中證網(wǎng)訊　電影賀歲檔，各路大片激戰(zhàn)正酣。《人再囧途之泰囧》（以下簡稱《泰囧》）無疑是一匹“黑馬”，投資僅3000萬元的小成本電影，最終票房或可達(dá)到10億元。投資方光線傳媒（300251）因此而賺的盆滿缽滿。

　　12月25日，光線傳媒發(fā)布公告稱，截至12月23日，該片上映12天，經(jīng)初步不完全統(tǒng)計，票房達(dá)到約6.9億元，預(yù)計為光線傳媒帶來票房分賬收入約2.62億元。當(dāng)天股價應(yīng)聲上漲9.27%，多家券商對其調(diào)高評級，并認(rèn)為其全年業(yè)績超預(yù)期。

　　而在不久前，華誼兄弟（300027）投資的《一九四二》上映后，雖然影片口碑不錯，但票房不達(dá)預(yù)期，股價遭遇重創(chuàng)。華誼兄弟不得不發(fā)布澄清公告撇清股價下跌與票房的直接關(guān)聯(lián)。目前，華誼兄弟投資的另一部電影《十二生肖》，票房表現(xiàn)不俗，其股價開始回升。

　　從電影票房的背后，投資者不得不探討這樣一個話題：無論投資多大、制作多精良的電影，其票房都無法預(yù)測，這是電影的特點。然而，從事影視制作的上市公司，若讓電影票房的高低決定股價的起伏，經(jīng)營風(fēng)險將會變得無法把控。

　　按照此邏輯，一方面，那些提前潛入上市公司股票的資金，一旦意識到票房達(dá)不到預(yù)期就會落荒而逃，而長期持有的投資者則面臨著被套的風(fēng)險；另一方面，作為電影的制作方，上市公司可能因為一次巨大的投入就變得“傾家蕩產(chǎn)”。

　　事實上，影視業(yè)最發(fā)達(dá)、最成熟的美國，其好萊塢發(fā)展到如今的地步，也經(jīng)歷過陣痛、變革和摸索。

　　重量級的動畫片制作公司夢工廠2003年投資的《辛巴達(dá)七海傳奇》讓其巨虧1.25億美元；2005年，《逃出克隆島》遭遇票房慘敗，這兩次失敗的投資曾使夢工廠瀕臨破產(chǎn)。這表明，單純通過影視作品的票房來支撐公司成長的路徑行不通。若想避免票房對股價產(chǎn)生巨大沖擊，影視公司都面臨巨大的轉(zhuǎn)型。

　　從目前來看，作為影視業(yè)龍頭的幾家上市公司都在進(jìn)行探索。

　　華誼兄弟在向重資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，想打造中國版的迪斯尼。華誼兄弟在蘇州、上海、�？诘鹊亟ㄔO(shè)主題影視樂園涉足旅游地產(chǎn)開發(fā)，與中國電信、百視通（600637）合作，涉足新媒體運營，此外還涉足游戲和衍生品開發(fā)。華誼兄弟高層多次在公開場合表示，公司不僅僅是一家電影制作公司，未來將是一家娛樂集團(tuán)公司。

　　但目前來看，這些動作還難見成效，外界對于華誼兄弟的關(guān)注仍更多停留在影視作品方面。

　　光線傳媒主要偏重于電視節(jié)目制作及發(fā)行，上市后積極拓展電影制作的投資力度，此次《泰囧》已初獲成功。不久前，光線傳媒還對游戲公司和社交網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行了股權(quán)投資。

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