此前虎嗅曾撰文《中興上半年利潤新低，不值得悲觀，但有隱憂》談到，2011年中興依靠著出售國民技術(shù)股份套現(xiàn)8.46億元，在去年上半年獲利7.69億，如果扣除非經(jīng)常性損益后，股東凈利潤其實(shí)是負(fù)7700萬元，那今年的情況又如何呢？

    中興通訊昨日公布了2012年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)告顯示，中興通訊第二季度凈利潤較上年同期下滑85%，至9400萬元。今年上半年凈利潤較去年同期下降68%，為2.45億元，在盈利面前細(xì)細(xì)品味其財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)發(fā)現(xiàn)，中興通訊的運(yùn)營虧損高達(dá)8.63億，而凈利潤更是通過軟件產(chǎn)品增值稅退稅的11.5億來獲得的。雖軟件增值稅退稅是一個(gè)可持續(xù)性的收入，但是按照其去年前三個(gè)季度退稅9億人民幣的情況來看，電信軟件等業(yè)務(wù)同比僅增長33.82%的中興通訊，上半年計(jì)入的11.5億的退稅額似乎有一些激進(jìn)了。

    《金融時(shí)報(bào)》 對中興通訊的未來做了另一番梳理，虎嗅網(wǎng)摘編如下：

    中興通訊(ZTE Corp)昨日公布了自六年前上市以來的最大凈利潤降幅。按出貨量計(jì)算，該公司是全球第五大電信設(shè)備生產(chǎn)商。

    此前其他主要電信設(shè)備生產(chǎn)商公布的一連串中報(bào)業(yè)績同樣疲軟。華為(Huawei)今年上半年?duì)I業(yè)利潤同比下滑22%，該公司是中興通訊在中國國內(nèi)的主要競爭對手。愛立信(Ericsson)上半年凈利潤則為12億瑞典克朗(合1.72億美元)，較上年同期下降63%。

    分析師們預(yù)計(jì)，在今年年底之前，可能轉(zhuǎn)化為中興通訊新訂單的運(yùn)營商資本開支規(guī)模不會顯著增長，因?yàn)轭A(yù)計(jì)在2014年以前，運(yùn)營商不會獲得第四代移動(dòng)服務(wù)牌照。

    巴克萊資本(Barclays Capital)分析師顧永賢表示：“我們依然認(rèn)為明年全球電信領(lǐng)域的資本支出只會出現(xiàn)個(gè)位數(shù)的增長，因此未來電信設(shè)備制造行業(yè)的形勢仍很嚴(yán)峻。”

    手機(jī)行業(yè)分析師們預(yù)計(jì)，一旦全球低成本智能手機(jī)市場穩(wěn)定成型，中興通訊將從中長期受益。不過雖然該公司手機(jī)產(chǎn)量快速增長，現(xiàn)已成為按出貨量計(jì)算全球第四大手機(jī)生產(chǎn)商，但手機(jī)業(yè)務(wù)壓制了該公司利潤水平。

    中興通訊的問題還不止于此。在歐盟，該公司和華為一道正在受到調(diào)查，它們被指控獲得了來自中國政府的不公平補(bǔ)貼。今年美國對中興通訊的調(diào)查，對這家公司在美國市場發(fā)展前景的影響程度，甚至超過了華為當(dāng)年。

    虎嗅尾注：電信設(shè)備疲軟，4G牌照遲遲難見蹤影，而中興此前主打的千元機(jī)也正在受到多方的沖擊，此外還有巴西的官司纏身，中興的下一步該如何去走？依舊靠賣關(guān)聯(lián)公司股票來美化財(cái)務(wù)報(bào)表？恐怕我們要看的更悲觀一些了。

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