社保基金理事會理事長 戴相龍
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【市場呼吁】：基金險資呼吁基本養(yǎng)老金盡快入市 拓寬年金投資范圍
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全國社�；鹄硎聲硎麻L戴相龍17日表示，應(yīng)加大國有資產(chǎn)劃撥力度，擴大全國社會保障儲備基金；建議成立社會保障基金投資運營監(jiān)督管理委員會。同時，他在接受中國證券報記者專訪時表示，對明年中國股市有信心。
戴相龍出席社會保障國際論壇暨《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2012》發(fā)布式時表示，建議成立中國社會保障基金投資運營監(jiān)督管理委員會，對全國社�；�、城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金的投資運營實行統(tǒng)一監(jiān)管。同時，研究建立相應(yīng)制度，提倡開辦城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老專項儲蓄，國家對有關(guān)稅收實行優(yōu)惠政策。
戴相龍建議，加大國有資產(chǎn)劃撥力度，擴大全國社會保障儲備基金，應(yīng)對人口老齡化高峰養(yǎng)老金收支缺口。劃撥國有資產(chǎn)可采取三種方式：一是完善現(xiàn)有國有企業(yè)上市將其股份或募集資金10％劃撥給全國社�；鸬闹贫�，并把國務(wù)院有關(guān)部門制定的這項管理辦法，上升為國務(wù)院的專項條例；二是將國務(wù)院國資委監(jiān)管的國有企業(yè)上繳利潤，按不低于20％的比例劃撥全國社�；穑蝗侨缬行枰�，將國家控股比例過高的中央企業(yè)（包括金融企業(yè)）部分股份劃撥全國社保基金。
戴相龍表示，為實現(xiàn)社會養(yǎng)老保障收支長期平衡，如有需要，可將超過51％的國有股劃撥全國社�；穑绫；饡粎⒓泳唧w管理，依法獲得投資收益。粗略統(tǒng)計，到2011年底，國資委監(jiān)管的中央企業(yè)和財政部、匯金公司投資的金融企業(yè)凈資產(chǎn)約15萬億元，其中上市公司中國家控股超過51％以上的股份達2萬億元。
戴相龍認為，應(yīng)通過增加財政撥款和發(fā)行社會保障特定國債，用8年時間，到2020年做實城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險個人賬戶。做實個人賬戶的資金不會閑置，還可在嚴格管理下，用于經(jīng)濟建設(shè)，實現(xiàn)保值增值。
戴相龍表示，應(yīng)在充分論證后，盡早明確城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老金的投資運營機構(gòu)，合理確定各類資產(chǎn)配置比例，提高基本投資收益率。他稱，與全國社�；鹣啾�，該項資金投資于固定收益產(chǎn)品的比例應(yīng)更高，投資股票、未上市公司股權(quán)和股權(quán)投資基金的比例應(yīng)當(dāng)更低。 全國社�；鹄硎聲硎麻L戴相龍17日表示，應(yīng)加大國有資產(chǎn)劃撥力度，擴大全國社會保障儲備基金；建議成立社會保障基金投資運營監(jiān)督管理委員會。同時，他在接受中國證券報記者專訪時表示，對明年中國股市有信心。
隨著中國養(yǎng)老保險收支規(guī)模的擴大，個人賬戶空賬額也呈現(xiàn)快速攀升之勢。繼2007年突破萬億大關(guān)之后，2011年又突破了兩萬億大關(guān)——達到2.2萬億，這個數(shù)字在2012年還會繼續(xù)擴大。
人口老齡化加速與養(yǎng)老保險個人賬戶空賬運行的矛盾日漸突出。十八大報告將“逐步做實養(yǎng)老保險個人賬戶”作為下一步社保制度改革的目標之一。但在實踐中，曾經(jīng)一度被寄予厚望的13省市所進行的試點并不理想。
針對做實個人賬戶試點中存在的“錢從何來”和“如何增值保值”兩大難題，全國社�；鹄硎聲硎麻L戴相龍昨天在中國科學(xué)院社會保障國際論壇上建議，通過增加財政撥款和發(fā)行社會保障特定國債，用最長8年的時間到2020年實現(xiàn)做實城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險個人賬戶。
戴相龍還建議由國務(wù)院制定《個人賬戶資金投資運營辦法》，將個人賬戶基金由省級政府有關(guān)部門集中委托投資，并對個人 略高于年均通貨膨脹率的投資收益。
昨天中國社科院發(fā)布的《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2012》根據(jù)歷年人力資源和社會保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報計算出，2011年，城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金記賬額為2.49萬億，做實賬戶基金規(guī)模為2703億，空賬額為2.21萬億。
2011年城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險基金余額為1.94萬億，這也就意味著全部養(yǎng)老保險基金的余額都不足以填補個人賬戶的空賬。從2006年起，空賬額一直大于養(yǎng)老保險基金余額。
中國養(yǎng)老保險試行的是“統(tǒng)賬結(jié)合”制度，這是一種現(xiàn)收現(xiàn)付加部分積累的制度。雇主每月為員工繳納員工本人工資的 20％作為社會統(tǒng)籌，用于當(dāng)期支付已退休人員的養(yǎng)老金；而員工每個月將工資的8％存于個人賬戶之中，以緩解未來養(yǎng)老壓力。
由于1997年養(yǎng)老保險制度改革之時，政府沒有承擔(dān)相應(yīng)的轉(zhuǎn)制成本，個人賬戶中的資金被挪用去發(fā)放退休人員的養(yǎng)老金。長期以來，個人賬戶一直處于空賬運行的狀態(tài)。
中國從2001年開始試點做實養(yǎng)老保險個人賬戶，截至2008年末，共有遼寧、吉林、黑龍江、天津、山西、上海、江蘇、浙江、山東、河南、湖北、湖南、新疆等13省市進行試點。但從2009年之后，再沒有新的省市加入試點。
中國科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，最近幾年來部分試點地區(qū)做實賬戶的步伐逐漸放緩或是停滯。以上海為例，2007年啟動試點當(dāng)年做實賬戶基金68億，2008年102億，此后個人賬戶基金基本沒有增加：2009年104億，2010年106億，2011年111.39億，每年增加的幾億元基本是利息收入。
一位廣東省的社保管理官員對《第一財經(jīng)日報》記者表示，一旦做實不僅意味著個人賬戶不能再借用，而且統(tǒng)籌部分的不足還需要地方財政來彌補。尤其是發(fā)達地區(qū)，中央財政并不會對他們進行試點補助，因此地方政府加入試點的積極性不足。
廣東是所有省份中養(yǎng)老保險結(jié)余最多的省份，截至2011年底，累計結(jié)余達3108億元，但同期個人賬戶記賬額已經(jīng)高達4100億元，缺口達1000億。
增值保值的風(fēng)險是試點地區(qū)不得不面臨的一大挑戰(zhàn)。鄭秉文表示，由于投資體制沒有改革，存銀行保值的方式必然會導(dǎo)致出現(xiàn)巨大的貶值風(fēng)險。
到2011年底，中國養(yǎng)老金的總結(jié)存額為3.2萬億元，其中包括我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存19497億元，企業(yè)年金累計結(jié)存3570億元，新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金結(jié)存1199億元，主要用于養(yǎng)老支出的全國社會保障基金權(quán)益7728億元。
其中，企業(yè)年金已經(jīng)市場化運營，全國社會保險基金由全國社會保障基金理事會投資運營，都取得較好的收益，但城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險基金由社保部門管理，只能存銀行或是買國債，10年累計年均投資收益率低于同期通貨膨脹率。
基于做實個人賬戶的高昂成本以及可以預(yù)見的效率損失，鄭秉文不主張做實個人賬戶，而呼吁采用記賬式個人賬戶。
金維剛說，個人賬戶試點十年做實資金只有2700億，反映了試點工作難度很大，各方面意見不一致，矛盾很多。但盡管如此，他認為還是應(yīng)堅定不移地繼續(xù)做下去。在做實的過程中逐步解決目前面臨的矛盾和問題。
戴相龍則為做實設(shè)計了一條路徑和時間表：通過增加財政撥款和發(fā)行社會保障特定國債，用最長八年時間，到2020年實現(xiàn)做實個人賬戶。在 測算缺口的基礎(chǔ)上，盡快實現(xiàn)養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌。
全國社�；鹄硎聲硎麻L戴相龍17日表示，應(yīng)加大國有資產(chǎn)劃撥力度，擴大全國社會保障儲備基金；建議成立社會保障基金投資運營監(jiān)督管理委員會。同時，他在接受中國證券報記者專訪時表示，對明年中國股市有信心。
圖片資料均來源于馬駿和肖明智《城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金收支預(yù)測和改革研究》一文。
我講講世界上養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展新的動態(tài)。我想，這對我們了解和推動我們國家的養(yǎng)老保障事業(yè)是有幫助的。
中國100個人養(yǎng)40個人
我們國家GDP去年是47萬億，如果今年增長7.7%，那就是超過50萬億了，但是我們只是兩三萬億的養(yǎng)老金支出。這個數(shù)字很能反映一個國家的財政體系的健康狀況，反映一個國家這一代人對下一代人代際之間的問題，是一個非常重要的指標，不能小看，我們對這個指標看得輕，今后要科學(xué)發(fā)展，這個指標是很重要的。
一是人口趨勢，全球大多數(shù)國家和地區(qū)正在面臨人口老齡化調(diào)整。全球65歲以上的人口，1950年是8%，2050年達到16%。你們聽起來增加不多，（但）這是全世界平均的。2011年，65歲以上人口各個國家的比例，50年以后增長幅度是多少？日本只增長16%，因為它已經(jīng)相對老齡化；俄羅斯增長45%；韓國增長138%；中國增長165%。也有比我們更大的，秘魯是248%，越南是282%，增長了2.8倍。到了2050年，美國老年撫養(yǎng)比為33%，印度是100個人養(yǎng)22個人，中國是100個人養(yǎng)接近40個人，即2.5個勞動力撫養(yǎng)一個老年人，低于日本，高于印度等國。
二是越來越多的國家采用積累的方式為未來退休人員贖回養(yǎng)老金，現(xiàn)收現(xiàn)付值和積累值，使用積累值越來越多，這是一個全球的趨勢。養(yǎng)老金支出高度依賴個人賬戶積累的有澳大利亞、智利、墨西哥、瑞士等，中度依靠個人賬戶積累的有美國、英國、巴西、南非，個人賬戶只作為補充的有法國、德國、意大利。
三是從（中國）現(xiàn)在來說，企業(yè)按照平均工資20%納入基本賬戶，這就是現(xiàn)收現(xiàn)付的賬戶，個人的8%列入個人賬戶，這就是積累賬戶，我們72%是基本賬戶，28%是積累賬戶，積累賬戶的錢本來就不太多。
四是養(yǎng)老金儲備規(guī)模占GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的比例各個國家之間存在很大的差異。世界銀行統(tǒng)計的養(yǎng)老金儲備，它是公共養(yǎng)老金，像美國用社會保障的那個都是屬于養(yǎng)老金儲備，同時加上主權(quán)財富基金，像我們這樣的財富儲備基金可以把這個加起來，加起來是多少呢？養(yǎng)老金儲備占GDP的比例 的是挪威，為83%左右，日本是25%，美國是15%，中國只占到GDP2%。
但是，如果把（上面）三個制度加在一起，公共養(yǎng)老金、補充養(yǎng)老金、個人儲蓄、養(yǎng)老金的儲蓄，如果加在一起，2011年美國共有17.9萬億美元，它當(dāng)年GDP的總量才15萬億美元，所以它這三項支出加起來比它的GDP還多。
我們國家GDP去年是47萬億，如果今年增長7.7%，那就是超過50萬億了，但是我們只是兩三萬億的養(yǎng)老金支出。這個數(shù)字很能反映一個國家它的財政體系的健康狀況，反映一個國家這一代人對下一代人代際之間的問題，是一個非常重要的指標，不能小看，我們對這個指標看得輕，今后要科學(xué)發(fā)展，這個指標是很重要的。
五是在現(xiàn)行養(yǎng)老金的計劃下，各國養(yǎng)老金替代率（編注:是指勞動者退休時的養(yǎng)老金領(lǐng)取水平與退休前工資收入水平之間的比率）存在很大的差異，世界銀行列了36個國家，到2050年，養(yǎng)老替代率 的為95%左右， 的只有35%左右，世界銀行認為，目標替代率在70%左右。
六是公共養(yǎng)老金和儲存養(yǎng)老儲備金的規(guī)模，應(yīng)該與長期的目標和預(yù)期風(fēng)險保持一致。世界銀行社保局認為，中國所設(shè)立的全國社會保障體系的規(guī)模只能填補部分養(yǎng)老金收支缺口，需要對中國養(yǎng)老保險長遠的籌資缺口進行了解，這樣才能及時知道潛在的需要，進而對籌資方式進行安排，經(jīng)濟和人口的風(fēng)險也會對籌資缺口產(chǎn)生影響，因而需要對籌資戰(zhàn)略通盤考慮。
世界銀行向我們提供的上述信息，對于我們了解和借鑒外國政府完善養(yǎng)老保障制度，進一步完善我們國家養(yǎng)老保障制度有重要的參考價值。我們不能關(guān)起門來，要看看世界上是怎么做的，我們是世界上第二大經(jīng)濟體，再過十年、二十年又是多大，養(yǎng)老金占GDP比例很低，（但）這是中國全面建設(shè)小康社會的一個重要指標。
做實個人賬戶，國家必須下決心有擔(dān)當(dāng)
建立社會保障體系實際上是第二次分配， 不能把社會保障支出看成負擔(dān)，看成單純的支出，應(yīng)該看成既是支出也是收入。社會保障體系確實太大了，個人也要交，企業(yè)也要交，政府也要補貼，很重要的是國家來決策，國家來擔(dān)當(dāng)，必須下這個決心。
“十一五”期間是我們國家社會保障事業(yè)獲得迅速發(fā)展的最重要的時期，特別是農(nóng)村養(yǎng)老保險、城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老保險都建立了，這是很大的進步。但是，也必須清醒地看到，我們國家社會保障體系還不完善，城鄉(xiāng)之間、不同群體之間差距很大。特別是人口老齡化的加快發(fā)展和養(yǎng)老金個人賬戶大部分空賬運行是一個很大矛盾，給社會保障長期的收支平衡和資金的保值增值造成巨大壓力。
我也是十八大代表，我參加了十八大，我特別注意這一塊兒。后來領(lǐng)導(dǎo)人的講話有一個數(shù)字限制，我說壓了一半會不會把社保我關(guān)心的這一塊兒全壓了，后來我一看，我關(guān)心的這一塊兒一個字也沒減少。我重新學(xué)習(xí)十八大報告，覺得有幾個問題：
第一，對完善社會保障體系的重要意義要再認識。過去我們從體制上認識，建立社會主義市場經(jīng)濟必須有社會保障體制才能促進競爭，現(xiàn)在我們要從分配上來研究問題，建立社會保障體系實際上是第二次分配。從發(fā)展上來認識，現(xiàn)在我們轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，要擴大消費，布局從出口、投資、消費轉(zhuǎn)向以消費為主，同時投資和出口。如果擴大投資，沒有錢不能消費，沒有社會保障不敢消費，沒有新的領(lǐng)域也不能刺激消費，所以擴大社會保障體系，提高社會保障水平是提高消費的重要保障。而且我認為，擴大社會保障支出不能僅僅看成是支出，它也是收入，一方面支出了這個錢，另一方面社會上有了投資的積極性，另外社會上有了消費、醫(yī)療衛(wèi)生也帶動社會發(fā)展， 不能把社會保障支出看成負擔(dān)，看成單純的支出，應(yīng)該看成既是支出也是收入。
第二是發(fā)展民生的，保證當(dāng)代和隔代均衡發(fā)展，利益均衡的重要依據(jù)，要把這個意義再認識。我認為要完善社會保障體系，既要循序漸進，也要盡力而為，不能只講循序漸進，還要講盡力而為。
第三，物盡其職，物盡其力，國家要擔(dān)當(dāng)。社會保障體系確實太大了，個人也要交，企業(yè)也要交，政府也要補貼，很重要的是國家來決策，國家來擔(dān)當(dāng)，必須下這個決心。
第四，做實個人賬戶是完善社會保障體系全面建成小康社會的一個重要指標，如果到那時候已經(jīng)初步建成社會保障體系了，我們個人賬戶還有缺口，顯然是不好對外說的。所以我認為，在這些問題上要進一步地來提高認識，這是我學(xué)習(xí)十八大的體會。
另外，十八大報告里面對養(yǎng)老金，特別是職工養(yǎng)老保障提了明確的要求。逐步做實養(yǎng)老保險個人賬戶，實現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌，擴大社會保障基金籌資渠道，建立社會保險基金投資運營機制，確保基金安全和保值增值。
有關(guān)部門要組織測算個人賬戶資金缺口
建議通過增加財政撥款合法性社會保障特定國債，用最長8年時間，到2020年實現(xiàn)做實個人賬戶。我個人的看法，恐怕要提出這個目標，在這個問題上，我們?nèi)h，全國人民一定要下決心，不做實在是不行了。
我下面就圍繞著十八大報告提一些建議，講一講學(xué)習(xí)的體會和建議。
第一，建議通過增加財政撥款合法性社會保障特定國債，用最長8年時間，到2020年實現(xiàn)做實個人賬戶。2011年做實個人賬戶13個，已經(jīng)試點了，我個人的看法，恐怕要提出這個目標，最多八年的時間，到2020年做實個人賬戶。1992年中央就提出來建立社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結(jié)合的制度，1995年就發(fā)了通知，1998年正式提出了，2002年十六大的時候又提出來，十七大的時候好象沒有提，十八大這次又提了，所以在這個問題上，我們?nèi)h，全國人民一定要下決心，已經(jīng)向世界公布了，不做實在是不行了。
由于這個制度建立較晚，大批職工退休造成社會統(tǒng)籌賬戶不足以支付退休金，昨天我跟鄭教授（鄭秉文）又核對了一下，他說報告上這些數(shù)字都有，到2011年底，全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶為2.5萬億，但是個人賬戶實有資金2703億元，空賬金額高達2.2萬億元。這一次十八大報告明確提出來要逐步做實個人賬戶，因此我建議，再用八年的時間，到2020年做實個人賬戶。
具體工作上來說：
1、有關(guān)部門要組織測算，究竟要做實賬戶要多少錢。我說一下，前六年我們收的養(yǎng)老金總數(shù)里面28%是個人賬戶，如果這樣算是15000億，今后8年，可能比這個多，也可能是25000千億，但是由于全國統(tǒng)籌可以抵消一部分，避免有些地方因為統(tǒng)籌資金不夠占用個人賬戶，說起來可能5萬億左右，有這個可能。所以第一是要測算這個缺口，到2020年做實個人賬戶要做出一個目標政策系統(tǒng)的決策。
2、盡快實現(xiàn)全國基本養(yǎng)老金的全國統(tǒng)籌。
3、原來各級政府用于養(yǎng)老金的補助不能減少，但是這個前提之下還不足，主要是中央財政加大財政支持，再不足，發(fā)行社會保障特定國債來解決這個問題。我們現(xiàn)在財政赤字占GDP是1.5%，明年可能高一點，都是在警戒線以內(nèi)，這個缺口是要付的，將來集中付，不如現(xiàn)在逐步的付。
關(guān)于個人賬戶的缺口的名稱叫什么，這個名稱不是名稱問題，有現(xiàn)收現(xiàn)付制，按照28%建是個人賬戶，是積累制，這兩個資金應(yīng)該分賬核算，分賬平衡。不能說有賬沒有錢，我是學(xué)會計的，賬要相符，不能有賬沒有錢，這是什么賬？假賬。這對外國也不好說，要考慮考慮這個叫什么名稱。另外占用這個詞也有一點問題，我的錢怎么你占用了，也有一點問題。還是站在統(tǒng)籌角度上用這兩個賬戶，所以應(yīng)該是個人賬戶的錢有2000多億，還是有的，不然老百姓說這是空賬，錢哪兒去了，并不是不還，所以要考慮一下用什么詞來表達，這兩個賬戶是分類核算的，一個是現(xiàn)收現(xiàn)付的，一個是個人賬戶，一定要管理起來。
建議加大國有資產(chǎn)劃撥力度充實社保
做實（養(yǎng)老金個人賬戶）一定要劃撥國有資產(chǎn)，劃撥國有資產(chǎn)應(yīng)該通過立法，通過制度要制度化。要完善現(xiàn)有國有企業(yè)上市公司10%的股份資金的制度，這是財政部的一個辦法，要上升到國務(wù)院條例。
第二，建議加大國有資產(chǎn)劃撥力度，擴大全國社會保障儲備資金，應(yīng)對人口老齡化造成的缺口。
現(xiàn)在我們的缺口有兩個，一個是個人賬戶的錢被統(tǒng)籌賬戶占用了。還有一個問題，人口老齡化缺口增大了，人口老齡化主要通過劃撥國有資產(chǎn)，充實國有社保資金，增加戰(zhàn)略儲備去解決。
我自己認為，國務(wù)院近10年政府工作報告，除了一年沒有講，9年政府工作報告都有通過劃撥國有資產(chǎn)充實國有社會保障資金。但是我感覺，按照比例增長好像很好�，F(xiàn)在我們是一萬億，但是扣除掉中央補助13個省700億，實際上是8200億。我從來講千萬不要說我們有一萬億，只能說我管理的基金規(guī)模有一萬億，其中還有1700億不是我們的。世界銀行說，你彌補不了，你有依賴，這是壞事，所以我認為一定要做實，做實一定要劃撥國有資產(chǎn)，劃撥國有資產(chǎn)應(yīng)該通過立法，通過制度要制度化。
1、要完善現(xiàn)有國有企業(yè)上市公司10%的股份資金的制度，這是財政部的一個辦法，要上升到國務(wù)院條例。
2、中央企業(yè)上交利潤，現(xiàn)在叫資本經(jīng)營預(yù)算制，今年大概能交1000億，去年就拿了20億，我建議應(yīng)該制度化，分成制，中央企業(yè)上交利潤的20%劃撥到社�；稹�
3、如果有必要，中央企業(yè)總資產(chǎn)30萬億，凈資產(chǎn)如果按40%算是12萬億，四大銀行的凈資產(chǎn)3萬多億，我粗略算了一下，當(dāng)然這不能都劃過來，說不定劃過來還有負債呢，就不劃了，但是賬是這樣的賬。但是有一條，中央國有企業(yè)上市的，股價超過50億的，將近2萬億，不但增加社保資金，而且還可以促進現(xiàn)代企業(yè)制度的改革，我認為這是可行的，但是什么時候劃這是另外一回事。
總而言之，要告訴大家，我們有缺口，我們有辦法，我們能平衡，中國人的社會保障事業(yè)不會降低，而是會提高。不要回避這個問題，一會兒說有缺口，一會兒說沒缺口。把道理講清楚，有缺口，有辦法，能平衡，增強信心。
建議專設(shè)社保監(jiān)管部門統(tǒng)一監(jiān)管養(yǎng)老金和年金
我建議中國要設(shè)立專業(yè)的監(jiān)督管理部門，有一個部，部長來當(dāng)主席或者是副主席，然后再成立二三十人的專家小組，或者叫監(jiān)管局為他們服務(wù)，我想把我這個企業(yè)年金以及農(nóng)村養(yǎng)老保險統(tǒng)統(tǒng)都監(jiān)管起來，3萬多億，今后是6萬多億，這太重要了。
第三，這次十八大提出來了，我建議，加快建立社會保障基金的投資運營機制制度，確�；鸨Ｖ翟鲋怠，F(xiàn)在一共三萬兩千多億，最重要還是城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險兩萬多億，按照以前的規(guī)定，只能存在銀行，只能買國債，10年的回報率低于通貨膨脹率，中央有關(guān)部門都很重視。
城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金的投資運營不是簡單的問題，不是大家說交給誰怎么管。
1、剩下來的錢主要是個人賬戶的錢，不是統(tǒng)籌賬戶的錢，個人賬戶集中起來委托經(jīng)營有一個法律問題。在外國，個人的錢都是個人的，墨西哥的個人賬戶是13家養(yǎng)老金投資公司、5個產(chǎn)品，年輕人買股票多一點，退休的人幾乎不買股票。但是我們國家的養(yǎng)老金個人賬戶有兩億三千多，一個人平均只有一萬塊錢，委托出去這個東西顯然也不現(xiàn)實，很分散，數(shù)額很小，風(fēng)險很大。
所以，我認為可以制定一個個人賬戶投資辦法，要廣泛征求群眾意見，相信群眾也會理解，如果集中了以后，還可以 他一定的回報，比如說，略高于通貨膨脹。以后再過10年，個人賬戶多了，咱們再研究一次，我不委托了，你自己選，也可以，這個問題要解決。不然的話，你想做好事他還有意見。但是你委托我是不管的，你委托給我，我不管是個人賬戶還是統(tǒng)籌賬戶，你就委托給我一筆錢，不管來源分配，只管給我的這部分錢加上我的錢在一起投資，分配我是不管的。
2、委托機構(gòu)，最近國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志也講了，可以通過新設(shè)機構(gòu)和委托現(xiàn)有機構(gòu)投資運營，這個問題因為涉及到社保理事會我不太好講，但是我總是想早一點決定。社保理事會如果做這個事情，實際上我們已經(jīng)接受了1700億的委托，減少國務(wù)院設(shè)立新的機構(gòu)，也有利于用我們12年的經(jīng)驗，也可以降低成本，另外這個風(fēng)險我們也開始配置到各種比例，不是一個籃子，在我們來說，我們有很多的配置。
但是也有一個問題，社保基金和地方養(yǎng)老金放在一起經(jīng)營有很多的技術(shù)問題，加在一起不分還是一個理事會搞兩個基金，哪個賺得多哪個賺得少會不會也有意見，當(dāng)然這些問題都還是可以商量的。國務(wù)院能夠早一點做出決定，我們都服從國務(wù)院的決定。
3、我們是儲備資金，嚴格來講，我們的儲備資金應(yīng)該有封閉期，任何國家的養(yǎng)老儲備金都有封閉期。但是你必須要缺口說出來。固定收益產(chǎn)品比例要比我們高，股票直接股權(quán)投資這些肯定要比我們低。
最后我還有一個建議，要改進對國內(nèi)社保資金投資運營的監(jiān)督管理。所有的外國公共養(yǎng)老金也好，或者是養(yǎng)老儲備金也好，它是指定了一個專業(yè)委員會監(jiān)管，財政部長當(dāng)主席，還有一個副主席，若干人組成的，有一個專家小組。我建議中國要設(shè)立專業(yè)的監(jiān)督管理部門，有一個部，部長來當(dāng)主席或者是副主席，然后再成立二三十人的專家小組，或者叫監(jiān)管局為他們服務(wù)，我想把我這個企業(yè)年金以及農(nóng)村養(yǎng)老保險統(tǒng)統(tǒng)都監(jiān)管起來，3萬多億，今后是6萬多億，這太重要了。
與此同時，我還建議企業(yè)去搞個人養(yǎng)老保險儲蓄，三條“腿”，我們這條“腿”沒有。我對我們國家建立社會保障體系、完善社會養(yǎng)老保障體系，我們的社會保障體系走在全世界至少是中上，是有信心的。
�。ù飨帻埾等珖绫；鹄硎聲硎麻L，本文根據(jù)其昨日在中國社科院社會保障國際論壇上的發(fā)言內(nèi)容整理而成，文字略有刪節(jié)，未經(jīng)戴相龍本人審閱。）
全國社�；鹄硎聲硎麻L戴相龍17日表示，應(yīng)加大國有資產(chǎn)劃撥力度，擴大全國社會保障儲備基金；建議成立社會保障基金投資運營監(jiān)督管理委員會。同時，他在接受中國證券報記者專訪時表示，對明年中國股市有信心。
在養(yǎng)老金管理過程中要堅持市場化導(dǎo)向，選擇專業(yè)化的投資管理機構(gòu)
中國證監(jiān)會副主席劉新華17日出席社會保障國際論壇暨《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2012》發(fā)布式時指出，目前我國養(yǎng)老保險體系建設(shè)雖取得了一定的進展，但是同時也面臨很大挑戰(zhàn)，不僅資金規(guī)模相對較少，保障能力有限，而且資金管理分散，運營效率不高，保值增值的壓力很大。他特別提出，防患于未然，應(yīng)提前籌劃建立穩(wěn)定可靠、多層次的養(yǎng)老金來源渠道，通過多種方式來籌措資金，使養(yǎng)老保障基金的規(guī)模不斷擴大。
劉新華指出，近年來，養(yǎng)老保險體系建設(shè)的成績非常明顯，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險金制度已完善，參保覆蓋面不斷擴大，退休人員待遇不斷提高，養(yǎng)老保險基金的規(guī)模也不斷擴大。城市和農(nóng)村居民社保在制度上完成了覆蓋。這些成績的取得表明我國社會保障事業(yè)方面一直向前發(fā)展。與此同時，我們必須清醒的看到我國的養(yǎng)老保險體系建設(shè)還是滯后，不僅資金規(guī)模相對較少，保障能力有限，地區(qū)差距、城鄉(xiāng)差距明顯，而且資金管理分散，運營效率不高，保值增值的壓力很大，進一步完善養(yǎng)老保險保障體系的建設(shè)仍然是未來很長一段時間很重要的任務(wù)。特別是要盡快縮小不同養(yǎng)老計劃待遇的差別，促進不同類別的保險制度的互聯(lián)互通、銜接轉(zhuǎn)換。
他認為，我國養(yǎng)老保險體制建設(shè)正面臨著一些過去從未有過的新挑戰(zhàn)。人口紅利逐漸消失，依靠廉價勞動力的產(chǎn)業(yè)將面臨不可持續(xù)，出現(xiàn)傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)業(yè)從沿海向中西部的轉(zhuǎn)移，甚至向東南亞部分國家轉(zhuǎn)移的情況。來自民生建設(shè)的壓力加大，由于我國養(yǎng)老保險體制建設(shè)相對滯后，養(yǎng)老金的儲備顯著不足，養(yǎng)老金整體向后遞延，可能導(dǎo)致企業(yè)負擔(dān)的增大甚至難以承受。
因此，現(xiàn)階段，養(yǎng)老保障資金的結(jié)構(gòu)，管理的體制相對比較落后，養(yǎng)老金尚未形成推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的力量。
劉新華強調(diào)，養(yǎng)老金的投資管理一定要高度重視資金的安全和保值增值。他提出，養(yǎng)老金的管理體制應(yīng)借鑒國際先進的經(jīng)驗，探索集中化的管理模式，不斷拓展養(yǎng)老金的融資渠道。根據(jù)一些國家和地區(qū)已有的做法，可以看到，養(yǎng)老金的集中化管理已經(jīng)成為一種新的趨勢。這種集中管理能夠提升管理的透明度，也有利于加強監(jiān)管。在養(yǎng)老金管理過程當(dāng)中，必須看到，要堅持市場化的導(dǎo)向，通過市場化篩選機制選擇專業(yè)化的投資管理機構(gòu)，有助于獲得相對穩(wěn)定的投資回報。
他最后表示，隨著我國人口老齡化進程的不斷加快，我們必須未雨綢繆，提前籌劃建立穩(wěn)定可靠、多層次的養(yǎng)老資金來源渠道，可以通過多種方式，包括發(fā)行債券、劃轉(zhuǎn)土地出讓金、劃撥上市公司國有股權(quán)以及金融機構(gòu)的股權(quán)等多種方式來籌措資金，使養(yǎng)老保障基金的規(guī)模不斷擴大。
全國社�；鹄硎聲硎麻L戴相龍17日表示，應(yīng)加大國有資產(chǎn)劃撥力度，擴大全國社會保障儲備基金；建議成立社會保障基金投資運營監(jiān)督管理委員會。同時，他在接受中國證券報記者專訪時表示，對明年中國股市有信心。
中國證監(jiān)會副主席劉新華昨日在北京表示，我國養(yǎng)老金在管理體制上應(yīng)借鑒國際先進經(jīng)驗，探索集中化的管理模式。
劉新華昨日出席《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2012》發(fā)布式暨社會保障國際論壇時指出，養(yǎng)老金集中管理模式帶來了較好的回報，這種集中管理能夠提升管理的透明度，也有利于加強監(jiān)管。要堅持市場化導(dǎo)向，通過市場化篩選機制選擇專業(yè)化的投資管理機構(gòu)，有助于獲得相對穩(wěn)定的投資回報。
劉新華說，從各國的實踐來看，取得重大進展的國家和地區(qū)，養(yǎng)老金的投資都是十分重要的，通過投資，養(yǎng)老金獲得了比較好的回報。隨著養(yǎng)老金規(guī)模的不斷擴展，投資的范圍也要不斷擴大，保值增值的空間應(yīng)該得到拓展。如何使養(yǎng)老金保值增值，不僅是一個投資渠道的問題，而且是實現(xiàn)養(yǎng)老金可持續(xù)的問題。
劉新華介紹，總結(jié)國外的經(jīng)驗，養(yǎng)老金的投資管理也有一些基本的原則，主要包括三個方面：一是投資的項目不要把雞蛋放在一個籃子里，要實行分散投資，進行不同資產(chǎn)類別的組合，這種組合要包括安全性比較高的資產(chǎn)，比如國債，同時也包括一些公司債、股票和私募股權(quán)投資基金等投資標的，另外還要根據(jù)不同性質(zhì)的養(yǎng)老資金安全性要求和風(fēng)險承受能力進行不同比例的資產(chǎn)配置。
二是進行專業(yè)化投資。養(yǎng)老金管理必須實現(xiàn)專業(yè)化，要經(jīng)過市場化的遴選機制選擇專業(yè)的機構(gòu)投資者，要求透明度高和運作規(guī)范，為養(yǎng)老金安全運營和保值增值提供比較好的保障。
三是堅持長期投資的原則。國際上的養(yǎng)老金作為機構(gòu)投資者一般會秉承長期投資和價值投資的理念，投資周期往往達到十年，甚至三十年，最終能和社會經(jīng)濟發(fā)展的回報相適應(yīng)。
劉新華說，國際上的這些經(jīng)驗表明，隨著養(yǎng)老制度體系的改革完善，養(yǎng)老金作為長期資金不斷地積累和沉淀，不僅有利于改善民生，而且有利于改善金融體系結(jié)構(gòu)，促進長期資本的不斷形成，并為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供間接但非常有力的支撐。 全國社保基金理事會理事長戴相龍17日表示，應(yīng)加大國有資產(chǎn)劃撥力度，擴大全國社會保障儲備基金；建議成立社會保障基金投資運營監(jiān)督管理委員會。同時，他在接受中國證券報記者專訪時表示，對明年中國股市有信心。
盡管官方一直否認我國養(yǎng)老金存在缺口，但是中國社科院公布的統(tǒng)計卻顯示出我國養(yǎng)老金收支存在較大缺口。昨日，中國社科院世界社保研究中心發(fā)布《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2012》指出，如果剔除財政補貼，2011年收不抵支的省份減少到14個，收支缺口達到767億元。
統(tǒng)計結(jié)果顯示，遼寧和黑龍江兩個地區(qū)的養(yǎng)老金缺口均超過100億元，天津、新疆兵團和吉林的缺口在50億-100億元。河南、陜西、江西、湖南、廣西、上海、海南和重慶的缺口則在10億-50億元間，河北的缺口達1.62億元。
此外，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文在發(fā)布會上表示，2011年城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險基金當(dāng)期結(jié)余4130億元，剔除財政補貼和非正常繳費之后幾乎等于零了，這說明制度的財務(wù)可持續(xù)性存在巨大風(fēng)險。
針對養(yǎng)老金缺口問題，人保部法規(guī)司副司長芮立新昨日回應(yīng)表示，現(xiàn)階段養(yǎng)老保險基金在地區(qū)之間不平衡與其認為是地區(qū)之間問題或危機，不如認為是城鄉(xiāng)之間養(yǎng)老保險制度多元化的危機，養(yǎng)老金各地當(dāng)年收支差距大是結(jié)構(gòu)性問題，隨著時間的推移不一定還會這么嚴重。
“目前基本養(yǎng)老保險短期支付壓力不大，但未來財務(wù)狀況堪憂�！� 中國社科院副院長李揚認為，表面上來看我國基本養(yǎng)老保險制度積累了大量收支節(jié)余，能夠為養(yǎng)老金待遇足額發(fā)放提供保障，但是這些余額大部分來自中央政府和各級地方政府的財政補貼，長期來看并不具備可持續(xù)性。
養(yǎng)老金如果出現(xiàn)缺口，如何彌補缺口將成為最大問題。有業(yè)內(nèi)人士分析表示，目前“補缺口”能想到的辦法有加大財政補貼力度、加大國有資產(chǎn)股份劃撥，以及加強現(xiàn)有社保基金的運營能力等。
同一天，全國社�；鹄硎聲硎麻L戴相龍在出席該發(fā)布會時指出，我國養(yǎng)老金儲備規(guī)模占GDP總量比例太低，將劃撥央企利潤彌來補養(yǎng)老金缺口，爭取到2020年做實個人賬戶。
不過，在李揚看來，隨著人口老齡化日趨嚴重，經(jīng)濟增長將進入結(jié)構(gòu)性減速通道，財政收入的增長也會相應(yīng)趨緩，指望長期財政補貼的代價將越來越高。
人保部社會保障研究所所長金維剛表示，要破解現(xiàn)在的養(yǎng)老問題就要改革養(yǎng)老金雙軌制，由于雙軌制所導(dǎo)致的待遇差距過大，這個問題已經(jīng)到了必須要高度重視和采取必要措施解決的時候了。 全國社保基金理事會理事長戴相龍17日表示，應(yīng)加大國有資產(chǎn)劃撥力度，擴大全國社會保障儲備基金；建議成立社會保障基金投資運營監(jiān)督管理委員會。同時，他在接受中國證券報記者專訪時表示，對明年中國股市有信心。
昨日（12月17日），由中國社會科學(xué)院編寫的 《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2012》（以下簡稱《報告》）在北京正式發(fā)布�！秷蟾妗凤@示，如果只考慮征繳收入（不含財政補貼），2011年，13個省份和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老險基金收不抵支，缺口共計766.52億元。
《報告》指出，雖然城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險基金當(dāng)期結(jié)余規(guī)模很大，2011年達到4130億元，但是如果剔除高達2272億元的財政補貼，再剔除由擴大覆蓋面而導(dǎo)致的“補繳”1511億元，當(dāng)年的收支余額僅為347億元。如果再剔除“預(yù)繳”和“清除歷史欠費”等因素，2011年當(dāng)期幾乎沒有任何余額。
《報告》同時強調(diào)，很多地方政府熱衷于制定“補繳政策”，其目的之一是為了擴大當(dāng)期基金收入，彌補支出缺口，但卻又加大了未來支付風(fēng)險。在發(fā)布會上，社科院副院長李揚表示：“這種得益于政府補貼的基金累計結(jié)余的快速增長，長期來看是不可持續(xù)的�！彼J為，隨著人口老齡化日趨嚴重，經(jīng)濟增長將進入結(jié)構(gòu)性減速的通道，財政收入的增長也會相應(yīng)趨緩，指望長期財政補貼的代價顯然會越來越高昂。
《報告》顯示，當(dāng)期收不抵支的省份（31個省市自治區(qū)加新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團）數(shù)量有所減少，由2010年的17個減少到2011年的14個，但是收支缺口卻明顯加大，與2010年相比增加了88億元，達到767億元�！秷蟾妗贩Q，收不抵支的省份主要發(fā)生在做實個人賬戶的試點地區(qū)。從整個試點情況來看，做實個人賬戶的推進工作并不樂觀，個人賬戶空賬規(guī)模依舊很大。
據(jù)全國社保基金理事會理事長戴相龍透露，到2011年底，全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶為2.5萬億，但個人賬戶實有資金2703億元，空賬金額高達2.2萬億元。由于空賬規(guī)模巨大，在做實個人賬戶上，地方政府顯得力不從心�！秷蟾妗分赋�，由于投資體制沒有改革，存銀行的保值方式必然會導(dǎo)致出現(xiàn)巨大的貶值風(fēng)險；即便結(jié)余規(guī)模超過千億元的幾個省份，僅靠自身形成的繳費沉淀也不可能做實個人賬戶。
《報告》認為，在不考慮財政補貼的情況下，提高養(yǎng)老保險制度的統(tǒng)籌層次（養(yǎng)老保險繳費收入資金流的收入、支出、管理與核算的層級）是解決這些省份養(yǎng)老保險失衡的根本途徑。
全國社�；鹄硎聲硎麻L戴相龍17日表示，應(yīng)加大國有資產(chǎn)劃撥力度，擴大全國社會保障儲備基金；建議成立社會保障基金投資運營監(jiān)督管理委員會。同時，他在接受中國證券報記者專訪時表示，對明年中國股市有信心。
“目前由于養(yǎng)老保險基金的投資渠道過于狹窄，導(dǎo)致基金難以實現(xiàn)保值增值。這一問題不宜久拖不決，如果再拖下去，會導(dǎo)致基金繼續(xù)大規(guī)模貶值，因此對這個問題應(yīng)該早下決心，并且制定切實可行、安全穩(wěn)妥的投資運營辦法�！弊蛉�，人力資源和社會保障部社會保障研究所所長金維剛在中國社會科學(xué)院社會保障國際論壇2012暨《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2012》發(fā)布式期間建議，在資本市場和基金投資之間應(yīng)當(dāng)形成一道防火墻，這需要采取一些特殊的制度安排和必要的政策措施。同時要加強對養(yǎng)老保險基金投資運營的監(jiān)管，確保基金安全。
除提出拓寬養(yǎng)老保險基金投資之外，金維剛還提出，要積極探索和推動機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度改革，要加大財政對養(yǎng)老保障的投入等包括拓寬投資渠道在內(nèi)的五方面建議。
第一，要堅持實行《社會保險法》以法律形式確定的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老制度的統(tǒng)帳結(jié)合模式，對統(tǒng)籌基金和個人帳戶實行嚴格的分帳管理，明確這兩類資金的性質(zhì)和功能定位。在統(tǒng)籌基金收不抵支的時候不能繼續(xù)透支個人帳戶，而應(yīng)該進一步明確和落實各級財政對養(yǎng)老保險資金支出的托底責(zé)任和長期穩(wěn)定的投入機制，避免個人帳戶的空帳規(guī)模進一步擴大。
第二，加緊制定和出臺養(yǎng)老保險基金投資運營辦法。
第三，要積極探索和推動機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度改革�！斑@方面需要通過采取相應(yīng)的一些政策措施推動地方在這方面的試點，逐步實行統(tǒng)一的城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險制度，從根本上解決雙軌制導(dǎo)致的養(yǎng)老金待遇上社會不公平問題�！苯鹁S剛強調(diào)。
第四，要進一步完善城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌的基礎(chǔ)上，加快研究制定基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌方案，并且付諸實施。
第五，要加大財政對養(yǎng)老保障的投入�！斑@方面我覺得需要合理調(diào)整財政支付結(jié)構(gòu)，形成一個比較穩(wěn)定、長期、有效的財政對于社會保障特別是養(yǎng)老保障投入的機制，確保養(yǎng)老保險基金長期的平衡和可持續(xù)發(fā)展�！苯鹁S剛坦言。
全國社�；鹄硎聲硎麻L戴相龍17日表示，應(yīng)加大國有資產(chǎn)劃撥力度，擴大全國社會保障儲備基金；建議成立社會保障基金投資運營監(jiān)督管理委員會。同時，他在接受中國證券報記者專訪時表示，對明年中國股市有信心。
來自保險、基金等機構(gòu)投資者代表17日出席中國社科院世界社保研究中心主辦的社會保障國際論壇暨《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2012》發(fā)布式時表示，基本養(yǎng)老金要想免受通脹侵襲實現(xiàn)保值增值，投資管理應(yīng)更加市場化，有必要盡快入市；企業(yè)年金未來要取得更好投資表現(xiàn)，拓寬投資范圍是必由之路。
基本養(yǎng)老金投資應(yīng)市場化
中國人壽（601628）養(yǎng)老保險股份有限公司董事長王建認為，近十年來多數(shù)年份中一年期利率在3％以下，而通脹平均水平是3.7％，這意味著，不能市場化投資的個人基本養(yǎng)老賬戶越轉(zhuǎn)越不斷縮水。他呼吁，近幾年我國養(yǎng)老金市場做了很多有益嘗試，全國社保基金和企業(yè)年金都取得了不錯的投資收益。全國社�；�2000年到2011年取得了8.4％的平均收益，企業(yè)年金近五年平均收益也達8.87％，遠遠超過通貨膨脹率。全國社�；鸷推髽I(yè)年金的嘗試都為基本養(yǎng)老保險未來的投資改革提供了非常好的借鑒。他建議盡快出臺基本養(yǎng)老金投資改革的政策，在制度設(shè)計上考慮把基本養(yǎng)老的賬戶用市場化的方式交給專業(yè)機構(gòu)投資者來管理。
交銀施羅德基金管理有限公司總裁助理單秀紅表示，我國基本養(yǎng)老金長期以來只能投資銀行的存款，享受不到經(jīng)濟發(fā)展的成果，錯過了經(jīng)濟改革開放的制度紅利。中國經(jīng)濟實力已經(jīng)有了較大提升，資本市場和資產(chǎn)管理機構(gòu)也逐步成熟，已經(jīng)具備了解決養(yǎng)老金管理一些突出問題的條件，需要下定決心，面向未來，盡快完善養(yǎng)老金體系的頂層設(shè)計，建立投資管理制度，拓寬投資渠道，使得養(yǎng)老金的資產(chǎn)能夠伴隨著中國經(jīng)濟的成長獲得穩(wěn)定增值。
單秀紅認為，養(yǎng)老金并不是只投資于股市，而是面向整個資本市場，這就需要做好養(yǎng)老金投資的資產(chǎn)配置。中國資本市場在不斷發(fā)展，投資工具也在不斷豐富，使得養(yǎng)老金投資將有著越來越多的選擇空間，多元化投資成為分散風(fēng)險的必然舉措。以全國社�；馂槔藗鹘y(tǒng)的銀行存款、債券、股票投資外還包括直接股權(quán)投資、股權(quán)投資基金、信托、資產(chǎn)證券化、境外投資，這些既有自行的投資，也有委托的投資，充分發(fā)揮了各類市場機構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢，未來基本養(yǎng)老金的投資管理，無論是集中管理還是分散管理，發(fā)揮各自專業(yè)機構(gòu)的投資優(yōu)勢，進行多元化的投資是必然選擇。不僅利用不同的大類資產(chǎn)的低相關(guān)性來優(yōu)化養(yǎng)老金的收益風(fēng)險，而且還可以利用同一個大類資產(chǎn)項下不同風(fēng)格的資產(chǎn)來優(yōu)化養(yǎng)老金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并由不同的投資管理人進行運營，優(yōu)化養(yǎng)老金的收益和風(fēng)險，取得長期穩(wěn)定的收益，有效的降低投資風(fēng)險。
企業(yè)年金投資范圍期待擴大
長江養(yǎng)老保險股份有限公司總裁助理李葦莎表示，與社�；稹⒈ｋU資金等機構(gòu)投資者相比，企業(yè)年金的投資范圍是最狹窄的，企業(yè)年金的未來要取得更好的投資表現(xiàn)，投資范圍拓寬是必由之路，尤其在抗通脹的產(chǎn)品，在另類投資，包括基礎(chǔ)設(shè)施投資等方面，可以有更大的空間，使廣大企業(yè)和職工能夠分享到社會經(jīng)濟發(fā)展的一些紅利和改革開放的成果。
中國社科院世界社保研究中心博士后蘇衛(wèi)東認為，從國際養(yǎng)老金管理機構(gòu)的經(jīng)驗看，另類投資已經(jīng)越來越受到青睞，眼下銀行理財、信托、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品（分級基金的優(yōu)先級）等投資產(chǎn)品都可以納入企業(yè)年金的投資視野。
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