原標(biāo)題：提早布局奠定先發(fā)優(yōu)勢 晨鳴紙業(yè)財務(wù)狀況持續(xù)改善

　　3月27日，造紙行業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)發(fā)布了2019年年度報告，年報顯示，2019年晨鳴紙業(yè)營收有所上升，負(fù)債規(guī)模，資產(chǎn)負(fù)債率雙雙下降，公司短期償債能力增強(qiáng)，負(fù)債結(jié)構(gòu)更加合理，財務(wù)狀況持續(xù)改善。

　　回歸主業(yè)顯成效 資產(chǎn)負(fù)債率下降

　　晨鳴紙業(yè)報告顯示，2019年晨鳴紙業(yè)營業(yè)收入303.95億元，較上年增長5.26%，歸屬上市公司股東的凈利潤達(dá)16.57億元。值得一提的是，2019年晨鳴紙業(yè)負(fù)債總額716.1億元，較上年減少約78.3億元，降低10%。資產(chǎn)負(fù)債率由75.43%降低到73.11%，較上年降低近2.5個百分點。

　　晨鳴紙業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“實際上，剔除為融資而存入銀行的融資保證金161.76億元影響，公司年底資產(chǎn)負(fù)債率實際為67.79%。”

　　晨鳴紙業(yè)將財務(wù)狀況的持續(xù)向好歸功于回歸主營業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的落實。

　　上述負(fù)責(zé)人表示，“公司2019年出售海鳴礦業(yè)60%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款近20億元，同時，通過剝離、盤活低效資產(chǎn)及與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的資產(chǎn)，使得公司整體資產(chǎn)質(zhì)量得到優(yōu)化提升，進(jìn)一步回歸制漿造紙主業(yè)。目前看來取得了一定的效果。”

　　2019年8月，晨鳴紙業(yè)公告稱，將其所持有海鳴礦業(yè)60%的股權(quán)及債權(quán)全部轉(zhuǎn)讓。完成交易后，晨鳴紙業(yè)將不再持有海鳴礦業(yè)股份。至此，晨鳴紙業(yè)徹底剝離了采礦業(yè)務(wù)。

　　此外，曾被質(zhì)疑風(fēng)險較高的金融租賃業(yè)務(wù)也“瘦身”成功，有效控制了風(fēng)險。晨鳴紙業(yè)年報顯示，2019年底，晨鳴紙業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模降低至136億元，壓縮了59億，較2018年初峰值降低了近200億。晨鳴紙業(yè)表示，“2020年將繼續(xù)壓縮融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)一步降低在資產(chǎn)規(guī)模中的比重。同時嚴(yán)控風(fēng)險，提升資產(chǎn)質(zhì)量。”

　　短期償債能力增強(qiáng) 負(fù)債結(jié)構(gòu)明顯改善

　　與此同時，晨鳴紙業(yè)的短期償債能力也在增強(qiáng)。

　　流動比率和速動比率是反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，流動比率與速動比率的數(shù)值越高表明企業(yè)在短期內(nèi)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)，這也意味著企業(yè)的流動性也越強(qiáng)。公開報告顯示，2018年晨鳴紙業(yè)流動比率為78%， 速動比率為67% 。而在2019年上述兩項指標(biāo)均有所提升，向更好方向發(fā)展。晨鳴紙業(yè)2019年報顯示，2019年晨鳴紙業(yè)流動比率為85.3%，速動比率76.24%%，分別較上年提升7.2個百分點和9個百分點，短期償債能力明顯增強(qiáng)。

　　此外，晨鳴紙業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)也在持續(xù)改善。

　　年報顯示，2019年底，公司流動負(fù)債526億元，較上年減少87億元。公司流動負(fù)債率也在降低，據(jù)此算，2019年晨鳴紙業(yè)流動負(fù)債率為73%較上年下降2個百分點。

　　而流動負(fù)債中的短期借款數(shù)額368.8億元，也在下降，較上年減少33.4億元，減少比率約為8.3%。負(fù)債結(jié)構(gòu)更加合理。

　　晨鳴紙業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，利用美元債、中期票據(jù)、設(shè)備融資等工具，將一些短期負(fù)債調(diào)整為中長期的負(fù)債，有效減輕了流動性的壓力。

　　全產(chǎn)業(yè)鏈鑄造成本優(yōu)勢 良性生態(tài)激發(fā)持久動力

　　在中國，造紙原料的供應(yīng)有相當(dāng)一部分來源于“外廢”進(jìn)口。

　　根據(jù)中國造紙協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2018年中國廢紙漿消耗量為5474萬噸，占紙漿消耗的總量的58%，其中進(jìn)口廢紙占紙漿總消耗量的比重達(dá)16%。

　　隨著“禁塑令”的層層加碼，國內(nèi)進(jìn)口廢紙量銳減。2017-2018年進(jìn)口廢紙量分別為2572萬噸、1703萬噸，分別同比下降9.8%、33.8%。2019年1-6月，廢紙進(jìn)口量542萬噸，較上年同比減少24%。有券商預(yù)計，2020年全年外廢進(jìn)口總量將減少50%，保守測算全年缺口接近1000萬噸，占需求總量的15%。而目前我國廢紙回收量占可回收量的比例已達(dá)90%以上。

　　在這樣的行業(yè)背景下，產(chǎn)業(yè)鏈完整、規(guī)模巨大的行業(yè)龍頭無疑占據(jù)了發(fā)展先機(jī)。

　　通過對行業(yè)發(fā)展趨勢的科學(xué)研判，晨鳴紙業(yè)早在十幾年前就開啟了全產(chǎn)業(yè)鏈版圖的布局謀篇。

　　據(jù)了解，2001年起，晨鳴紙業(yè)先后在廣東、湖北、江西等地建立了原料林基地。截至2019年底，原料林面積達(dá)100多萬畝。

　　2005年起，晨鳴紙業(yè)在廣東湛江陸續(xù)建成5條匯聚國際尖端技術(shù)的的制漿、造紙生產(chǎn)線。2018年以來，晨鳴紙業(yè)在黃岡、壽光建成兩大制漿工程和兩大造紙項目，現(xiàn)已逐步產(chǎn)生效益。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，“目前國內(nèi)共有五大制漿生產(chǎn)線，晨鳴紙業(yè)一家就占了三條。木漿產(chǎn)能大概在470萬噸左右，是國內(nèi)最大的制漿造紙企業(yè)了。”

　　晨鳴紙業(yè)總裁李峰曾對外表示，“預(yù)計2020年，晨鳴的機(jī)制紙產(chǎn)量將突破600萬噸。屆時，晨鳴紙業(yè)漿紙平衡優(yōu)勢將在漿價恢復(fù)常態(tài)后充分發(fā)揮出來。”

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