一邊是新投資計劃推動的信貸需求，一邊是流動性激增可能帶來的通脹壓力，金研中心在其 發(fā)布的研究報告中預測，今年市場流動性將總體寬松，“預計新增信貸會達9萬億-9.5萬億元，全年社會融資規(guī)模將達16.5萬億-17.5萬億元�！�
前松后緊脈絡明晰
雖然金融機構看好信貸需求，但央行今年的貨幣政策恐不會讓其全面釋放。接受導報記者采訪的專家認為，過快的信貸投放，除了會導致資產(chǎn)泡沫放大，也會給當前的物價調(diào)控帶來較大難度。
“日本、美國、歐洲近期都推出了量化寬松式的刺激政策，這無疑給全球經(jīng)濟帶來了更多流動性。”韓斌表示，流動性泛濫必然會推高大宗商品價格，進而給中國帶來輸入型通脹壓力，使中國本土的流動性釋放受到抑制。
當然，最主要的原因是國內(nèi)物價上漲壓力依然存在�！秷蟾妗凤@示，多種原因可能推高今年的物價水平，如隨著勞動年齡人口增長逐步趨緩，那些勞動相對密集且可貿(mào)易難度較大的農(nóng)產(chǎn)品和服務的價格，可能會經(jīng)歷一個趨勢性上升過程。
導報記者比較發(fā)現(xiàn)，央行在去年三季度的報告中對物價調(diào)控的表述為“管理通脹預期”，但在此次《報告》中，其表述上升為“控通脹”，并強調(diào)金融宏觀調(diào)控要始終關注防范通脹風險。這顯示出管理層對物價上漲的關注度有所提高。
正是考慮到上述因素，多名接受導報記者采訪的專家均認為，央行的貨幣政策今年將保持“前松后緊”態(tài)勢�！皬哪壳皣H國內(nèi)經(jīng)濟形勢看，雖然復蘇已經(jīng)確定，但力度依然比較脆弱，因此貨幣政策需要偏松；到了下半年，通脹壓力將較上半年加大，貨幣政策將傾向于偏緊�！敝袊嗣翊髮W金融學院副教授王常齡說。
推動信貸結(jié)構調(diào)整
當然，隨著《報告》對今年貨幣政策“繼續(xù)穩(wěn)健”的定調(diào)，利率、存款準備金率等政策細節(jié)的實施可能也成為各方猜測的焦點。
對此，王常齡表示，從現(xiàn)行情況看，央行的貨幣政策工具更加靈活、多樣，對市場的調(diào)控不僅僅單純局限于利率或存款準備金率調(diào)整。“短期來說，央行逆回購釋放流動性依然是主要手段；如果外匯占款長期不能回升，則需要下調(diào)存準率來進行對沖，以保證市場資金供給，這種情況上半年出現(xiàn)的可能性較高�！�
韓斌則認為，今年央行再度推進利率市場化的可能性較大。“在市場資金面充裕的情況下，進一步放開存貸款利率浮動空間，有益于金融資源配給，達到更好的調(diào)控效果。”
導報記者注意到，《報告》也明確，今年將加快培育市場基準利率體系，引導金融機構增強風險定價能力，強化價格型傳導和調(diào)控機制，促進經(jīng)濟金融協(xié)調(diào)發(fā)展。
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