一邊是新投資計(jì)劃推動(dòng)的信貸需求，一邊是流動(dòng)性激增可能帶來的通脹壓力，金研中心在其 發(fā)布的研究報(bào)告中預(yù)測，今年市場流動(dòng)性將總體寬松，“預(yù)計(jì)新增信貸會(huì)達(dá)9萬億-9.5萬億元，全年社會(huì)融資規(guī)模將達(dá)16.5萬億-17.5萬億元。”
前松后緊脈絡(luò)明晰
雖然金融機(jī)構(gòu)看好信貸需求，但央行今年的貨幣政策恐不會(huì)讓其全面釋放。接受導(dǎo)報(bào)記者采訪的專家認(rèn)為，過快的信貸投放，除了會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫放大，也會(huì)給當(dāng)前的物價(jià)調(diào)控帶來較大難度。
“日本、美國、歐洲近期都推出了量化寬松式的刺激政策，這無疑給全球經(jīng)濟(jì)帶來了更多流動(dòng)性�！表n斌表示，流動(dòng)性泛濫必然會(huì)推高大宗商品價(jià)格，進(jìn)而給中國帶來輸入型通脹壓力，使中國本土的流動(dòng)性釋放受到抑制。
當(dāng)然，最主要的原因是國內(nèi)物價(jià)上漲壓力依然存在。《報(bào)告》顯示，多種原因可能推高今年的物價(jià)水平，如隨著勞動(dòng)年齡人口增長逐步趨緩，那些勞動(dòng)相對密集且可貿(mào)易難度較大的農(nóng)產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格，可能會(huì)經(jīng)歷一個(gè)趨勢性上升過程。
導(dǎo)報(bào)記者比較發(fā)現(xiàn)，央行在去年三季度的報(bào)告中對物價(jià)調(diào)控的表述為“管理通脹預(yù)期”，但在此次《報(bào)告》中，其表述上升為“控通脹”，并強(qiáng)調(diào)金融宏觀調(diào)控要始終關(guān)注防范通脹風(fēng)險(xiǎn)。這顯示出管理層對物價(jià)上漲的關(guān)注度有所提高。
正是考慮到上述因素，多名接受導(dǎo)報(bào)記者采訪的專家均認(rèn)為，央行的貨幣政策今年將保持“前松后緊”態(tài)勢�！皬哪壳皣H國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢看，雖然復(fù)蘇已經(jīng)確定，但力度依然比較脆弱，因此貨幣政策需要偏松；到了下半年，通脹壓力將較上半年加大，貨幣政策將傾向于偏緊�！敝袊嗣翊髮W(xué)金融學(xué)院副教授王常齡說。
推動(dòng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整
當(dāng)然，隨著《報(bào)告》對今年貨幣政策“繼續(xù)穩(wěn)健”的定調(diào)，利率、存款準(zhǔn)備金率等政策細(xì)節(jié)的實(shí)施可能也成為各方猜測的焦點(diǎn)。
對此，王常齡表示，從現(xiàn)行情況看，央行的貨幣政策工具更加靈活、多樣，對市場的調(diào)控不僅僅單純局限于利率或存款準(zhǔn)備金率調(diào)整�！岸唐趤碚f，央行逆回購釋放流動(dòng)性依然是主要手段；如果外匯占款長期不能回升，則需要下調(diào)存準(zhǔn)率來進(jìn)行對沖，以保證市場資金供給，這種情況上半年出現(xiàn)的可能性較高。”
韓斌則認(rèn)為，今年央行再度推進(jìn)利率市場化的可能性較大�！霸谑袌鲑Y金面充裕的情況下，進(jìn)一步放開存貸款利率浮動(dòng)空間，有益于金融資源配給，達(dá)到更好的調(diào)控效果�！�
導(dǎo)報(bào)記者注意到，《報(bào)告》也明確，今年將加快培育市場基準(zhǔn)利率體系，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，強(qiáng)化價(jià)格型傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展。
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