門店布局,一二線城市“關(guān)小開大”,三四線城市加力渠道下沉;二則是推動零售業(yè)務(wù)向線上遷移,力爭把蘇寧易購打造成中國的亞馬遜。
流量之爭與規(guī)模之辯:B2C獨特價值驅(qū)動因素。蘇寧易購定位綜合性電商,在現(xiàn)階段銷售規(guī)模的增長比盈利更重要,所以蘇寧易購綜合運用自主采購、開放平臺、戰(zhàn)略聯(lián)盟、并購等多種方式進行品類擴張,擴充百貨品類SKU,以提升網(wǎng)站流量和銷售規(guī)模。隨著規(guī)模增長邊際成本的下降,易購運營效率的提升,即使凈利率低于傳統(tǒng)零售,估值也會更高。
線上成本將必然低于線下,供應(yīng)鏈管理能力是關(guān)鍵。在B2C公司的運營過程當(dāng)中,供應(yīng)鏈管理水平的高低可以從銷售預(yù)測、庫存管理、現(xiàn)貨率和補貨及時程度反映出來。 的網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)就需要在滯銷率和缺貨率上尋求平衡,在效率上尋求成本和用戶體驗之間的平衡。未來蘇寧易購是否能夠盈利也要看其供應(yīng)鏈管理能力,蘇寧易購?fù)ㄟ^與供應(yīng)商協(xié)同提升全程價值鏈,新興品類實現(xiàn)跨越發(fā)展。
物流為王,信息為勝:易購未來盈利的法寶。蘇寧目前電商自建物流成為潮流,蘇寧倉儲能力具備明顯的優(yōu)勢。易購也通過擴建小件倉庫,完善商品鋪貨規(guī)則,提升易購配送速度。蘇寧的信息化水平在國內(nèi)零售企業(yè)中處于一流地位,蘇寧在ERP、B2B等后臺信息系統(tǒng)的應(yīng)用都較早,具備較明顯的優(yōu)勢。蘇寧易購將提升系統(tǒng)承載能力和優(yōu)化前臺信息技術(shù),進行流量、數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)化率等優(yōu)化,建立以搜索引擎為導(dǎo)向的網(wǎng)站建設(shè),進行SEO優(yōu)化,用戶參與度和用戶體驗將會得到明顯的改善。
2014年蘇寧易購將盈利,市值將達700億。資本市場的分歧在于蘇寧易購的估值,其實蘇寧易購的估值高低取決于蘇寧易購未來線上的市場地位及增速情況,我們認(rèn)為蘇寧易購憑借其供應(yīng)鏈、物流及信息技術(shù)的優(yōu)勢,將占據(jù)國內(nèi)電商第一陣營,未來三年收入也將保持高速增長,我們認(rèn)為給予蘇寧易購PS=1.5倍的估值水平,并調(diào)整公司未來6個月目標(biāo)價為8.86元(其中0.45元主業(yè)給予12年12X市盈率,易購170億銷售規(guī)模,給予1.5X的PS估值),維持“強烈推薦”評級。 (日信證券 賈偉)
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